记者赖小萍 发自杭州

　　基于制度设计的不同，中国金融资产管理公司在资产管理和处置上面临的困难和挑战比国外要艰巨得多，但中国华融资产管理公司总裁杨凯生却对中国资产管理处置实现预期目标仍充满了信心，他还透露，华融出售不良资产的国际招标已进入实质阶段，10月下旬就会举行最后投标，目前4大资产管理公司实际上已进入了投资银行的角色。

　　扮演投行角色

　　杨凯生表示，目前制约资产管理和处置的最大困难是社会信用秩序不健全，企业逃废债比较普遍，而且不良资产交易市场尚有待培育和发展。另外，需要进一步研究和解决的问题还包括监管部门多元化、资产收购方式、资产收购价格以及资产的质量。杨凯生坦言，尽管收购的不良资产质量与实际评估价值相差甚远，但其中也不乏有不能还贷可也没到破产边缘的企业，因此华融在加大依法诉讼和维权力度的同时，正努力探索多样化的处置方式，特别是投资银行业务手段，到目前为止已对资产管理范围内的10多家企业上市承销业务开展了前期工作。另外还积极探索打开不良资产对外处置市场，目前华融正准备以直销和组建公司的两种交易方式，对国内外的投资者进行公开、公平、透明的国际性招标，这在我国金融资产处置领域还是第一次。

　　国际招标进入实质阶段

　　杨凯生说，这次国际招标出售的是一个金融资产组合而非单笔资产或单笔贷款，华融是将18个沿海经济发达地区和中西城市的办事处选取341户借款人3001笔贷款作为招标资产，分成5个资产包。这次国际招标完全按照不良资产出售的国际惯例进行的，而且国内投资者在参与投标的条件、投标程序、享有的权利和义务等各方面与国际投资者完全一致。他还透露，现在这次国际招标已进入实质阶段，已有12家国际一流的投资银行、实业银行、基金和跨国公司向华融公司支付了尽职调查费并开始对有关资料进行审查。

　　不再收购新不良资产

　　数据表明，今年上半年华融资产的回收率达到了57%，现金回收率也超过了38%，但杨凯生表示这并不能保证今后还将有如此高的回收率。

　　对于今后4大资产管理公司是否会再收购4大国有银行的不良资产或收购其他银行的不良资产，杨凯生给予了否定的回答。事实上，尽管4大国有银行不良资产增量在下降，但绝对量还是上升的，对于新产生的不良资产，这些银行唯一的办法只能是内部消化。华融收购的不良资产是5000亿元，但现在只处理了其中的200-300亿元，要完全消化这5000亿元的不良资产恐怕还要10-20年的时间，所以杨凯生认为现在谈4大资产管理公司合并的事还为时过早。而尽管现在4家资产管理公司都已经在扮演投资银行的角色，但无论是业务范围、管理机制等方面都与国际上通常的资产管理公司有着很大距离。

　　另外，由于4大资产管理公司收购的不良资产是以本金＋利息的方式收购的，这远大于不良资产的价值，更远大于不良资产收回的价值，所以这中间就存在着改革的成本。按照金融管理公司的条例，这最终的损失将由财政部报经政府予以支付。

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