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本报记者刘彩娜
今年的降息风潮可谓一波三折。在美联储连续数次降息后，市场上开始出现降息的呼声，但起初，降息对经济的刺激作用不大的观点还是占上风；随着美联储的第十次降息，中证报发表了署名为国家信息中心的《降息条件基本成熟》的文章，市场上关于要降息的传言由此更盛。有传言说，央行已经研究好降息的方案，会在去年12月份降息。去年12月6日央行 行长戴相龙出面澄清央行并无降息方案，但市场仍然认为这并不说明未来不会降息，降息方案有望短期内出台；今年1月份央行货币政策委员会提出，要根据物价水平，灵活利用利率杠杆，此后，戴相龙在国务院举行的新闻发布会上表示，利率下调有一定的空间。终于，在春节过后的第二个工作日，央行宣布下调人民币存贷款利率。
为什么要降息
2001年年初美国经济出现衰退，随后波及到全球。“9·11事件后本来就不景气的美国经济更是雪上加霜，第三季度美国经济陷入了8年多以来的首次负增长。
去年美联储为刺激经济的发展，连续11次降息，累计降息475个基点，联邦基金利率从年初的6.5%降至1.75%，降到了60年以来的最低水平。随后，欧洲央行、英国中央银行、香港的主要银行、澳门银行公会也作出了降息的决定。人民币与美元利差逐渐扩大，对人民币产生了升值的压力，降息呼声四起。
同时，由于美国是我国第一大出口国，受美国经济放缓的影响，我国出口形势也变得十分严峻，去年出口量出现严重下滑，增幅下降，去年1-8月出口为1709.94亿美元，同比增长7.3%，进出口顺差为114.55亿美元，同比下降32.4%。
在周边环境的影响下，加上出口形势严峻、内需不足，我国宏观经济的运行也开始逐渐放缓。2001年的经济走势呈现前高后低的局面，经济增长率一季度为8.1%、二季度为7.7%、三季度为7.0%、四季度则为6.7%。
而此时的中国股市则从去年6月份就开始呈现持续下跌的趋势，一度跌至1300多点。“中国股市急需大量资金入市予以支撑，否则发展下去就有崩盘的危险”等诸如此类的观点甚为流行，常见的理由是政府通过降息，可以使银行资金流入股市，维护股市的稳定。而在2001年年底全部金融机构各项存款为14.4万亿元，城乡居民储蓄存款为7.4万亿元，这不仅意味着居民有效需求的不足，也意味着银行压力的增加。
国家信息中心经济预测部副主任徐洪源认为，之所以要降息主要是因为中国目前又面临着通货紧缩的压力，降息迫在眉睫。我国宏观经济形势从2001年第三季度就开始下滑，中国宏观经济面临着衰退的危险。亚洲金融危机之后，1997年10月到2000年4月我国都在实施积极的财政政策以遏止通货紧缩，2000年5月，居民消费指数变为正数。但是在2001年通货紧缩又重新抬头。经济运行的主要矛盾变成了通货紧缩，适当调整利率抑制通货紧缩是正确的选择。
汇丰银行大中华区首席经济师梁兆基在接受记者采访时曾表示，可以通过降息拉动内需。通过降息刺激经济增长的效果可能不是很大，但是还是有一定操作空间的。
降息将会产生的影响
降息在“千呼万唤始出来”之后，又将会产生哪些影响呢？徐洪源认为，降息产生的积极影响在于四个方面。
一是有利于稳定投资者、生产者的预期，有利于扩大有效需求。此次贷款利率降低了5个百分点有利于降低借贷成本，降低企业的投资成本和个人消费者的消费成本。在世界经济不景气的情况下，有利于刺激国内投资和消费需求。
二是有利于改善国有企业的财务状况。我国银行的贷款流向主要是国有企业，国有企业在经过在三年脱困改造后，2000年下半年又开始出现财务状况恶化。贷款利率下降0.5个百分点后，企业的贷款利息支出每年可减少430亿，所以说降息有利于企业财务状况的好转和国有企业的脱困。
三是有利于国家降低举债成本。我国从1998年就开始实行积极的财政政策，大量发行国债，2001年国债发行量创历史纪录。降低利率有利于国债成本的下降，增加扩大政府的开支。
四是有利于稳定中国股市。2001年6月份开始中国股市持续低迷，降息有利于延缓下跌的趋势，稳定投资者信心。
而选在春节后降息主要因为，降息是对储户利益的损害，春节前夕又是现金投放的高峰期，为了防止出现挤提风险，避免银行出现支付风险，所以选在春节之后。
机构改革势在必行
此次降息，金融机构各项存款年利率在现行基础上平均下调0.25个百分点，各项贷款年利率在现行基础上平均下调0.5个百分点。人民银行有关负责人表示，存款利率下调幅度小于贷款利率，适当缩小银行存贷款利率的差额，有利于促进商业银行改进经营管理，增强竞争能力。
目前，在我国，商业银行的主要利润还主要依靠存贷利差。以一年期存贷款利率为例，之前，存贷款利差为3.6，我国行政干预下的存贷款利差远远高于世界上其他发达国家1.5个百分点的水平。入世后，如果国内商业银行不寻找新的利润增长点，将很难抵抗外资银行的冲击。徐洪源认为，降息后存贷款利差减少为3.3，银行存贷款利差缩小，银行利用存贷利差盈利的空间缩小了，将有利于促使银行进行业务创新，改善落后的经营状况，提高竞争能力。但这只是个美好的愿望，能否实现，还要看今后国内银行的改革情况。
社科院金融研究中心副主任李茂生也认为，降息可以解决一些问题，同时更应加快银行体制改革的进程。例如，由于银行不良资产的大量存在，银行建立严厉的惩罚措施，激励机制与奖罚机制的不对称，造成了银行大量存款贷不出，企业融资需求又得不到有效满足。要想解决好两者的矛盾重在推进金融体制改革。
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