本报记者　于海涛

　　昨天，2002年记账式(五期)30年期国债通过招标确定利率为2.9％，创下了财政部发行的中长期国债利率的最低。从国内外经济形势、人民币利率走势、债券市场供求关系等方面分析，本期30年期国债仍将可能受到投资者的追捧。

　　创中长期债券利率最低

　　2.9％的利率与往期中长期国债比起来，实在有点过低。2001年9月发行的第一只10年期固定利率国债年利率为2.95％；2001年10月发行的20年期国债(经投票标确定的票面利率为3.85％)，更是发展到极度火爆的情况：早在招标时众券商已为承销量争得不可开交，财政部临时将发行额从160亿元增加到240亿元，但仍被一抢而空。业内人士指出，信贷收缩迫使银行资金大量地涌进了银行间债券市场。从银行间市场招标和资金利率来看，目前资金的供给仍然远大于需求，这也使得目前银行间市场的平均回购利率低到1.95％。显然，大量的银行闲置资金形成了巨大的需求，因而本期国债发行利率仅为2.9％，似乎也就成了一种必然的结果。

　　降息预期仍然存在

　　昨日发行招标时承销商们认购非常踊跃，中标家数仅为40家。国债市场出现了认购踊跃、发债成本下降的有利局面。这足以说明市场对未来利率水平有明显的下降预期。况且，由于此次30年期国债是在银行间市场发行，而有了这一大机构参与，则使招标利率更向下行。今年四月初，为期五年的记账式(二期)国债在银行间国债市场发行，由于银行巨额认购，使票面利率迅速下降，仅为2.22％，使国债发行利率首次低于扣税后的同期银行存款利率。

　　据国家统计局公布的最新统计数据显示，4月份全国居民消费价格总水平比去年同月下降1.3％。其降幅还创下了自1998年8月以来的最低。市场人士认为，这无疑将使刺激经济的期望更多集中在货币政策上，因此降息的压力将进一步加大。同时，作为宏观经济先行指标的生产资料价格指数在一季度各月均大幅度走低，累计同比下跌5.7个百分点，通货紧缩是否重归有待证实。我国国民经济在总体保持增速的同时，经济体系中的一些深层次问题还有待解决，通货紧缩现象在短期以内难以治愈。由此看来，央行选择再次降息未尝不可。

　　金边债券威力不减

　　有市场人士指出，就本期债券的发行要素来看，发行总量260亿元，扣除基本承销额后实际竞标量难以满足市场需求。今日开始发行并计息，5月30日缴款，内含6天的无偿利息收入，半年付息，加上0.16％的发行手续费，对于注重收益的投资者来说具有较强的吸引力。但从债市交易热点和供求矛盾看，近期，20年以上期限的长期债券因利率相对较高，而成为近期的热门券种。尤其30年期金融债010221，由于市场普遍对即将发行的30年国债持很低的心理预期，因而出现了争抢010221的现象，市场对本期30年期国债的追捧和低预期可见一斑。

　　因而，从市场交易和资金供求状况等影响投标的实际因素分析来看，本期30年期债券020005仍将会受到投资者的追捧。

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