国务院体改办副主任指出圈钱扭曲公司治理结构_国内财经_财经纵横

国务院体改办副主任指出圈钱扭曲公司治理结构

http://finance.sina.com.cn 2001年09月11日 14:24 证券时报

　　本报讯（记者谢衡）国务院体改办副主任李剑阁在公司治理大会上认为，上市公司把股权融资当作取得不需还本付息资金的来源，热衷于送股配股等股本扩张的方式值得注意。

　　李剑阁说，这种极端的股权融资偏好，一方面反映了上市公司现有治理结构的不合理，另一方面又进一步恶化了公司治理结构。在这种情况下，通过股权融资所筹集的资金，既无监督约束又无分红压力。即使实行了国有股减持，在很长时期内，国有股“一股独大”

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的现象不会改变。所以，公司被经理等内部人员控制的问题，以及与此相关的公司利用股市扩张股本圈钱的冲动也会长期存在。

　　李剑阁指出，过度的股权融资偏好，严重扭曲了公司治理结构。从委托代理关系的角度看，对通过借贷资金，公司经理必须考虑还本付息，盲目的投资行为可以得到抑制。在我国体制转轨过程中，债权人即使不是真正商业化的银行或机构，也有相当的动力对公司经理进行约束。债权约束比股权约束便于量化和考核。所以，把银行的债权转为股权，只能暂时改变公司的资产负债比例，而根本改变不了公司的治理结构。目前，我国资产管理公司遇到的尴尬，也是完全可以预计的结果。


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