鑫国联期货：1月18日国内期货评论

　　郑棉：周三失守支撑，多单离场观望

　　郑棉周三大幅下跌，失守短期支撑位置，多单按昨日评论建议应套现离场观望。主力0605合约早盘以15440报开，盘中价格受整体市场羸弱拖累大幅下挫，尾盘报收在15270，全天成交33330手，减仓1094手。

　　技术面看，价格失守中期上升趋势线，向下寻找支撑。技术指标方面，R SI(14)仍位于50位置附近，K DJ指标高位勾头死叉，整体显示价格展开调整行情；价格向下击穿温和多头发散的均线系统，同时也从幅度上确认对12月2日低点和12月30日低点构筑的中期上升趋势线的有效穿越，新的调整走势展开，符合昨日对价格将选择方向突破的预期，但由于今日跌幅较深，下跌可能已经一步到位，下方空间不大，否则极有可能100%回吐，重新回落至14870一线。

　　基本面方面，目前市场的整体仓单压力依然有增强迹象，但对未来供应缺口多方有乐观预期，后市价格能否继续维持稳定更多来源于现货市场的支持。所以目前格局下市场双方更多维持观望态度，交易上应保持谨慎态度。据山东、河北部分棉企反映，近日纺织厂采购棉花并不积极，市场走货不顺畅。当地籽棉收购价都超过了2.9元，实际达不到三级，加工厂的收购成本有增无减，因此销售上也变得吝惜起来。17日河北沧州、邯郸等棉区普遍降雪，棉花购销基本停止，其他地区成交也不活跃。17日中国 棉花价格指数(CC Index 328)为14316元/吨，微涨1元；229、527级分别为14793元/吨和12858元/吨，涨5元和10元。

　　综合以上因素来看，整体市场疲态拖累郑棉期价，多单短线套现离场，调整深度需进一步观察。操作上，按昨日建议多单离场，暂时持币观望。

　　连豆：多方心理支撑下移，引发价格大幅下挫

　　周三连豆失守技术支撑位，多方防守阵线下移，回吐幅度仍会小于外盘。主力0605合约早盘以2665报开，盘中价格一路减仓下行，尾盘报收于日间低位2630，全天成交214198手，减仓17926手。

　　从技术面看，连豆目前仍处于调整走势中，暂时保持观望。技术指标方面，RSI(14)此次跟随价格此波上涨最高只达到65位置勾头，重新回落至50下方，但未击穿35区域，仍理解为调整，而KDJ指标高位死叉空头发散，整体显示价格短期疲弱；均线系统方面，价格失守30日均线，短期均线同样价格上方勾头粘合，短期形势不利于多头；从黄金比率看，价格失守此波上涨回吐50%位置，目前多方心理支撑位置下移至此波上涨行情回吐的61.8%位置，即2615一线。而美盘方面，美豆指数失守580美分位置，可能将会实现100%回吐，重新构筑底部形态。综合以上的分析，价格正在运行短期调整行情，谨慎观望为主。

　　基本面，南美天气有利于大豆生长，价格继续面临回调压力。目前市场多头失去了重要炒作题材――天气因素，短期内价格在其他基本面因素偏空的压力下继续位于低位弱势整理的可能较大。阿根廷出现有利于于大豆生长的降雨,且南美主要大豆产区预计还将有更多降雨."南美天气是利空因素,至少只要巴西中部本周降雨与预报一致,则会对市场产生利空."FIMAT Futures分析师塞坎德尔称. "阿根廷85%地区出现良好降雨肯定对市场不利."一交易商称.阿根廷玉米和大豆种植区在周末喜获0.30-2.50英寸降雨.巴西南部的大豆产区南里奥格兰德州和巴拉那州在周末亦出现少量降雨.但天气依然炎热.此外，全球和美国大豆库存充足,禽流感疫情不时骚扰市场，均是基金推高价格的绊脚石.

　　综合以上信息，短期买盘谨慎，调整是否结束仍存在分歧，需要进一步观望获得更多确切信息。从操作角度考虑，暂时持币观望为主。

　　沪胶：遭遇市场拖累，展开回调整理

　　亚洲金融市场遭遇“活力门”事件冲击，沪胶、日胶受此拖累，高位回落整理，年前陷于区间震荡的可能性较大。主力0604合约早盘以19710报开，盘中价格在市场走低拖累下下挫，尾盘价格报收在19460，全天成交110296手，减仓1666手。

　　从技术面看，沪胶、日胶联袂高位回落整理，但整体强势依然明显，不宜改变多头思维。技术指标方面，rsi(14)指标高位勾头，而KDJ指标高位钝化，显示强势出一定的强势调整压力；均线系统继续多头发散排列，价格与短期均线乖离继续收敛，上升动能有所减弱。此外，日胶指数突破高点后大幅回落，可能拉开回调序幕，需提高警惕。整体看，价格短期有调整压力，但中期看涨观点继续维持。

　　基本面方面，短期突发事件拖累和心理压力引发市场回调。日本“活力门”事件引发亚洲主要金融市场动荡，由于该事件涉及政界，影响可能会较为深远，国内期市受到拖累，主要品种均大幅下挫，但由于橡胶基本面因素稳定，未来将会较为抗跌。同时，短期内上涨过快和春节临近引发的调整压力也是价格回落的重要因素。此外，泰国结束大雨后，割胶将会逐步恢复，供应压力短期将增强，也限制了上涨动能。但是，中期上涨预期并不会改变。国内有限的资源不足以支持新胶上市前的巨大供应缺口，虽然买盘并未完全改变对高价的谨慎态度，但价格回落将会激励观望买盘，国内供应商亦持货观望，等待更佳出售时机。由于后市胶源有限，随着现货的不断消耗，节后价格有望加速上涨，空头风险将会继续积聚。上海市场今日标一胶主流报价19300-19400元/吨，市场现货短缺，成交量小。买卖不活跃，春节前市场料将无大的变动，以稳为主。

　　综合以上的分析，虽然价格在短期压力下回落调整，但未来上涨良好预期没有改变，只要4月合约持仓不出现持续大幅萎缩，多头行情还会延续。操作上，由于0604合约收盘价跌破19600区域，多单暂时获利离场，待价格持稳后补回。

　　“活力门”波及期市，沪铜大幅下挫

　　日本“活力门”事件引发亚洲主要金融市场动荡，波及国内期市，引发沪铜大幅跳水，由于该事件与政治挂钩，其影响可能是深远的。主力0603合约早盘以44580报开，盘中价格失守短线支撑后急速下挫，尾盘价格报收在43520，全天成交20104手，增仓310手。

　　技术图表上，LME市场价格仍旧维持在一个短期上升趋势中，同时价格并没有完全摆脱前期震荡整理区域的束缚，受制于近期的区间上轨，向下寻找支撑的可能性较大，各主要震荡指标显示价格呈短线无趋势状态，另外我们注意到，价格在从0 5年5月17日以来的运行过程中，虽然其在每一次刷新历史记录后的震荡时间大致差不多，但其震荡空间却不断在减小，如果我们使用对数图表就更容易发现这一点，这说明市场做空的能量已经到了严重衰竭的程度，从目前的沪铜持仓总量及结构上去观察，投机者对价格的形成过程的参与度已经降到了一个很低的程度，近期我们指出这些都需要我们提高警惕，防止市场突发变盘，今日价格走势符合该判断。

　　基本面方面，日本“活力门”事件引发亚洲主要金融市场动荡，周边市场股市都大幅下挫，忧虑情绪引发国内期市大挫。在目前市场铜价缺乏明确定价机制的背景下，“活力门”事件成为价格下跌的导火索，由于该事件主角曾经获得小泉政府的青睐，该金融丑闻可能波及政界，其对经济的影响将会更为深远。从这个角度考虑，近期需关注整个金融市场对该事件的后续反应。此外，国际市场虽然仍未放弃寻找机会推高价格，但基金正在减持净多头寸，截至上周三基金的净多数量大幅下滑至1000手左右。而且整体期货市场的库存上升，现货升贴水维持稳中有降的态势，显示价格上涨的良好基础正在发生改变。

　　综合以上信息，“活力门”事件成为价格下跌的导火索，基本面其他因素同样偏空，但是能否扭转整体牛市格局还需观望，年前价格趋弱的可能性较大。操作上，持有近期介入的少量空单，如近期价格启稳则选择短线获利平仓，因为整体上涨趋势并未扭转。

　　鑫国联期货 江洋