经济时评

　　郭楚

　　适当加大货币政策的作用力度成为较佳选择

　　积极的财政政策(主要是增加赤字、增加国债和增加政府投资)在我国已经实行4年多了，积极作用有目共睹，使我国经济在世界经济不景气的大环境下保持增速不减。下一步，如果积极财政政策逐步淡出，对经济发展的影响就十分值得关注，尤其是与财政政策密切相关的金融业改革和货币政策，将成为关注的焦点。上月在北京举办的“亚太经合组织金融与发展项目2002年度论坛”上，央行行长戴相龙表示，要进一步发挥货币政策的作用。

　　一般而言，在市场经济发达的国家，财政政策与货币政策搭配的基本经验是，当出现通货紧缩时，大都在财政和货币方面实行双松政策，以促使经济回升。但是中国的经济实践表明，“双松”政策往往引发诸多经济问题；而采取“松紧”搭配的财政、货币政策对促进经济持续、稳定发展，避免经济的大幅波动有积极效果。因此，在积极财政政策逐步淡出的时候，适当加大货币政策的作用力度就成为较佳的选择。

　　笔者认为，稳健的货币政策并不是保守消极的政策，更不是收缩货币供应。它必须做到既能防范和化解金融风险，又能继续完善金融宏观调控体系，提高制定和执行货币政策的水平，更好地促进国民经济持续快速健康发展。

　　稳健的货币政策并不是保守消极的政策

　　笔者认为，稳健的货币政策应该包括以下积极内容：

　　第一，适当扩大货币发行量。扩大货币发行应采取向国有独资商业银行发放再贷款方式，再贷款利率可考虑零利率或象征性利率(例如0·５%)。理由是，我国的物价近年连续走低，没有通胀压力；我国外汇储备增加较快，入世后，外资进入中国将加快，人民币有升值压力；与发债相比，发放再贷款手续简便，不增加未来国家债务负担。因此，增加国有独资商业银行再贷款，用于消化特定贷款等历史坏账，现在是最有利时机。

　　第二，择时降低存贷款利率，并扩大存贷款利差。降低存款利率有利于刺激消费，扩大消费需求；贷款利率对投资需求不敏感，下调幅度小些不影响投资。扩大利差有利于解决银行体系的包袱。据统计，目前存贷款名义利差为3·６%，实际利差更低。从2001年开始，金融企业执行新呆账准备制度，如利差水平不提高，将难以承受。

　　第三，下调中央银行存款准备金利率。下调存款准备金利率的作用在于：有利于促进商业银行设法运用超额储备，扩大社会资金供应；减少中央银行利息支出；有利于降低国债利率，减少国债发行成本。

　　第四，调整贷款结构，解决贷款有效需求不足的问题。加大新兴产业和农业的信贷投入，大力发展住房、汽车、教育等消费信贷。政府要从政策上支持金融机构加大对新兴产业的信贷投入，抓紧建立个人诚信系统，大力发展住房、汽车、教育等消费信贷。同时，加大对农业的信贷投入，对邮政储蓄吸收的农村储蓄，采取由人民银行向农村信用社、农业发展银行或农业银行发放专项再贷款的方式予以返还。

　　第五，大力发展货币市场，加快利率市场化进程。要进一步发展同业拆借市场和债券市场，尤其要扩大企业债券规模。培育和发展票据市场，使之逐步成为企业和银行进行短期资金融通的场所。推进利率市场化进程，继续沿着先外币、后本币，先贷款、后存款，先农村、后城市的顺序进行利率市场化改革。扩大利率的浮动幅度，规定贷款利率上浮的最低限或存款利率下浮的最高限。大力发挥公开市场操作的作用，中央银行可以更多地通过买卖各种债券的方式及时调整货币供应量，从而影响市场利率。

　　第六，加强金融监管，防止信贷资金流入股市。增加货币供给，可能会导致很多资金流入股市，产生股市泡沫，从而给整个金融体系带来风险。因此，一定要设置“防火墙”，防止信贷资金流入股市。人民银行要加强银行监管，促使商业银行不良贷款比例平均每年下降2—3个百分点。

　　第七，改革国有商业银行管理体制，健全货币政策传导机制。要解决所有者缺位问题，完善国有银行的法人治理结构，把利润最大化作为经营目标，强化利润约束机制。要理顺银行内部管理体制，实行法人负责制，加大法人责任。可考虑撤销国有银行省级分行，减少管理层次，由总行直接管到地市分行。还要简化贷款手续，提高透明度，各银行要对外公布贷款的条件和流程，贷款程序既要严格，又要简便，方便客户，以解决我国商业银行自我约束能力弱，不良贷款比例过高的突出问题。

　　第八，尽快研究邮政储蓄整体改革方案，理顺邮政储蓄转存款利率。2001年，邮政储蓄比上年增长1340亿元，主要原因是现行邮政储蓄转存款利率为4·６008%，高于人民银行一年期再贷款利率、支农再贷款利率和商业银行在人民银行的存款利率，必须尽快研究邮政储蓄“暗补改明补”的整体改革方案。邮政储蓄机构的存款利率应与其他金融机构一样。同时，要重新确定邮政财务管理体制。

　　　　　　作者单位：广东省社会科学院

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