11月12日下午，中国长城资产管理公司资产经营部总经理刘钟声作客新浪与网友畅谈金融不良资产的处置，以下为本次聊天实录：

　　主持人：各位网友大家好！今天下午我们有幸请到中国长城资产管理公司资产经营部总经理刘钟声作客新浪，与广大网友畅谈金融不良资产的处置，首先，我们请刘总简单介绍一下中国在处置不良资产方面的大概情况。
　　刘钟声：1997年，我们亚洲发生了金融危机，多数国家已经卷入了这场危机当中，中国政府在以江泽民为核心的党中央领导下，在国务院等政府部门的正确实施下，我们国家成功地化解了金融危机。金融危机以后，我国也存在着，特别是国有银行存在着不少不良资产，为了化解这些金融风险，1999年经过党中央、国务院批准，决定设立四家资产管理公司，分别接收从中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行的不良资产，相应成立四家资产管理公司，中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司，这些资产管理公司的成立，对化解我国的金融风险，实施对国有企业债转股，促进、搞活了国有企业，并通过一系列手段，比如资产重组等等，把不良资产最大限度地增值，实现保全或者说增值接收的不良资产。不良资产经过这三年的运作，不良资产处置已经进入了一个稳定时期。

　　网友：资产管理公司的性质是什么？长城公司的资产有什么特点吗？
　　刘钟声：刚才已经讲过，我们国家成立四家资产管理公司，主要就是为了化解金融风险，为了促进搞活国有企业。国家决定设立这四家资产管理公司的性质，是接收国有商业银行不良贷款而形成的国有独资非银行金融机构。这个机构成立之后，就是要通过这样一个重大举措，来深化我国的金融体制改革，来逐步防范和化解金融风险，刚才讲了，虽然97年中国在这次亚洲危机中没有被卷进去，但并不等于我们没有不良资产，或者说我们的不良资产不重，通过这个举措来推动国有企业的改革，推动国有企业的发展，推动我国经济在入世以后能够参与世界平等的竞争。长城资产管理公司接收的不良资产是从中国农业银行接收的，接收了3458亿，户数比较多，195万户，对应的华融是7.1万户，信达是2万户，东方是4万户，其他三家只有13.1万户，而我们长城就有190万户，所以长城公司的不良资产比较散。户均资产来看，长城每户18万，华融每户574万，信达每户1878万，东方是每户660万，从每户户均资产看长城公司比其他三家要低得多。从接收不良资产的形式来看，我们长城资产是信用贷款多，抵押贷款少，呆帐多，接收不良资产中的事实呆帐多，长城公司接收的不良资产是县以下占170万户，大致是1500亿，这说明我们资产质量和其他三家相比差得多。

　　网友：资产管理公司通常采取哪些手段处理不良资产？投资者应该采取哪些方式投资不良资产？
　　刘钟声：金融资产管理公司采取的处置不良资产的手段是这样的，我们有债务追偿、资产租赁、债务重组、资产拍卖和破产等七大类18种处置方式。经常要用到的方式有几种，一种是拍卖，一个是实物资产的拍卖，一个是债权资产的拍卖。这两种拍卖，通过我们把我们要处置的资产，通过评估，委托给拍卖机构，由拍卖机构刊登公告，在适当的场合进行公开拍卖。再比如说，债务重组，我们接收的不良资产中，有95%的不良资产是属于债权资产，债权资产处置的方式很多，其中一种重要方式就是债务重组，经过债务重组，把对方企业的债务按照债务重组的形式进行一定的减样或者折扣，还一定比例的现金或实物，或者变成一定的股权。第三个，投资者可以把一个地区，或者一些企业的资产进行打包卖给他，包里的资产也是经过评估，经过投资者调查，或者谈妥一个价格，按照这个价格在充分竞价的基础上进行出售。第四个，资产置换。可以把债权变成物权，也可以把债权变成股权。置换以后，再对置换以后的资产进行处置。投资者可以拿实物资产换我的债权资产，也可以直接买债权资产。还有资产租赁，融资租赁，经营性租赁，破产、清偿等等，包括诉讼。手段是七大类，18种处置方式。具体的处置方式我不一一说了。投资者感兴趣，可以见面再聊。

　　网友：既然资产管理公司拥有的资产都是不良资产，为什么国内外的投资者还都踊跃投资呢？不良资产的投资价值到底在什么地方呢？
　　刘钟声：这位网友提的问题非常有水平，说明不良资产的定义是从银行系统来的。是按照资产的分类来划分的，我们国家原来是四类，按照国际惯例是五类。不良资产就其资产本身而言是社会创造的财富，本身没有不良和优良之分。是相对于当时的贷款和现在的价值不成比例了，比如我当时贷款一个亿，由于种种原因形成了五千亿的资产，银行认为一个亿的贷款就是不良贷款。相对于五千亿资产它不是不良资产，是优良的，或者较优良的资产。作为投资者不是用一个亿来买这个资产，对应的是五千万，或者五千万左右来购买这个资产。投资者看重这个资产的价值，能够发现它的价值有多大。比如国外投资者为什么看重我们的不良资产呢？由于我们的国家比较大，过去不良资产公布的信息渠道不是很多，造成国外投资者、国内投资者对金融不良资产了解不多，就是所谓的信息不对称。这些不良资产划到金融资产管理公司以后，金融资产管理公司通过各种手段进行公布，进行信息公开化，外国投资者就看到了它的价值，比如说，一栋楼房，经过稍微的装修、投资，比如说一个六千万的固定资产，通过花两千万进行装修，投资者投资是八千万，但是立即变现可以卖一个亿，投资者看重的是八千万投资和一个亿之间的差价，两千万就是投资者的回报。外国的投资者更看重的是经过包装，经过重组，经过品牌的引进，实现资产的增值，这种不良资产的增值正是外国投资者关注的。现在外国投资者纷纷到中国来购买不良资产，就像在河里淘金一样，他认为这些不良资产通过它的手段，通过它的发现，通过它的品牌，通过它的运作能够实现超过购买价值多得多的回报。所以国外投资者非常注重购买我们的不良资产。

　　网友：既然不良资产其中蕴藏了巨大的价值，四大国有银行又委托自己的资产管理公司来处理不良资产，谁来监督公平、公正和公开呢？
　　刘钟声：这个问题提得非常好，资产管理公司一成立就有一个比较时髦的说法，就是“道德风险”，这个问题提得非常好。现在处置不良资产，资产管理公司和原来分离的银行是两个机构，尽管人员大部分来自于银行，但是已经跟银行脱钩了，我们处置不良资产的时候要进行评估，以评估的价格进行处置的时候，尽量采取公开拍卖的方式，竞价的方式，竞价的处置，还进行资产的公示制度，尽量把处置的不良资产的信息让更多的公众和投资者知道，公众和投资者通过资产管理公司处置不良资产中所公布的一系列信息来监督资产管理公司。应该说，资产管理公司一成立，就把防范道德风险作为资产管理公司运作的首要风险。

　　网友：国家最近这一段，连续出台了几个有利于外资收购国内企业和股权的规定，是不是意味着资产管理公司的春天就要来了？
　　刘钟声：这个问题不是我的业务所涉及到的范围，但是我也愿意回答。国有股减持停止以后，十六大前夕国家出台了外商购买国有股、法人股的规定，这是对我们上市公司中小股东的一大利好，同时，对资产管理公司也是一大利好，允许购买上市公司的国有股股权，我个人认为，也可以允许购买我们资产管理公司债转股的股权，债转股的股权一般不上市流通。如果我的判断是对的，允许购买资产管理公司债转股的股权，那么资产管理公司处置债转股的股权确实是一大利好，而且给债转股的退出是一个极大利好。网友说到春天，我不敢苟同，但是确实是一大利好，对下一步处置国有股债转股的股权是一大利好。因为四大资产管理公司债转股三千多亿，现在涉及到大中型的国有企业六百多家，如果说在十年内退出，卖给国内投资者，空间非常狭小，如果允许外商购买，世界跟中国相比世界大得多，世界，特别是发达的资本主义国家，特别是世界五百强企业实力非常强，如果购买这些债转股企业，如果国家再出台一些相应的配套的措施，我想对我们债转股的退出，对实现国有资产的保值增值是一大利好。

　　网友：听说长城公司建立了资产池，请问资产池中有哪些资产，怎样从网上查询到贵公司的资产？
　　刘钟声：长城公司确实建立了资产池，这是去年根据汪总裁建立资产池的提法，目的就是把我们的资产通过网上展示给国内和世界的投资者。现在进池的资产有370个项目，债权金额有两百亿，涉及范围比较广，饭店、宾馆、建材、冶金、医药、旅游、电力、造纸、化工、食品、养殖、机械等等，应该说项目是非常广的，网友可以进行网上查询，进行有选择的投资。我们还发布了专门板块，比如把水泥资产制成一个行业池，把宾馆、旅店制成一个行业池，还把饮料制成一个行业池，所以有三个行业，一个是宾馆、旅店，一个是饮料，一个是建材水泥行业。这样有利于投资者投资。网址是WWW.GWAMCC.COM，大家可以到网上查询，可以查到我们更多的信息。

　　网友：长城公司的资产重组非常有特色，成立三年来，运作了哪些比较成功的项目，请举例说明。
　　刘钟声：网友的信息还是比较广泛的，看来是关注我们长城公司的不良资产处置的。长城公司成立三年来，确实在资产重组方面做了大量的工作，公司成立之初我们公司的总裁汪兴益就提出，要在加快不良资产处置的基础上，起动战略性重组，激活不良资产，支持企业改革。用这三句话来概括了我们长城公司为什么要搞资产重组的意义。三年来，我们搞活，或者说改善了三百多家国有的、民营的集体企业，安置了一万多个职工，实现了重新就业。应该说，不管是经济效益还是社会效益都是非常明显的。长城公司的资产重组有六大特点。

　　第一个特点，我们进行了东西合作，比如说青岛美猴王是青岛的一个债权企业，我们拿它的资产跟西藏的高原之宝耗牛股份公司进行合作，把雪域高原西藏的资产和东部沿海青岛的资产进行了重组，高山和大海紧紧地拥抱在一起。第二个，广西融水县和睦糖厂为代表的国有企业的重组。第三个，云南成钢集团，进行西部的不良资产的重组。第四个，以重庆渝钛白，包括上海的东海股份，包括海南的PT东海，包括广州的ST白云山等等。这些上市公司的重组。第五个，以安徽闪射照明企业为代表的重组。第六个是供销社、农垦系统的资产重组。这六大资产重组构成了我们长城资产管理公司重组的六大特色。重组备受业界的关注。去年被列为全国企业界十大新闻之一。(晓夫)

　　刘钟声作客新浪谈金融不良资产处置(实录二)