□日本经济产业研究所 高级研究员关志雄

　　自从七十年代末将政策重点转移到改革开放上以来，中国进入了高速增长期，在世界经济格局中的地位不断提高。有人推测，按照这样的趋势，中国迟早会超过美国成为世界第一经济大国。然而什么时候这会成为现实，一方面取决于中美两国今后实际经济增长率的差距，另一方面也和人民币兑美元汇率的变动有很大的关系。

　　虽然自七十年代末以来，中国经济的年平均增长率接近10%，但是人均GDP(与人均GDP超过3万美元的日本、美国相比)还未达到1000美元。其理由是：除了中国的起点水平很低以外，人民币中长期持续贬值压低了以美元换算的GDP。与1978年1美元＝1.68元相比，现在的1美元＝8.28元的汇率比当初贬值了80%。人民币不仅在名义汇率上，而且在调整了内外通货膨胀率差距后的实际汇率上也在贬值。这一点的具体反映是：中国对美国GDP规模的比率，按美元计算停留在一成左右，差距一直没有缩小。

　　实际上，在考虑汇率的中长期趋势时，(相对)购买力平价是一个参考指标。购买力平价意味着本国货币会随着内外通货膨胀率差距的比例而贬值。购买力平价成立，意味着实际汇率基本上稳定不变，但我们不能忽视让汇率脱离购买力平价，令实际汇率发生变动的以下两个效应。

　　第一是“巴拉萨-萨缪尔逊”(B a la ssa-Sam u e lson)效应，它是指经济增长率越高，工资实际增长率也越高，该国实际汇率的上升也越快。当贸易产品部门(制造业)生产效率迅速提高时，该部门的工资增长率也会相应提高，国内无论是哪个产业，工资水平都有平均化趋势，所以尽管非贸易产品产业(服务业)生产效率提高并不大，但是它的行业工资也会以大致相同的比例上涨。这会引起非贸易产品对贸易产品的相对价格的上升。我们假定贸易产品(按外汇计算)的价格水平是一定的话，这种相对价格的变化在固定汇率的条件下，会引起非贸易产品(服务业)的价格，进而引起总体物价水平(贸易产品与非贸易产品的加权平均)的上涨。如果为了稳定国内物价而采取浮动汇率的话，则会引起汇率的上升。无论是哪种情况都会使实际汇率上升。

　　第二是贸易条件的变化效应。如果将贸易产品分成出口产品和进口产品来考虑，实际汇率依赖于贸易条件，即出口产品(国内生产的一部分)对进口产品(海外生产的一部分)的相对价格。若其它条件一定的话，贸易条件的改善就意味着实际汇率的上升。

　　可是，中国的情况却和“巴拉萨-萨缪尔逊”效应相反，虽然经济迅速增长，但名义汇率却以超过国内与美国的通货膨胀率之差的比例下降，实际汇率也在大幅度下降。这反映了：因为中国农村有几亿人的剩余劳动力，贸易产品部门生产率的提高，并不一定会引起实际工资的上涨。

　　不仅如此，贸易条件的变化也会给实际汇率带来负面影响。得益于源自七十年代末的改革开放的成果，中国经济正按照比较优势的原则融入世界经济。中国的比较优势当然是丰富的劳动力资源。中国放弃了计划经济时代的重工业化政策，大力发展劳动密集型产品，其结果是在国际市场上扩大了劳动密集型产品的供给，资本密集型产品的需求也增加了(补充中国国内生产减少的部分)。

　　所以，今后如果满足以下两个条件的话，可能人民币的实际汇率会上升。一是农村的剩余劳动力被工业部门完全吸收。可以预测，如果今后农村的剩余劳动力被工业部门完全吸收的话，生产效率的提高会使整体的实质工资水平上涨，进而使实际汇率上涨。二是中国产业高度发展，使出口的增加从现在的劳动密集型产业转向原来依赖进口的技术·资本密集型产业。随着技术资本密集型产品出口的增加，贸易条件也会随之改善。

　　目前，中国的GDP规模是1.08兆美元，还不及美国的9.87兆美元的十分之一。即使以近年来中国的实际增长率8%，美国3%来计算，中国赶超美国也是46年后的事情。今后，考虑到人民币对美元汇率有大幅度(而且是趋势性)上升的可能，中国提早实现赶超美国的可能性很大。实际上，日本在赶超美国的过程中，尤其是七十年代以后的最终阶段，比起实际经济增长率的差距，日元升值的汇率调整效果显得更大。事实上，1987年，日、美人均GDP水平发生逆转时，日本的高度增长已经结束了。同样地，当未来中国经济赶上日美经济的时候，中国出口结构高度发展带来的人民币实际汇率的上升将是一个重要的契机。

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