中国社科院金融研究中心主任李扬认为调低再贴现率需等半年

　　●记者卫容之发自上海

　　美联储宣布降息后，市场对人民币再贴现率可能下调的问号逐渐放大。11月20日，中国社会科学院金融研究中心主任李扬告诉记者，目前的人民币再贴现率确实偏高，有下调空间，但调整需顾及各方面因素，短时期里不可能有变动，“过半年比较合适”。据悉，目前的人民币再贴现率为2.97%。

　　李扬对记者说，美联储再次调低利率后，监管部门就预备根据人民币受到的冲击程度作出调整方案，“调整肯定会有，主要是从哪里着手的问题”。

　　对外界普遍存有的调低人民币再贴现率的猜测，李扬的观点是，“一般来说，再贴现利率的底线相当于美元存款利率(1.87%)，而一年期美元的贷款利率为3.24%，市场利率又有走低趋势，因此人民币再贴现率存在下调空间。”

　　不过，李扬并不认为调低人民币再贴现率是紧随美元降息。中国目前的宏观经济形态各方面都不错，没有必要马上调整人民币再贴现率。因此，他认为过半年左右作调整比较合适。

　　从事银行业务研究的有关人士认为，人民币和世界其他货币间还立有一道屏障，这一隔离使得人民币再贴现率的调整带有不确定性。降息后的美元价格随之下跌，以美元为基础的产品价格跟着下跌。而人民币相关产品则出现价格上升趋势，导致产品价格优势丧失，由此牵连出贸易出口下降等一系列不利局面。

　　这位人士说，中国人民银行一贯要求保持货币稳健性，政府会通过各种调节手段使货币运行处于平衡和有利局势，只有在调节基金用尽时才考虑调整各种比值。

　　此外，人民币和美元之间不属于联系货币，在人民币资本项下尚不能自由兑换的情况下，央行主要还是采取宏观调节，短期内不会对各类比值作大幅度调整。

　　继1998年3月改革人民币再贴现利率生成机制以来，中国曾先后几次下调人民币再贴现利率，特别是1999年6月10日一次性从3.96%下调到2.16%。去年9月，针对违规资金流入股市的不良现象，央行将人民币再贴现率由2.16%大幅提高到2.97%。

　　中国人民大学金融专家陶湘指出，降低人民币再贴现率对降低商业银行筹资成本、放松银根、刺激经济都有利，其必定会激活票据市场。

　　中国民生银行票据业务负责人对此深信不疑，“贴现贷款是银行资金流入股市的一条渠道，降低人民币再贴现利率必然会增加市场的资金供给量，这对整个市场来说无疑是个重要因素。”

　　《国际金融报》(2002年11月21日第一版)