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□本报记者王擎
尽管业内人士将国债柜台交易誉为国债体制革新的一大举措，但首批进行柜台式交易的记帐式(六期)国债的销售情况并不乐观。
销售出现积压
记者了解到，截至6月12日，为期7天的2002年记账式(六期)国债发行结束时，工商银行在上海、北京两地共销售出7亿多国债，而农业银行北京分行在京的110多个销售网点共售出7000多万。这与工、农、中、建每家银行均持有此期国债约45亿左右的销售额度以及往昔凭证式国债一日百亿的销售量相比，真可谓是天壤之别。也难怪建设银行北京分行陶女士向记者感叹，凭证式国债的火爆现场令人记忆犹新，也因而突显出此次柜台式交易国债销售场面的落差巨大。
据悉，此期国债是保底销售，这意味着，中、农、工、建将自己持有没在发行期内销售出去的所有国债，也就是说，四大银行每家都会持有十几亿甚至几十亿的本期国债。这些国债将在日后的交易中以当天交易价格继续出售。
利率偏低是主要原因
投资者为什么会如此冷落国债柜台交易呢？
业内人士分析，本期国债利率偏低是销售不畅的主要原因之一。2001年下半年以来，债券供不应求，资金却供大于求，债券市场利率因此一路走低。在本期记账式债券招标中，各家竞相压低利率，把本期国债的票面利率打压到了2%，明显低于5年期定存利率2.79%和存续期不到7年的凭证式国债2.13%的收益率，因此投资者自然兴趣不会很高。
柜台式交易的孤立性也降低了投资者购买的积极性。投资者目前只能亲临银行柜台进行现场交易，而无法进入远程交易，而且国债柜台交易实现的是T＋1的交易方式，即投资者当天买入的国债必须在下一个交易日才能卖出。同时，投资者不可进行跨行交易，而只能办理转托管，因为各银行的系统还处于各自割离状态。只有在银行卡真正实现互联互通之后，投资者方可实现跨行交易。在运作之初，国债柜台交易市场仍将横亘着重重樊篱。
另外，投资者对这种新的产品缺乏了解也是一个重要的原因。工商银行北京分行的樊处长认为，凭证式国债的投资群体与柜台式国债交易的投资群体有所不同。凭证式国债的购买者多是老年人，而柜台交易记账式国债有交易过程中，要计算价格差，计算交易的盈亏，许多老年人并不适合此类投资。
百姓接受有待时日
中国银行一位专家称，作为一个新的投资渠道，国债柜台交易肯定有一定的市场空间，但不可能像大牛市时炒股一样火爆。国债本身是一个较稳妥的投资品种，前期主要培育投资者对债市收益的增值度有一个清晰的认识。农业银行潘先生表示，就像广大投资者对股票的认知过程一样，他们会逐步认识到柜台式国债的投资价值。不过至少在短期内，国债柜台交易难火起来。(13C2)
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