本报记者 张卉 王润

　　国债发行就热销

　　总额为600亿元的2002年凭证式国债昨天开始发行，刚上市立即受到市民的热烈追捧，在不到半小时内，部分网点的国债便销售一空。不少京城百姓昨天早早起床直奔银行，以至于一大早，很多银行门前就排起了长龙。银行的工作人员则提前赶到，分发号牌。

　　据了解，此次国债三年期利率为2.42％，五年期利率为2.74％。由于现在银行三年期定期整存整取利率为2.52％，五年期定期存款利率为2.79％。因此，本期国债是我国国债发行以来，利率头一次低于同期定期存款的名义利率。这种情况下，首期600亿国债的再次热销又一次印证了国债连发连热的规律。截止到目前，我国过去已经发行了5100亿元国债，今年计划发行1500亿元。今年首期国债继续让人们有理由相信，今年国债发行的趋势仍然比较乐观。

　　昨天，全国有900多亿元凭证式国债到期兑付，许多人又直接把钱转购本期国债。今年股市风云变幻，一些手头有闲置资金的“大户”也早盯上了国债，来自销售网点的信息显示：今年卖出不少大额国债。

　　百姓为何钟情国债

　　调查显示：除传统的储蓄、国债、股票“老三样”，市民对于各类其他债券、基金、外汇、投资类保险的购买比例仍然偏低，“老三样”仍是个人投资理财主导。这也是国债热销京城的原因之一。

　　现在北京的老百姓聚在一起，谈得最多的话题仍然是：“股市又升了吗？”“你投的什么保？”“买债券还是买基金？”“银行利率会不会降？”近日，北京零点调查公司发布的一份调查报告显示，京城71.6％的市民关心个人理财。

　　“老百姓热衷于买国债，看中的是它的安全和方便。”清华大学经济管理学院金融系教授朱武祥这样分析。虽然每年都有新的投资渠道推出，但是国债仍然以其风险较小，收益稳定深受百姓喜爱。对于算细账的居民，国债还是具有相当大的诱惑力：本期凭证式国债的票面利率虽然低于同期银行储蓄存款的名义利率，但与存款的税后收益相比，三年期、五年期国债利率仍分别高于同期银行存款扣除利息税后收益的20％和23％。以1万元为例，买三年期国债利息为726元，而扣去利息税后整存整取的利息却是604.8元，国债收益仍比定期存款多出121.2元。对于有闲钱的老百姓，这个队排得值。

　　朱教授认为，今年国债市场如果要创新的话，跟老百姓相关的也不会很多，那些新推出的其他投资产品往往不适合普通百姓买卖，目前的交易所市场上，适合百姓的投资工具少，也是国债推出一个火一个的原因。朱教授分析，“新推出的金融产品，大部分都是为专业的金融机构设计的，由于它们比较复杂、专业、难以操作，老百姓购买力有限、风险承受能力差，因此百姓很少问津。这一点，世界各地都一样，国外的储蓄国债也主要是面向工薪阶层发行，即使在美国，75％的新的金融产品也都是销往专业金融机构。”

　　国债带来了什么

　　每个普通之家都有其资金应急办法，国债可以抵押、可以流动，资金短缺时可以很快出手兑换成现金，从方便性而言，一般家庭适量持有国债可以以备不时之需。清华大学经济管理学院张陶伟教授认为，由于凭证式国债具有可挂失、可质押贷款和可提前变现的特点。对于个人而言，它是一种稳健型的投资工具。

　　对于国家而言，国债的发行在近几年的时间里有力地促进了经济的健康发展，目前，国债主要用于重点建设以及提高人民生活补贴，经济学家高尚全认为，用国债投资重要的和社会急需项目的建设，有利于促进经济的增长和培植财源；而全社会固定资产投资的增长，对经济的拉动将为三个百分点，国债投资直接创造就业岗位的效果十分明显。据测算，从1998年到2001年，国债投资直接创造新就业岗位约500万个，占同期新增就业岗位的五分之一以上。

　　信用机制有待建立

　　清华大学经济管理学院朱武祥教授认为，近年来，连发国债的效果虽然一直不错，但将来还是应该让整个民间投资的风格更加多样化。目前，由于我国的信用机制还不够完善，企业信用差，老百姓不肯把钱直接投资在不同的企业上，企业债券几乎没有出路，国家在这种情况下只能以国家信用代替企业信用，发行国债。随着信用等级的建立，债券市场可以通过发行信用等级高的企业债券。比如铁路债券，逐渐培育信誉，吸引小投资者转向购买一般企业债券。在选择投资品种时，老百姓最为注重点是信用等级，只有随着企业信用机制建立，金融市场上的投资品种才可能真正丰富起来。目前，城乡居民存款达7万多亿元，加上持有现金和外汇等，民间资本已逾十万亿元，如十分之一的民间资本能够从“休眠态”进入“市场态”，就会有上万亿元资金进入投入—产出循环，大大增加市场的活力。

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