记者朱菲娜北京报道 在日前召开的“WTO与21世纪中国经济论坛”上，美国美林证券中国区主席刘二飞作为一名国外券商，以H股的病症为例，指出中国经济投资环境存在宏观与微观之间的矛盾。

　　刘二飞说，近10年来，中国经济平均以超过8%的速度增长，是美国和欧洲一些国家的好几倍。以广东省为例，近年经济发展飞快，增长速度甚至赶超了台湾和香港，劳动成本还能持续保持在较低水平。而像新加坡、泰国、马来西亚，一旦经济腾飞之后，劳动力就出现不足，劳动成本大大提高。所以，前几年，外商看到的广州整个就像工地一样，会非常感慨说要把总部搬到中国来。

　　但是，这种乐观情绪却每隔几年重复一次，始终有些间断，为什么呢？回过头在微观领域找投资载体的时候，国外投资者发现，中国很少有机会让他们赚钱。举个例子说，如果将1亿美元平均投入在香港H股上市的几十家中国企业，经过10年，这些钱不但没有回报，市值还损失3500万美元。说明这些企业的业绩是下降的。应该说，上市公司是众多企业中的佼佼者，中国经济高增长速度却并没有反映到这些作为优秀企业获得上市资格的公司身上。这就是中国经济投资环境中宏观与微观之间的矛盾。

　　刘二飞分析，造成这种现象的原因，一方面是在香港上市的H股中国公司并不都是中国最优秀的企业；另一方面是这些企业在公司治理机制上普遍存在缺陷。这些上市公司往往改制不彻底，没有有效的激励制约机制，因此出现了虚报业绩、不讲信用等一系列问题。比如，个别企业融资时说一套，拿到钱后做的又是另一套。

　　最后是监管机制的问题。很多中国公司的盈利增长和业务模式比国外公司要好得多，但与之相比股价却大打折扣，反映出中国的投资风险。

　　另外，从金融制度来看，中国金融市场开放程度非常低下，根本没有能力接受更多外资，尤其是流动性较强的国际资本。别说资金进不来，进来之后也没有更好的地方可以去。当然，金融市场继续保持一定程度的封闭是有缘由的。因为中国自身的金融体系是非常脆弱的。同时，中国一些银行违规、违法经营等问题，也令人警醒。

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