新华社记者张旭东

　　“冰棍拿在手中，它就不断融化，银行不良资产也是如此。”

　　中国华融资产管理公司总裁杨凯生近来常常阐述他的“冰棍理论”：“不良资产将随时间的推移加速贬值，因此应当尽可能加快处置的速度，提高不良贷款的回收率。”

　　道理虽好懂，但在不到两年时间里，1.4万亿元的巨额银行不良资产便转移到了中国信达、华融、长城和东方四家金融资产管理公司身上，这四大公司总裁肩上的担子谁都不轻：既挑着重担，又要跑得快，这确实是个难题。

　　1.4万亿元：一个难解的结

　　到今年上半年，这4家资产管理公司对4大国有商业银行和国家开发银行不良资产的接收工作基本完成，接收资产金额总计13939亿元人民币，一下使银行的不良资产率平均下降了9.7%。但是，资产管理公司该如何盘活“接手过来”的这笔巨额不良资产？

　　最新的数据表明，截至今年9月底，4家资产管理公司合计处置不良资产930.8亿元，回收资产377.7亿元，其中现金232.8亿元，并对580户企业总额为4050亿元的债权实施了债转股。

　　有专家分析，不算4050亿元的债转股，目前还约有近9000亿元的不良资产待处理。那么，按照目前的进度来看，将全部不良资产处置掉大约需要20年的时间；而日前信达公司总裁朱登山表示，处理不良资产最初定的时间是10年，就目前的进度来看，现在很难给出一个具体的时间表。

　　很多的资产管理人士也同意杨凯生的形象比喻，表示要加快化解历史遗留问题的进程，避免因“冰棍效应”而造成不良资产价值的进一步贬损，从而提高资产处置的效率和效益。

　　以目前华融公司为例，到今年9月底，华融公司的资产处置回收率为48.04%，现金回收率为30.43%。专家认为，这一比例还是居于较高的资产回收水平。但对于不良资产来说，如果不加快处理，随着时间的流逝，很多不良资产的账面价值虽然存在，但实际回收率却极有可能在一天天地下降。

　　资产处置：各施手法

　　处置1.4万亿元不良资产的担子压在4家资产管理公司1万余人的肩上，这既是荣誉，又是挑战。

　　以信达公司为例：其公司要处置3730亿元的不良资产，涉及6万多个债务人约10几万笔贷款，平均每名职工要处理2.5亿元的不良资产，这的确是沉甸甸的责任。

　　这两年间，这4家资产管理公司对不良资产的处置分别作出了不同的探索，在借鉴国外资产管理公司的成功经验的同时，努力探索适合我国国情的金融资产管理之路，并在处置过程中逐步形成自己的特色。

　　譬如，华融公司提出，资产管理公司要加快资产处置，提高回收率。实现资产处置回收价值最大化要从不良资产处置过程规范化、处置方式公开化和处置方案最优化这3个方面的标准来进行。信达公司则是千方百计提高资产回收率和千方百计降低处置成本。

　　长城公司先后对湖北省蒲圻造纸总厂、沈阳市水泥厂等一批负债累累国有企业开展了形式多样的资产重组，使其获得新生，并对连续多年严重亏损的PT渝钛白等上市公司实施重组，恢复了其利用资本市场的融资功能，“PT渝钛白”的重组也在同业间留下了一个较为成功的重组案例。东方公司则利用资源优势，积极开拓国内国际两个市场。

　　但在资产管理公司进行有益探索的同时，现在无论是重组、收购，还是诉讼保全，靠这些种种的变现途径，完成这1.4万亿元之巨的不良资产的处理，其确切时间仍无法估计，即使采用大规模打包出售的方式，也难定合适的标准价格。这些问题依然困扰着资产处置者。

　　现在大规模的资产处置工作刚刚起步，许多问题还在摸索之中，作为一项前无先例的金融业高风险工作，怎样判断一笔资产是否实现价值最大化，如何防止国有资产流失，资产处置的工作的确颇为棘手。

　　机制创新：有待破题

　　中国人民银行行长戴相龙日前表示，当前我国的金融资产管理公司在运行过程中遇到了许多问题和困难。主要是处置不良资产的市场环境较差，金融资产管理公司经营权限和处置手段不够，不良资产处置效益较低。这些问题如不尽快解决，将严重影响金融资产管理公司的运作和发展。

　　日前在京召开的“2001不良资产处置国际论坛”上，中外资产处置专家们议论的一个话题就是如何拓展不良资产处置国际市场，从而加快不良资产的处置的进度。据了解，华融公司即将在本月间举行的国际投标活动，是我国首次按照国际惯例批量处置金融不良资产的新举措，招标资产的组合共涉及账面资产金额近200亿元人民币。国际上一批著名的投资银行等海外投资者将参加此次投标活动。

　　对于处置我国的不良资产来说，这是一个新尝试。利用外资处置不良资产在中国是一件新事物，这既不同于外商直接投资，也不同于传统意义上的其它金融业务。随着国家有关部门规定的出台，对外处置不良资产的原则已经开始建立，处置不良资产的进程可望加快一步。

　　打破框框，才能放开手脚。长城公司总裁汪兴益认为，各公司应根据自身情况，各具特色，各有所长，这样才能加快处置不良资产的进程。不良资产的处置速度还取决于资本市场的容量，国家的激励政策，法律环境以及各地政府的支持等因素。

　　目前，几大资产管理公司正在努力探索符合我国国情的多元化的资产处置模式和渠道。而随着经验的积累，处置不良资产机制的创新和市场的不断开发，可以相信，有效地进行创新尝试，最大限度地保全资产的预期目标的实现，将会为化解我国金融风险，优化经济效益发挥独特重要的作用。

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