下一位世界首富诞生的行业

　　生物技术行业国际投资扫描

　　今年，美国纳斯达克指数受IT业泡沫和恐怖主义等的影响而迅速下跌，大量工厂、公司破产或股值大幅下跌，而生物股超过10亿美元的企业却仅从52家下滑至45家，表现出生物技术产业极强的生命力。为什么在这样极端恶劣的经济压力下，生物技术公司没有出现大幅度的下挫？让我们来看一下生物技术行业一枝独秀的科学原理和经济原因。

　　一个举足轻重的行业

　　生物技术，又称生物工程，是采用高科技手段对生物性状进行改良，或用生物体生产有价值产品的技术。主要包括基因工程、细胞工程、酶工程、微生物工程(发酵工程)四方面的技术。其中基因工程和细胞工程为核心技术。作为一个边缘的交叉学科，生物技术是化学、生物和工程学交叉汇合的产物。它是21世纪高科技的核心，是一种新的全球性产业，是解决全球性经济社会问题的关键技术之一。

　　它广泛应用于农林牧副渔、轻工、食品、医药卫生、保健、化工、能源和环境保护等领域，促进了传统产业的技术发行与新兴产业的形成，对人类社会生活必将产生深远的革命性影响。例如：用猪精液生产酵母乳，以供人类生长所需蛋白质，或者是从动物遗体中提取柴油机燃料。

　　毫不夸张地说，在21世纪，基因、药物和其他生物技术的专利产生速率将决定一个国家是否在经济上占有统治地位。继美国之后，英国、新加坡、中国和德国等国家也越来越意识到未来生物基因技术的重要性。生物基因技术将很快影响到我们生活的各个层面。

　　生物技术行业的特点

　　变革传统回报巨大

　　生物技术将对传统观念起到巨大的变革作用。比如说，科学家制造一个适用于人的猪器官去代替人类心脏，从而减小移植后产生排斥反应的可能。也许哪天人类可以克隆一个完全消除排斥反应的心脏。那在这之后，从人体细胞中克隆出一个完整的人又有什么不可能呢？传统医学的应用主要在于保健方面，没有领导其走入飞速发展阶段，而这个世纪则将是生物科学应用的世纪，它将成为新兴领域的开始。比如，改善植物能量的转换率、把它转化为燃料，改变生长周期、大小或生长效率，增加树木所含纤维素或者改革造纸工业等。

　　生物技术给人们带来了一片崭新的天空。它具有成本低、使用寿命长、价值巨大的特征。同时，它使社会进入了飞速发展阶段，给公司带来了巨大财富。美国一家生物制药公司出资2000万美元收购了一种可以开发减肥药的克隆基因，事隔一年竟以7000万美元转手出售。如果每一个基因克隆都以7000万美元出让，那么只要取得43个克隆，价值就可达30亿美元，就相当于美国对人类基因组研究计划的拨款了。难怪世界首富比尔·盖茨预言道：“超过我的下一个首富必定出自基因领域。”

　　基因淘金热一时大有成为新一轮“郁金香热”的趋势。在马达加斯加热带雨林中发现的玫瑰色长春花，是基因公司潜在商业利润的另一个生动例子。几年前，研究人员发现了一种有独特遗传性状的稀有长春花植物，可以作为药物用来治疗某些癌症。Eli Lilly制药公司把它开发成为药物，正在获取巨大的利润——仅在1993年销售额就达1.6亿美元。因此，可以毫不夸张地说，基因就是财富，生物技术行业是具有极强的经济价值的行业。

　　高科技研发难

　　生物技术基点非常高，其研究开发的每个步骤都含有相当高的科学技术含量。要求其科研人员具有高素质，公司具有全面扎实的基础知识结构。但也正是这样，才能保证科研公司把产品推向市场后，高度的科技壁垒可以把竞争对手轻易的拦在门外，保护公司高额与长期的利润空间。

　　但是，生物技术的研发需要很长的周期，一般为三至十年，有时会更长。成果的推广需要繁琐的过程。而且其科研过程的风险性很大，产品推进到哪一步都有失败的可能，结果谁也不能肯定，投资者必须充分考虑后果。

　　投资规模大

　　前述特征决定了生物技术行业的投资规模巨大。如果没有大量的资金投入，开发与研究等科学技术行为都将成为纸上谈兵，所进行的项目也将成为无本之木。拿美国为例：AGEN作为生物科技公司的领头羊，在1999年的研发经费就高达8.23亿美元，占其当年销售收入的27%，2000年的研发经费也在8.75亿美元左右。另外，政府也积极介入这一领域，美国投资30亿美元启动人类基因组计划，随后，英、日、法、德、中等国也先后加入。2000年下半年风险基金对于互联网投资放缓甚至倒退，但在医护和生物科技方面的投资却有增无减，第三季度医护投资激增70%达到11亿美元，同期的生物科技投资亦由4.06亿美元倍增至9.77亿美元。

　　巨大投资回报使人们疯狂地热衷于生物技术行业的投资。但对于投资者来说，由于该行业具有研发力量要求高、科研周期长、需要资金投入大的缺陷，因此需要冷静地分析与判断。

　　国际扫描

　　谈论世界生物技术，不能不提到美国。无论从生物技术研究的先进性和产业的规模化和高质量，美国都要遥遥领先于世界其他国家。美国的生物技术公司中有300多家公开上市，其市场资本总额在2000年达到3308亿美元之多。从NASD-AQ生物技术指数与综合指数2001年及2002年的比较图中可以看出，虽然是下跌走势，但相对于整体来说还是一直处于强势的。

　　截止到2001年，美国仅生物技术产业的药品和疫苗的产品开发种类已经进入人体临床实验的超过350种，其中有200种以上已进入了后期临床阶段。这还不包括诊断产品、工业型产品和工业及农业甚至新材料的产品。生物技术日新月异的快速发展带来了无数的可供产业化的热点产品。纵观其成功里程，可以看出其具有以下不可或缺的成功因素：

　　强大的科研队伍——无论是基础科学还是医学、生物化学、工业技术等等，都有尖端的科研人员，从而为生物技术行业的发展打下了坚实的基础。

　　先进的管理经验——充分认识到研究与开发这两个不同角色的特征，根据特有的性质制定相应的激励制度。理性控制研发风险，保证公司长期的发展。

　　优良的融资能力——生物技术需要大量的资金投入，有时会因资金无法到位或短缺而使研发不得不中断。在此背景下，美国首先引入了风险投资。在美国，当第一家遗传工程企业的股票上市时，投资者蜂拥而上争相购买。Gentech公司有100万股的股票以每股35美元的价格上市，股市开盘的20分钟之内，股票就猛涨到了每股89美元。到下午股市收盘时，这个初出茅庐的生物技术公司，就集资了3600万美元，资产评估达到了5.32亿美元。令人震惊的是，这家公司并无一种产品上市。有位市场分析专家说：“我已经(在美林投资公司)工作了22年，还从来没有见过这种事情发生。”

　　上述三点决定了生物技术公司的发展成为良性循环。科研队伍是基础，先进的管理把握公司的长远与持续发展，使公司创造巨大利润与价值。而这种高额的回报又吸引了众多的风险投资，源源不断的资金进一步扶持了技术研发的进行。生物技术的出现，将使以生物技术行业为首的各行业，走向更宽阔的道路。

　　“分子”的投资引力

　　生物技术行业国内投资扫描

　　纵观生物技术的发展史，一个显著的特征是其发展是波浪式前进的。由于我国企业界甚至于学术界和管理层都经常随着国外某个领域的某项技术的冷热而冷热，故借2000年人类基因组工作框架图完成的东风，生物技术板块上市公司在2000年很是热闹了一番，2001年则相对趋于平淡。

　　不过，生物技术作为产业还只是刚刚开始，其前景还是非常广阔的。而结合我国和国外的生物技术研究，本文认为我国近期有商业前景并易于实现产业化、且又符合投资者心理、适合我国上市公司投资的生物技术将最有可能产生于“分子农业”这个领域。

　　分子农业是什么？

　　在20世纪最后20年里，生物技术在农业中的应用取得很大进展。生物技术在农业中的应用有两个方向：一是利用基因工程生产转基因农作物，使得主要的粮食作物和经济作物具有抗病、抗虫、抗逆和增产等特点，即转基因食品；二是利用转基因植物生产医用产物。其最早的例子之一是利用植物贮藏高蛋白水平表达的特性，生产人的神经肽-亮氨酸脑啡肽，在临床上用做止痛剂或镇静剂。这种利用转基因植物(包括植物病毒)生产廉价诊断蛋白质和抗体等医用产物，取代微生物发酵的技术称为“分子农业”。

　　植物作为生产药用蛋白的生物反应器，为人类提供了一个更加安全和廉价的生产体系。从商业的角度来看，植物是药用蛋白质诱惑力最大的系统之一，尽管开发这个系统仍然受到诸多因素的限制，但最近国外公布的植物生物技术或种子公司与药物或酶工业企业之间的合作，明确表达出产业界对该系统的商业兴趣正在日益增长。目前国外利用转基因植物生产或研制的医用产物有抗体、疫苗及蛋白质等。

　　我国以前在利用转基因植物或植物病毒生产医用产物的研究方面与发达国家存在较大差距，其主要原因是未得到国家和该领域内的科研人员的重视。但现在这种状况已有所改变，国家“863”计划有选择性地资助了“利用转基因植物生产乙型肝炎口服疫苗”和“植物病毒(TMV)表达载体系统构建”项目。中国农业科学院已成功地在马铃薯和番茄中表达出乙型肝炎病毒膜中蛋白抗原，通过动物试验证明可在动物体内检测到较高的乙肝病毒保护型抗体，并已申请了专利。

　　较理想的投资领域

　　“分子农业”尤其是可食用疫苗是我国上市公司投资比较理想的领域，这个判断基于以下几点原因。

　　1.世界卫生组织(WHO)在全球提倡以疫苗来抵抗传染性疾病，而现在世界各国的疫苗生产是建立在细胞培养系统之上的，其庞大的设备投资和高成本的投入对各国尤其是发展中国家而言是不适合的，疫苗由于太贵而得不到推广。因此，利用转基因植物生产疫苗将是世界各国重点产业化的领域。

　　2.利用粮食作物如玉米、马铃薯、番茄等生产转基因医用产物，对负担不起目前流行疫苗的发展中国家来说，植物口服疫苗就象“食品添加剂”，无须太多额外负担，就可实现预防疾病的目的。这对许多发展中国家而言尤其具有现实意义，这是转基因植物规模生产食用疫苗根本动力。

　　3.转基因植物生产食用疫苗易于规模化生产。转基因植物生产医用产物的成本主要集中在下游分离纯化阶段，但如果用转基因植物生产食用疫苗就可避免或至少减免部分纯化过程，这样就容易规模生产，并使其生产成本大大降低。4.我国是一个发展中国家，也是一个人口大国，常见传染性疾病发病率高，且我国已开始实施儿童初始免疫计划，因而转基因植物生产食用疫苗在我国市场前景广阔。

　　我国“分子农业”已开始起步，并取得了一些科研成果。但将这些成果进一步开发并产业化则需要大量的资金，而我国上市公司一般都拥有较多的资金和便利的筹资渠道，具有介入的实力。对这个在我国甚至是国际上均较新的产业化领域，此时介入不仅可获得较大的投资收益，还可提升公司结构、树立公众形象。因此，对于中国上市公司，“分子农业”的投资引力正在逐渐显现。

　　背景资料

　　生物科技概念的中国上市公司

　　隆平高科(000998)，总股本：10500万股，流通股本：5500万股。公司在农业科技领域处于世界一流水平，是全国最大的杂交水稻种子供应基地，上市以来，保持了较稳健的发展速度。今年一季度公司业绩大幅增长，其中，主营业务收入达7810.39万元，同比增长364.4%；净利润达626.97万元，同比增长251.9%。公司依靠强大的技术实力，正在向多元化的产品发展，这将保证公司的长远发展。

　　该公司主发起人湖南省农科院是一家历史悠久、科研实力较强的农业科研机构，现拥有一批农业科学家，共取得科技成果781项。公司长期保持了作物杂种优势利用研究的世界权威地位，在优质蔬菜种苗的研究与开发方面居于世界领先地位，在稀土农用、农化植保等方面的研究同样居于国际领先地位。该公司发起人之一袁隆平先生是中国工程院院士、世界著名的农业科学家，曾获得国家特等发明奖及9次国际大奖，被全世界公认为“杂交水稻之父”。