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●记者朱绍勇发自上海
8月13日，中国人民银行公开市场操作正回购操作力度继续减弱。
这是自6月25日以来央行在公开市场业务中进行的第8次正回购操作，品种为短期28天，规模100亿元，中标利率是1.96%。
央行近期以来虽然一直保留了正向回购这一市场调节手段，但其中的力度却不断减弱。高峰时期央行的正回购为182天和364天品种各100亿元。这种情况于7月30日开始变化，央行公开市场正回购182天期限品种200亿元，期限开始缩减。8月6日，央行公开市场正回购91天期限品种100亿元，正回购品种期限和规模同时缩减一半。8月13日央行再次将正回购品种期限缩减一半。
“上周央行公开市场正回购操作已显出力度减弱的迹象，本周这种现象表露得更为显著。这显示出央行有意在一定的时候让正回购手段逐渐淡出。”某国有商业银行交易员说。
事实上，当前的国内国际环境都使得正回购淡出成为必然。
申银万国债券部研究人员认为：“近期国际环境不佳，美国经济持续恶化，这可能使国内的利率水平再度受到下调的压力。在这种形势下，央行前期通过连续正回购已将过低的债市利率调整到较合理的位置，目前没有必要再将其拉高。”
截至8月13日，央行连续8周正回购已回笼资金1200亿元，使得银行间债券收益率基本回升至2002年2月21日降息前的水平。财政部新发国债的利率上限也开始提高，基本达到了央行化解银行持有大量低利率国债风险的初衷。
“8月13日公布的7月份物价继续负增长，而且跌幅有所扩大。市场利率若再上升，恐怕会对经济产生不利影响。”国泰君安国债交易员说。
国家统计局数据显示，7月份全国居民消费价格水平比去年同月下降0.9%，高于此前下降0.7%的普遍预期，这也是自今年3月以来物价连续第5个月负增长。4月、5月和6月全国居民消费价格水平比去年同月分别下降1.3%、1.1%和0.8%，呈现负增长逐渐缩小的态势。7月的数据打破了这种态势。
不过，申银万国债券部研究员指出：“央行逐步缩减期限和规模，让正回购的作用渐渐淡化，最后退出正回购交易”的做法存在变数。他说：“8月15日，7年期国债招标如果利率过低的话，央行可能还要强化正回购引导。”
《国际金融报》(2002年08月14日第五版)
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