上市热潮挡不住

　　3月27日，招商银行成功地向社会公开发行15亿A股，共募得105亿元。这是招行期待久已的结果；而对于其他商业银行来说，上市也一下子变得离自己如此之近。

　　上市一直是国内股份制商业银行，甚至国有独资商业银行的一个梦。这不仅仅是基于国外商业银行大多数作为上市公司的启示，也不仅仅是改制成果的检验，单是招股过程中募集的巨额资金，就让一直为资本充足率所困扰的商业银行羡慕不已。　

　　有消息称，除了10家股份制商业银行和90家城市商业银行，包括四大国有商业银行在内的多家银行都有自己的上市目标。目前华夏、光大、交通、中信实业、福建兴业、广东发展、交通银行已经正式提出了上市申请。其中，还有几家已经完成了上市前的所有程序，单等有关部门的一声令下。而对于四大国有商业银行来说，完成股份制改造的任务就十分艰巨，上市仅仅是一个远景，还远没有提到日程上来。

　　但是这并不妨碍四大银行对上市的渴望。除了在国内主板上市，各银行的上市思路也十分开阔。据报道，中国银行拟重组香港业务，准备在香港上市，而中国工商银行则有在香港借壳的想法。

　　可以预见，在民生、浦发行上市时一度为媒体所关注的“银行上市年”这一说法，在喊了几年之后，这回可能真的要来了。

　　政策暖风频吹

　　年初以来，关于商业银行上市的各种说法便不断传来。中国人民银行行长戴相龙在不少场合明确表示，中央银行支持资本市场的发展，并将商业银行改革的目标锁定为股份制，鼓励和支持够条件的银行在国内外上市。

　　这其中的意思有两方面：其一，资本市场的发展对于中国银行业的改革发展十分重要，一方面扩大直接融资的比例可以减轻银行压力，减轻信贷风险，另一方面资本市场的发展，也为银行这些超级航母的“下水”提供条件。因此，央行一方面降低利率，将部分储蓄“挤”入股市，另一方面对比较敏感的“银行资金入市”问题给予明确说法，重申“允许证券投资基金和证券公司到资金市场按有关规定拆借资金，允许证券公司持有自己的股票到银行办理抵押贷款”。其二，明确银行的改制目标是股份制，在达到条件时到资本市场上市。这就给银行提出了明确的改制方向。本来就按股份制运作的商业银行更有可能先行一步。

　　而在同时，中国证监会主席周小川亦多次表示：欢迎金融企业发行上市。他认为，金融企业上市不仅有利于改善资本结构，也有利于优化上市公司结构，适应对外开放的要求。据透露，中国证监会目前正在积极制定有关金融企业发行上市信息披露的指引，并会同有关部门就相关问题抓紧研究，创造条件，加快让具备条件的金融企业在境内外证券市场发行上市。

　　亟待上市

　　商业银行股份制改革和发行上市的意义，对于商业银行如何说都不为过。加入世贸组织后，外资银行携资本、人才、经验大规模进入，将不可避免地冲击到国内银行。为了打造金融巨舰，国内商业银行就必须尽快强身健骨。显然，单靠商业银行自身的积累能力不可能在短期内完成这一任务。那么，依靠资本市场扩大规模、在金融领域完全放开之前完成在国内市场的布局，就成为商业银行的首选。

　　商业银行通过上市可以获得资金和再融资的渠道，有利于解决国内商业银行资本金不足的问题，形成良性的资本补充机制，增强抵御金融风险的能力。而且，商业银行上市后实现股份多元化，有利于完善公司的治理结构，摆脱行政干预，实现市场化。而对上市公司信息披露的严格要求也提高了商业银行经营的透明度。这些都有助于增强商业银行自身抵抗风险的能力。　

　　尚需练真功

　　但是上市只能解一时燃眉之急，并不能解决国有商业银行在制度建设以及经营管理上的所有问题。就像一个体虚多病的人，不可能完全靠输血就能完成健康肌体的再造。指望通过发行上市“毕其功于一役”、“一股就灵”的想法，是不太现实的。

　　可以拿已经上市的深发展、浦发行、民生银行举例，困扰国内银行业的不良贷款比例畸高问题，新兴的商业银行也未能幸免。而民生银行不久前还出现了一个基层信贷员就能卷走上亿元资金的事，暴露出管理上的不足。这说明，锻造优秀银行的功夫，完全在上市之外。

　　尤其对于国有独资银行来说，要走的路更加漫长，就连上市也还不是眼前的事。如果同大多数国企一样，仅仅抽取部分资产分解上市，可以解渴，但于整个体制转型并无补，反而有可能削弱实力。因此，独资银行要做的，不仅仅是股份制改造，诸如降低不良贷款比例、完善治理结构、调整市场布局、提升管理层次等等，都是需要精心谋划的。比起上市，这更是艰苦的攻坚战，也更加迫切。

　　作者:陈剑夫

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