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【作者：刘小敏】
据确切消息说，有关股指期货的上市制度安排和交易细则将于7月份出台。该消息在让市场欢呼雀跃的同时，也忙坏了想从金融期货上分一杯羹的券商。
据悉，结算是股指期货推出尤为关键的一环，而在金融衍生品交易所的结算会员和
非结算会员的分层结算架构中，交易所只对结算会员进行结算，结算会员对非结算会员进行结算并向非结算会员收取结算佣金。有关人士透露，结算会员初步分为四种，即自营结算会员、个别结算会员、全面结算会员和专门结算会员。自营结算会员只能为自己的交易进行结算，个别结算会员可为自己和所代理的客户进行结算，全面结算会员可以为自己以及所代理的客户和非结算会员进行结算。专门结算会员则是指专门负责结算的商业银行。
从上面的架构来看，证券公司参与金融期货将有以下四种途径：一是成为交易所的自营结算会员，直接从事自营业务；二是购买期货子公司，通过期货子公司参与自营及从事经纪业务；三是期货子公司可以设立期货营业部，与证券营业部共用一套系统，共享客户资源；四是各证券营业部以IB(介绍经纪机构)身份参与期货经纪业务，即不申请期货营业部资格，只成为某个具有结算资格的期货公司的IB。
“由于时间太紧，目前证券公司直接设立期货公司参与期货市场不太现实，最佳途径就是参股、扩股或者IB模式。”兴业证券券商研究员傅建设博士分析说。据悉，为抢得先机，已有部分国内证券公司与期货公司展开了合作。如海通证券去年收购了黄海期货，银河证券则在去年3月收购了大连万恒期货后将其易名为银河期货。据统计，目前在15家创新类券商中，已有6家券商直接参股期货公司，拥有券商股东背景的期货公司也已经有二三十家。
“从目前券商参股或控股的期货公司来看，实力并不强，原因在于那些大期货公司的控股股东并不愿出手自己现有的股份，毕竟随着股指期货的出台，期货公司的牌照也开始水涨船高。而那些资质很差的期货公司又不符合进入门槛，因此证券公司只能寻找那些实力中等，又亟待资金进入的期货公司。”
据傅博士介绍，现在所有的证券公司都在高度关注该问题。“拥有一体化服务的证券公司肯定比不能直接参与金融期货的证券公司吃香，为了留住客户，所有的券商现在都铆足了劲要在金融期货上一拼高低，毕竟股指期货未来将会成为证券公司很重要的收入来源。”
当记者询问有关期货公司和证券公司的联姻，会不会成为混业经营的开始时，傅博士则认为谈该问题为时尚早，“混业经营肯定是个大趋势，但目前从控制风险的角度来说，期证混业经营还将是一个漫长的过程。”
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