鑫国联期货：1月19日国内期货评论

　　玉米依然处于盘整状态

　　今日大连玉米小幅反弹。主力609合约报收于1376点，成交96844手，持仓减少3090手。

　　芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收低，由于美国农业部上周公布的数据呈利空 态势以及前期被市场炒做的南美天气状况的改善打压了市场的反弹热情，基金买盘的缺乏亦放大了此中做空效应。虽然预计阿根廷未来几天天气大多干旱，但市场对天气干旱可能影响玉米产量的忧虑已经被阿根廷近期降雨的消息所缓解。对后市天气的不确定性使得整个市场的做空气氛有所蔓延。但目前价格的低廉依然会拉动消费需求，整个消费数量只会趋于增加。

　　目前东北玉米收购价格继续保持强势特征。原因在于一是深加工业的崛起提前打响了收购价格战。由于加工企业目前已经处于高速发展时期，而且有政府政策支持，收购量也超过往年，所以价格明显高于其他粮库。就产地吉林省来说，已建成各类玉米加工企业400多户，黑龙江、辽宁、内蒙古等地又有一批玉米深加工转化项目上马及竣工投产，玉米的加工转化量将进一步增加。而随着收购时节的迫近，经过改制的国有粮食收购企业开始大举入市收购，市场竞争开始激烈，价格出现明显上升。再加上农户今年改变了售粮方式，以集中销售改为全年销售，以及卖跌不卖涨的心理作用，玉米价格至今无法大幅回落，需求较往年有大幅上升。

　　技术上，日线609合约前期高点1340点和前期低点1359点的连线对本轮回调起到了很好的支撑作用，明日的支撑点位在1363点左右。在价格没有有效击穿此支撑线以及1359点之前，技术上的看涨观点依然不变。从60分钟线来看，近期有三次下探，分别是1359点，1362点和1364点，图表显示价格底部呈逐步抬高之势，整个调整形态基本呈现为一个上升三角形，后市盘整后往上突破的可能性依然存在。

　　综上所述，目前期价正处于前期上涨之后的盘整途中，国内基本面依然保持强势特征，但外盘的持续弱势以及春节因素暂时压抑了国内的作多氛围。预计节前基本以振荡盘整为主，操作上以1340点和前期低点1359点的连线以及1359点作为短期止损位。做空暂不宜。

　　鑫国联期货 李俊超

　　沪胶：结束短期调整，再度挑战新高

　　金融市场暂时消化“活力门”事件的负面影响，大幅上扬收复失地，受此提振日胶、沪胶再度走强，动能在短期调整后更胜前期，主力合约节前有望挑战两万重要心理关口，交易者见机可以重新补回这两天离场的多单。主力0604合约早盘以19620报开，盘中价格稳步上扬，市场心态与动能均较前期稳定健康，为节前冲击新高奠定基础，尾盘价格报收在19925，全天成交93496手，增仓2400手。

　　从技术面看，沪胶、日胶短期调整后，超买压力得到一定程度的宣泄，上涨基础获得改善，近期突破重要整数关口的可能性大增。技术指标方面，rsi(14)指标高位短线调整，而KDJ指标高位钝化，显示整体强势继续维持，调整压力减弱；均线系统继续多头发散排列，价格获得五日均线的直接支持，同时价格与短期均线乖离收敛后再次发散，上升动能调整后再次恢复。此外，日胶指数本周初突破高点后暴跌，以幅度换时间的方式赢得上涨时机的提前，此次价格有效突破高点的可能性大增，未来上涨空间将会被打开，任何人为抛顶行为都将面临巨大风险。整体看，价格调整后动能快速积蓄，短期有望突破重要技术压力位置。

　　基本面方面，市场走出短期事件影响，重新恢复上涨走势，价格强势获得现货支撑。昨天评论中指出的主要利空因素获得市场消化，价格重新收复失地。现货市场价格依然强劲，紧张的供应局势使得下方基础不断抬高，并十分牢固，中期上涨预期并不会改变。国内有限的资源不足以支持新胶上市前的巨大供应缺口，虽然买盘并未完全改变对高价的谨慎态度，但价格回落将会激励观望买盘，国内供应商亦持货观望，等待更佳出售时机。由于后市胶源有限，随着现货的不断消耗，节后价格有望加速上涨，空头风险将会继续积聚。

　　综合以上的分析，价格经过调整后动能更为强劲，只要4月合约持仓不出现持续大幅萎缩，多头行情还会延续。操作上，逢价格回落或者等待突破20000补回近日离场多单。

　　鑫国联期货 江洋

　　连豆价格启稳，考虑介入多单

　　周四价格启稳上扬，有望结束调整行情，多单试探介入。主力0605合约早盘以2640报开，盘中价格稳步上扬，尾盘报收于2653，全天成交83380手，增仓2644手。

　　从技术面看，连豆目前仍处于调整走势中，有启稳的迹象，如果时间窗口开启，价格将会重拾升势。技术指标方面，RSI(14)此次跟随价格此波上涨最高只达到65位置勾头，重新回落至50下方，但未击穿35区域便勾头向上，后市价格有望展开新的上涨行情，而KDJ指标高位死叉空头发散，整体显示价格短期疲弱并未扭转；均线系统方面，价格失守30日均线，短期均线同样价格上方勾头粘合，短期形势继续不利于多头；从黄金比率看，价格失守此波上涨回吐50%位置，目前多方心理支撑位置下移至此波上涨行情回吐的61.8%位置，即2615一线；从时间周期角度来看，阶段性低点可能已经形成，因为昨天创出近期低点，而昨天是1 1月28日阶段性低点至今的第35个交易日，同时是6月20日阶段性高点至今的第145个交易日，意义比较特殊。而美盘方面，美豆指数失守580美分位置，可能将会实现100%回吐，重新构筑底部形态。综合以上的分析，价格下方空间有限，并有启稳迹象，可以考虑试探性介入多头。

　　基本面，南美天气有利于大豆生长，价格继续面临回调压力。目前市场多头失去了重要炒作题材――天气因素，短期内价格在其他基本面因素偏空的压力下继续位于低位弱势整理的可能较大。阿根廷出现有利于于大豆生长的降雨,且南美主要大豆产区预计还将有更多降雨."南美天气是利空因素,至少只要巴西中部本周降雨与预报一致,则会对市场产生利空."FIMAT Futures分析师塞坎德尔称. "阿根廷85%地区出现良好降雨肯定对市场不利."一交易商称.阿根廷玉米和大豆种植区在周末喜获0.30-2.50英寸降雨.巴西南部的大豆产区南里奥格兰德州和巴拉那州在周末亦出现少量降雨.但天气依然炎热.此外，全球和美国大豆库存充足,禽<!>流感疫情不时骚扰市场，均是基金推高价格的绊脚石。

　　综合以上信息，虽然基本面继续处于偏空局面，但下方空间显得有限，并有迹象显示多头信心正在恢复，可以考试试探性介入多头。从操作角度考虑，试探性介入多单，开仓比例10%-15%。

　　鑫国联期货 江洋

　　沪铜：走出短期利空，强劲收复失地

　　沪铜跟随整体金融市场走势，走出日本“活力门”事件短期冲击，但继续承压于近期高点，短期上涨动能依然有限。主力0603合约早盘以44320报开，盘中价格上下震荡拉锯，尾盘价格报收在44270，全天成交12054手，减仓1626手。

　　技术图表上，周三LME铜价亚洲交易时间受沪铜暴跌拖累走低，欧洲时间段价格强劲反弹，收复盘中失地重回纪录高点附近。价格暂时维持高位震荡盘整，并没有完全摆脱前期震荡整理区域的束缚，本周价格虽然刷新高点，但是幅度有限，短线还将测试此处的压力，各主要震荡指标显示价格呈短线无趋势状态，我们认为，向上扩展空间仍旧是目前市场维持牛市走势的主运行模式，这将使得价格走势呈现出震荡向上的运行特点，另外我们注意到，价格在从0 5年5月17日以来的运行过程中，虽然其在每一次刷新历史记录后的震荡时间大致差不多，但其震荡空间却不断在减小，如果我们使用对数图表就更容易发现这一点，这说明市场做空的能量已经到了严重衰竭的程度，从目前的沪铜持仓总量及结构上去观察，投机者对价格的形成过程的参与度已经降到了一个很低的程度，所有这些都需要我们提高警惕，防止市场突发变盘，我们将关注目前价格的短期上升趋势能否得以延续以及其价格运行过程中可能演绎出的新的价格形态；目前走势图中显示，中期上升趋势线的支撑位置已经上移至4 470附近，价格如果继续难以有效突破目前盘整区域，后市向下跌破该趋势线的可能性较大。

　　基本面方面，亚洲金融市场消化日本“活力门”事件的冲击，纷纷强劲反弹。在目前市场铜价缺乏明确定价机制的背景下，“活力门”事件成为价格宽幅波动的诱因，通过该事件我们可以清楚的看到目前市场多空双方的神经均十分薄弱，一块小石子也能掀起千层浪，目前继续推高的理由已经不是很充分了。此外，国际市场虽然仍未放弃寻找机会推高价格，但基金做多的热情快速降温，截至上周三基金的净多数量大幅下滑至1000手左右，而且整体期货市场的库存上升，现货升贴水维持稳中有降的态势，显示价格上涨的良好基础正在发生改变。

　　综合以上信息，年前多头继续大幅拉升的可能性趋弱，继续短线逢高沽空观点。操作上，在纪录高点下方附近区域短空，但不宜在价格急跌时追空。

　　鑫国联期货 江洋

　　郑棉周四续跌，继续持币观望

　　郑棉周四弱势整理，下方可期跌幅并不大。主力0605合约早盘以15210报开，盘中价格温和拉锯，尾盘报收在15245，全天成交26934手，增仓74手。

　　技术面看，价格失守中期上升趋势线，向下寻找支撑。技术指标方面，R SI(14)仍位于50位置附近，K DJ指标高位勾头死叉，整体显示价格展开调整行情；从黄金比率看，盘中价格在去年12月2日以来最大涨幅回吐61.8%位置处获得支撑，如果该位置能够持稳，价格近期横向整理的可能性较大，否则将会100%回吐，重新回落至14870一线，就目前情况看，继续大幅下跌的可能较小。

　　基本面方面，目前市场的整体仓单压力依然有增强迹象，但对未来供应缺口多方有乐观预期，后市价格能否继续维持稳定更多来源于现货市场的支持。所以目前格局下市场双方更多维持观望态度，交易上应保持谨慎态度。据山东、河北部分棉企反映，近日纺织厂采购棉花并不积极，市场走货不顺畅。当地籽棉收购价都超过了2.9元，实际达不到三级，加工厂的收购成本有增无减，因此销售上也变得吝惜起来。18日不同地区棉价出现小幅涨跌，一些地区纺企正在年前补库，棉价小涨；另一些地区销售依然冷清，棉企有回笼资金压力，下调报价。随着150万吨配额即将下发，对于春节前后的行情，市场已由前期的一片看好转向谨慎看多。18日中国棉花价格指数(CC Index 328)为14316元/吨，与17日持平；229、429级分别为14800元/吨和13818元/吨，涨7元和2元。

　　综合以上因素来看，基本面并未有大的变动，走势的技术性特征明显，短期价格下挫空间有限。操作上，了结持仓头寸，持币观望为主。

　　鑫国联期货 江洋