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分析:通货紧缩趋势加大 人民币是否应再降息?

http://finance.sina.com.cn 2002年06月10日 07:59 上海证券报网络版

  观察近几个月的各项经济指标,通货紧缩有加深的趋势。国家信息中心经济预测部副主任徐宏源日前在接受记者专访时说,要改变目前通货紧缩的趋势,必须措施有力,应该再降一次息。

  从国家统计局颁布的数据看,全国居民消费价格总水平已经出现连续6个月下跌走势,物价指数下跌、消费不旺。徐宏源认为,从当前经济的短期运行情况看,通货紧缩的趋势明显,
4月份的统计数据显示,紧缩趋势没有出现改善的信号。

  就具体数据而言,从去年11月份开始,全国居民消费价格总水平就处于下跌状态中,比上年同月下降0.3%;2001年12月份,比上年同月下降0.3%;2002年1月比上年同月下降1%;2月与上年同比持平;3月份比上年同月下降0.8%;4月份比上年同月下降1.3%。呈现出加速下滑的走势;居民消费价格总水平领先指标是生产资料出厂价格,从去年6月份开始就连续下滑,至今没有抬头的征兆。按照目前最新的数据,与去年同月相比,2002年3月,我国工业品出厂价格下降4.0%。生产和消费两不旺,紧缩趋势显著。

  记者在采访中了解到,除物价指数下降以外,包括国家财政收入、国有企业实现利润水平、外商协议投资金额都出现增幅下降或者是绝对值下降的趋势。这表明有效需求不足特征明显,通货紧缩的趋势明显加大。因此,这几个指标中,最重要的指标是物价水平,而财政收入和国有企业实现利润水平相对数和绝对数的减少,则是通货紧缩趋势的表现。外商协议投资金额增幅下降,表明在通货紧缩趋势下,投资环境和体制还没有达到外商的要求。因此,只有采取积极措施,才能改善通货紧缩趋势。

  对于以上现象徐宏源提出,应该从四个方面着手:一是继续实施积极的财政政策,积极的财政政策在短期内不能淡出。具体而言,今年还应该继续增加发行500亿规模的国债。目前,反映在统计数据上为固定资产投资增加。今年以来,随着计划进度和国债资金下拨的加快,固定资产投资增幅逐月上升。前四个月,国有及其他经济类型投资5416亿元,同比增长27.1%,增幅比一季度上升1个百分点,高于上年同期10.6个百分点。继续延续以前的增长态势。因此,不能人为割裂;二是货币政策应该有所松动。稳健的货币政策执行的结果是保守的货币政策。目前,尽管基础货币量增长速度较快,但社会货币流通量依然很少。具体的措施是,增加中小企业贷款,增加中小企业的活力;实施股票质押贷款;提高居民消费水平;再降一次银行存贷款利息,给投资者和消费者表明一种政府的态度,传递信息,增加信心;三是利用目前国际市场的低利率,应该加速引进国外资金,包括国外政府和国际金融组织的低息贷款,用低成本的外资,促进国内需求;四是从中长期看,应该增加和提高农民收入和低收入阶层的收入水平,使他们的消费支出保持相对地稳定增长。

  至于通货紧缩的趋势对资本市场的影响,经济学界有专家表示,通过传导机制,将影响上市公司利润水平的提高。目前,从证券市场近两年上市公司的业绩看,并不如意。毕竟,从最新统计资料也能看出。统计显示,我国亏损企业亏损额继续增长,但增幅回落。1-4月份,亏损企业亏损额495.8亿元,比上年同期增长11.5%,增幅比一季度回落2.9个百分点。其中,国有及国有控股企业亏损额302.9亿元,比上年同期增长10.7%。因此,上市公司的业绩不可能跳出这个大环境。

  由此看来,对于通货紧缩的趋势明显加大,相关部门应当积极出台对应措施。现阶段,在并不减缓积极财政政策实施同时,应该让货币政策有所松动。

  (记者卢晓平)


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