本报香港电 据摩根士丹利的研究报告认为，因中国GDP紧缩指数(deflator)下降，实际利率抬高，3个月期存款利率从2001年首季的0.6%上升到第4季的3.8%，降息的背景条件已具备。

　　摩根士丹利指出，由于中国经济对利率的敏感度不高，降息的效果主要是减轻国有企业的财务负担，即把钱从存款者手中拿到国有企业手中，降低名义利率并不一定有利，它可能会降低一批低效国企改革重组的压力，降低资源配置效率。

　　总的来说，人民币利率降低50个基点仍有可能。考虑到降息产生的或有心理影响，我们认为中国有关当局此时可降息25个基点。

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