一德期货：1月19日农产品期货评论

　　一德期货农产品日报(01.19)

　　豆类市场:小幅走高

　　CBOT走势：受利空基本面前景压制，周三CBOT大豆期货市场继续保持近期的连续下滑态势，主力3月合约刷新六周低点，各合约最终以下跌5 1/4-6美分收盘。3月大豆合约开盘 565美分，最高567 1/2美分，最低563 1/2美分，收盘565 3/4美分，下跌5 1/2美分；5月合约最高576 1/2美分，最低572 1/2美分，收盘574 3/4美分，下跌6美分。3月豆粕期货合约当天收盘177.50美元/短吨，下跌2.80美元；3月豆油合约收盘21.16美分/磅，下跌0.06美分。

　　大连市场：今天连豆连粕市场早盘略高开，全天总体呈小幅震荡上涨的走势。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2640点开盘，盘中最高到2654点，最低到2636点，最终报收于2653点，小涨9点。豆粕主力月M0605合约早盘以2260点开盘，盘中最低到2254点，最高到2280点，终盘以2274点报收，收高11点。豆油合约今天总体呈小幅上涨的走势，成交较活跃，主力月合约Y0609最终报收于5092点。总的来看，今天豆类市场主力月合约成交较昨日清淡，各主力月合约的持仓量增减不一。

　　基本面分析：气象机构DTN的

天气预报显示，目前一个干旱天气系统正在南美地区发展，并可能于下周大部分时间里滞留在巴西中南部和阿根廷大豆主产区。巴西中南部的巴拉那州北部到南马托格罗索州地区作物生长条件最为关键，未来几天该地区的最高气温将达到或接近100度(约38摄氏度)。由于近期获得良好降雨，阿根廷大豆作物生长条件已变得较为理想，但由于作物带中心地区到下周末前的未来十天内将缺少降雨，大豆生长将可能再次面临干旱威胁。

　　据阿根廷农业部周三公布的月度作物报，预计阿根廷2005-06年度大豆播种面积为1520万公顷，高于上年度的1440万公顷水平；预计05/06年度小麦产量为1200万吨，较上年度的1600万吨有所下降。上年度阿根廷大豆播种面积为1440万公顷，大豆产量达到创纪录的3830万吨。阿根廷农业部非正式公布的05/06年度阿根廷大豆预估产量为4000万吨，而美国农业部预测产量为4050万吨。

　　综合分析：从连豆连粕市场的技术面上看，其主力月合约走势短期内仍旧呈空头排列，后市上涨的阻力较大。从目前的情况看，在基本面良好的情况下，大豆市场上涨压力较大，总的来看，后期豆类市场会随着南美天气的变化而涨跌。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅收高

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三收低，跌至一个月低点，受周二的后续技术卖盘拖累，并且新的出口需求不足。CBOT 3月小麦期货下滑6-1/4美分，至每蒲式耳3.22-1/2美元，之前曾跌至3.21-1/2美元，为12月19日以来最低。远月合约收低2-1/2至5-1/2美分不等。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡收高的走势。WS609合约早盘以1744点开盘，盘中最高到1750点，最低到1743点，最终报收于1749点，收盘时比前一日小涨10点；硬麦主力月合约成交仍然很清淡，最终报收于1427点，小涨2点。

　　基本面分析：据亚洲地区的贸易商周一称，今后一周内提供给亚洲买家的小麦 升水可能会上涨，主要原因是需求强劲以及美国小麦期货可能走强。上周美国小麦期货上涨，原因是德克萨斯州旱地的小麦长势恶 化。德克萨斯州约80%的小麦生长在旱地。贸易商称，如果本周还是这样的天气状况，那么小麦期货在周二 恢复交易后可能会继续上涨。

　　目前我国小麦主产区的小麦收购价格继续保持稳定，尽管分析机构纷纷调高2005/06年度中国小麦产量预估值，但是这并没有对现货市场造成显著影响，原因在于目前市场处于供需平衡之中。

　　综合分析：国内小麦现货市场价格保持平稳，从郑州小麦技术面上看，后市保持震荡走势的可能性较大，在基本面相对平稳的情况下，预计后市小麦市场后市可能会继续保持整理的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　白糖：冲高回落

　　周三CSCE糖市受贸易买盘以及近期合约间的差价套利买盘推动而继续上扬，糖价再创合约新高，而且还冲击了11年以来的新高点。当日0603期约糖价上涨13个点，收于15.70美分/磅，0605期约糖价同时上涨5个点，以15.68美分/磅报收。

　　消息方面，据泰国蔗&糖管理委员会(TCSB)本周三公布的数据，05-06制糖年从去年12月10日开榨到1月16日，泰国仅产糖1,311,572吨，远远低于04-05制糖年同期2,331,777吨的产量。另外，巴西的产量也不如预期的大。再加上中国、伊朗和俄罗斯相继在国际市场上买糖，进一步推高了糖价。

　　在外盘上涨下，国内白糖在高开后迅速上冲，再次创出新高。但受批发市场白糖开市后冲高后逐步回落影响，郑州白糖也逐步回落。在下午收盘前，市场曾经出现不少卖盘，但在市场看多气氛比较浓下，下午临收盘前价格有所回升。当天持仓和成交量逐步增加，主力合约SR0605、SR0609分别以5025、5093收盘。

　　华东市场糖现货情况：华东区杭州站台价4820元，上调80元，尚未有成交；宁波仓库价报4730元，与昨日持平，正常销量；

义乌仓库价4770元，下调50元，成交较淡；晋江仓库价4720元，上调20元，成交一般；常州广西糖报价4730元，销量正常，绵白糖4890元；青州车板价4850元，上调50元，销量较好；腾州仓库价4800-4820元，与昨日持平，销量较好；济南仓库价4790元，与昨日持平，销量一般；青岛、烟台、日照港口价均报4750元，与昨日持平，销量一般。

　　近两日国内糖现货价格持续走强，纽约原糖的走高，不断支撑郑州期货价格走高。而且最近糖现货价格也跟随上涨，更加触发市场做多热情。但是连续三天的上涨，市场已经累积太多获利盘，而且今天的市场的表现，有显示上方有一定压力。而且从今天糖现货来看，部分地区成交价格开始泻涨。这点表现在批发市场行情中，投资者需警惕。在操作上，仍然建议多单可继续持有。但以5日线设止盈点。

　　肖锋波

　　棉花：继续下跌

　　纽约棉花期货周三因投机性抛售和获利了结收低,经纪商称,市场在过去几个交易日稳步上涨後最终回落.指标3月期棉收低1.43美分,报每磅54.56美分,当日在54.50-55.80美分区间交易.5月期棉下跌1.36美分,报55.79美分.其余各月合约收低0.1至1.08美分不等.

　　从现货来看，2006年1月18日，各地区棉花价格仍保持平稳，其中西南地区229级上涨100元/吨，长江中下游地区428级上涨128元/吨，新疆地方229级下跌100元/吨。可以说涨跌互现。但328级棉花报价并没有变化。但是市场预先的预期落空，而现实压力在增大，后期现货价格可能将回落。

　　受纽约棉花期货走弱影响, 国内棉花跳空低开。当天交易非常清淡，在缺少投机资金参与下，棉花窄幅整理。而在下午空头的突然打压，价格曾一度下跌。但很快市场有逐步上涨，再次回到整理区间。当天成交量有所萎缩，主力合约CF0604、CF0605分别以15100、15245收盘。

　　国内150万吨配额外棉花的发放，给国内棉花造成很大压力。而纽约棉花的再次下跌，再次给国内棉花施加压力。越是接近于春节，现货市场收购量将逐步减少，成交比较清淡，而且现在现货市场上还没有表现出下跌的迹象，但已经显露出滞涨的现象。而如果一旦现货价格下跌，那么棉花期货反弹的力度将更难。而且现在市场的投机资金严重不足，成交萎缩和持仓的下降，也不利于棉花后期的上涨。在操作上，建议反弹后抛空。理想的抛空价格在15250元/吨

　　肖锋波

　　大连玉米：小幅收高

　　周三CBOT玉米期货市场再度收低，期价低开下探后全天大部分时间里窄幅整理，各合约最终以下跌2-3美分收盘。3月合约开盘206 3/4美分，最高207美分；最低205美分，收盘205 3/4美分，下跌3美分；5月合约最高216 3/4美分，最低214 1/2美分，收盘215 1/2美分，下跌2 3/4美分。

　　尽管天气预报显示未来几天里阿根廷多数地区为干燥天气，但近期良好降雨已经缓解交易商先前的干旱担忧。阿根廷是美国玉米出口市场上的主要竞争对手。美国农业部公布消息称，萨尔瓦多、韩国分别购买了11.7万吨、11万吨美国玉米，但这样的购买并没有为期价带来明显支撑。

　　据悉，由于近期东北玉米价格涨幅过高，导致东北及华北部分地区玉米价格出现了倒挂现象，华北玉米价格优势突现，吸引了南方饲料采购商及当地粮库的竞相收购，局部地区玉米价格出现明显上涨迹象。河北南部地区涨幅最为显著，平均上涨幅度达60元/吨之多，当地玉米已由前期的0.54-0.55元/斤价位涨至现在的0.57-0.58元/斤。

　　今日大连市场玉米9月合约成交有所减少，持仓变化不大。从技术上看，短期均线对期价压力仍然很大。现货市场的抗跌性将给期价提供支撑，后期向下回调的空间应该不会很大，支撑1360，阻力1380。

　　一德期货研发部

　　张金月