李建兴

　　经国务院批准，中国人民银行和财政部日前共同颁布了《商业银行柜台记账式国债交易管理办法》。此举标志着我国商业银行将正式开办柜台记账式国债交易，个人、企业投资者在银行柜台可以随时买卖国债。

　　近几年，投资人购买国债的渠道主要有以下几条：一是个人投资人可以通过商业银行柜台购买凭证式国债，二是个人和企业投资人可以通过交易所购买记账式国债，三是商业银行等金融机构通过银行间债券市场购买记账式国债。由于在交易所买卖国债必须要有证券账户，而银行间债券市场目前仅向金融机构开放，个人、企业投资者购买记账式国债颇感不便。

　　目前，开设证券投资账户的投资者仅有6000多万个，对于几亿国债投资者来说，大多数人只能买凭证式国债，没有渠道买卖记账式国债。所以，每年发行上千亿元的凭证式国债总是一抢而空。每到发行凭证式国债的时候，记者总能听到老百姓的抱怨：排了半天的队，还没买上。今年一期凭证式国债几百亿元，不到半天就卖光了。

　　凭证式国债虽然受到老百姓的欢迎，但国债专家告诉记者，凭证式国债的确需要进一步改进。一是由于凭证式国债不能交易流通，投资人急需变现时，按规定到商业银行提前兑取，将牺牲相应的利息收入，还需交纳一定的手续费。二是由于凭证式国债不能流通转让，只能按凭证式国债提前兑取的有关规定到购买银行提前兑取，目前利率处于较低的水平，将来利率一旦上涨，投资人就有可能将持有的凭证式国债到商业银行提前兑取，商业银行将为此垫付相应的兑取资金，承担一定的利率和流动性风险。

　　而记账式国债与凭证式国债相比，则不存在上述两点的不合理之处。记账式国债是由财政部发行的、在实名托管账户中记账反映债权的债券。与凭证式国债不同，记账式国债发行结束后，可以在商业银行柜台进行流通转让，流通转让价格依据当时经济金融状况，随着市场的变化而变化。

　　为了给投资者提供更多的国债产品，满足广大居民、企业等投资者对不同品种国债的需要，同时也为了能够相应减少凭证式国债的发行规模，降低国债的发行成本，从而缓解利率上升时商业银行可能面临的提前兑取压力，中国人民银行和财政部组织有关商业银行对柜台交易系统进行了设计开发，推出了通过银行柜台发售记账式国债的举措。

　　通过商业银行柜台购买和交易记账式国债有什么优点？中国人民银行和财政部有关负责人指出：一是可以增加个人和企业等各类投资者购买国债的渠道，为投资者提供新的金融产品；二是由于商业银行网点遍布全国各地，可以利用商业银行的网点优势，方便广大的居民投资人买卖记账式国债；三是投资者可以在商业银行柜台随时购买到国债，也可以在需要资金的时候，通过商业银行柜台卖出国债，从而提高了投资人债券资产的流动性；四是记账式国债种类较丰富，付息方式灵活，债券品种既可以是到期一次还本付息，也可以是按年付息，可以为投资人提供较多的选择。

　　此外，商业银行开办柜台记账式国债交易可以为打通交易所国债市场和银行间国债市场创造条件，促进国债市场统一进程，也可以为商业银行增加一项新的中间业务。

　　九届全国人大五次会议批准的今年的国债发行总量为5929亿元，比去年大幅度增加。商业银行正式开办柜台记账式国债交易后，5929亿元国债发行会更顺利。

　　《人民日报》(2002年04月06日第五版)

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