鑫国联期货：1月17日国内期货评论

　　连豆：调整仍未结束，继续持币等待

　　周二连豆短线冲高回落，市场双方分歧依然突出，今晚美盘走势将放映市场近期预期。主力0605合约早盘以2688报开，盘中价格中幅震荡，尾盘在整体市场走弱拖累下报收于日间低位2666，全天成交156446手，增仓11490手。

　　从技术面看，连豆目前仍处于调整走势中，暂时保持观望。技术指标方面，RSI(14)此次跟随价格此波上涨最高只达到65位置勾头，重新回落至50下方，但未击穿35区域，仍理解为调整，而KDJ指标高位死叉空头发散，整体显示价格短期疲弱；均线系统方面，价格失守30日均线，短期均线同样价格上方勾头粘合，短期形势不利于多头；从黄金比率看，目前考验此波上涨回吐50%位置；从时间周期角度看，今天是1 1月28日阶段性低点至今的第34个交易日，同时是6月20日阶段性高点至今的第144个交易日，时间上的共振，同时收盘价是近期的阶段性次低价，如果时间窗口发生作用，那么价格后期将会止跌上涨。而美盘方面，美豆指数失守580美分位置，可能将会实现100%回吐，重新构筑底部形态。综合以上的分析，价格正在运行短期调整行情，谨慎观望为主。

　　基本面，国内再曝口蹄疫疫情和美国长假期使得市场买盘谨慎。农业部16日发布，宁夏回族自治区中卫市城区宣和镇、江苏省徐州市新沂市北沟镇发生亚洲 I型口蹄疫疫情。 农业部派出专家组赶赴疫区指导扑疫工作。宁夏回族自治区、江苏省人民政府按照有关应急预案要求，认真做好疫情处置工作，主要措施包括：封锁疫区；消毒；扑杀病畜和同群畜，并进行无害化处理；对疫区、受威胁区所有易感动物实施紧急免疫等。宁夏回族自治区已销毁牛89头、羊110只；江苏省兽医部门已销毁牛100头。目前，此两起疫情已得到有效控制。

　　此外，南美天气仍然市场关注的焦点。私营气象服务机构周一称，在干旱的巴西南部大豆带周末获得小阵雨之后，未来5天将有大面积降雨，应该有助于承受旱情压力的作物恢复生长。而上周五阿根廷农业秘书处每周作物生长报告中称，阿根廷大豆的生长由于受到干旱天气的不利影响，作物受害，短期内还需要更多的降雨。芝加哥大豆期货市场一直担心旱情会影响南美阿根廷和巴西大豆产量。这两国总产可超过世界头号产国--美国。长假过后首个交易日，以上因素将会在盘面获得体现。

　　综合以上信息，短期买盘谨慎，调整是否结束仍存在分歧，需要进一步观望获得更多确切信息。从操作角度考虑，暂时持币观望为主。

　　沪胶短线回调，消化超买压力

　　沪胶周二冲高走低，消化近期的超买压力，整体强势格局依然保护完好，蓄势后将再次冲击重要整数关口。主力0604合约早盘以19920跳空高开，盘中价格未能突破20000位置的压力中幅回落，尾盘价格报收在19650，全天成交109276手，减仓464手。

　　从技术面看，沪胶加速上攻，整体格局运行良好。技术指标方面，rsi(14)指标高位勾头，而KDJ指标高位钝化，显示强势获得保持；如果从波浪理论的角度理解，目前行情运行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，符合前期对高点突破的预期，上方空间再次被打开；而均线系统则以多头发散排列，价格与短期均线乖离小幅收敛，可以考虑把止赢设置收紧至10日均线处。此外，日胶指数突破高点后大幅回落，可能拉开回调序幕，需提高警惕。整体看，价格短期有调整压力，但中期看涨观点继续维持。

　　基本面方面，年初供应忧虑和买兴复苏限制价格的下方空间。国内有限的资源不足以支持新胶上市前的巨大供应缺口，虽然买盘并未完全改变对高价的谨慎态度，但价格回落将会激励观望买盘，国内供应商亦持货观望，等待更佳出售时机。在泰国,大雨过後近几日的天气逐渐干燥,但原料供应尚未恢复正常，在印尼,部分种植区降雨也导致国内供应紧俏，对近期的行情有推动意义，减产已经定性，后市胶源有限，随着现货的不断消耗，未来价格有望加速上涨，空头风险将会继续积聚。但是短期内上涨过快，可能引发调整。泰国结束大雨后，割胶将会逐步恢复，供应压力短期将增强；国内面临春节长假，心理压力限制了买盘投机；此外，消费商对高价仍存忧虑，也限制了上涨动能。

　　综合以上的分析，虽然价格在短期压力下回落调整，但未来上涨良好预期没有改变，只要4月合约持仓不出现持续大幅萎缩，多单继续乐观持有。操作上，持有多单，0604合约收盘价跌破19600区域暂时离场。

　　沪铜宽幅震荡，市场心态浮躁

　　沪铜周二冲高后大幅回落，市场缺乏具有说服力的价格形成机制，致使短线投机气氛较浓。主力0603合约早盘以44500报开，盘中价格在多头买盘推动下一度彪升至44930，但是由于缺乏现货有力支持，午后价格在短线多头回补和空头抛压共同打压下急跌，尾盘价格报收在44640，全天成交17984手，减仓238手。

　　技术图表上，价格仍旧维持在一个短期上升趋势中，同时价格并没有完全摆脱前期震荡整理区域的束缚，周一再次冲高走低，滞步于近期的区间上轨，向下寻找支撑的可能性较大，各主要震荡指标显示价格呈短线无趋势状态，我们认为，向上扩展空间仍旧是目前市场维持牛市走势的主运行模式，这将使得价格走势呈现出震荡向上的运行特点，另外我们注意到，价格在从0 5年5月17日以来的运行过程中，虽然其在每一次刷新历史记录后的震荡时间大致差不多，但其震荡空间却不断在减小，如果我们使用对数图表就更容易发现这一点，这说明市场做空的能量已经到了严重衰竭的程度，从目前的沪铜持仓总量及结构上去观察，投机者对价格的形成过程的参与度已经降到了一个很低的程度，所有这些都需要我们提高警惕，防止市场突发变盘。

　　基本面方面，国内供应压力继续支持价格，但现货价格短期走稳将会拖累期价继续冲高。虽然整体强势并未改变，但是市场参与热情持续降温，投机空头已被挤压殆尽。目前国际市场仍未放弃寻找机会推高价格，但基金正在减持净多头寸，截至上周三基金的净多数量大幅下滑至1000手左右。而且整体期货市场的库存上升，现货升贴水维持稳中有降的态势，显示价格上涨的良好基础正在发生改变，虽然以上因素暂时并未扭转价格强势，但是后期将会加大价格下跌的动能

　　综合以上信息，国内近期走势在总体跟随外盘的同时，获得国内现货走强的支撑，但随着国内外基差收敛以及空头套保盘比重不断上升，市场价格整体压力趋重，应调整前期做多思维。操作上，可以尝试少量短线沽空。

　　郑棉：周二温和回落，整体交易平静

　　郑棉周二温和回落，市场交易依然平静，交投双方继续僵持。主力0605合约早盘以15495报开，盘中价格拉锯中走低，尾盘报收在15430，全天成交17074手，增仓444手。

　　技术面看，价格缓慢攀升，考验中期趋势线。技术指标方面，R SI(14)位于50位置附近启稳，K DJ指标高位勾头死叉，整体显示价格维持震荡格局；均线系统正在温和多头发散，12月2日低点和12月30日低点构筑的中期上升趋势线与20日均线基本重合，给予价格支撑，但目前价格继续承压于15500附近的技术性压力，活动范围较小，未来将选择方向突破，或者以横向整理方式挤破目前的技术区域。整体看，价格整体运行温和，呈现缓慢爬升姿态，短期可能选择方向突破，改变目前整理格局。

　　基本面方面，目前市场的整体仓单压力依然有增强迹象，但对未来供应缺口多方有乐观预期，后市价格能否继续维持稳定更多来源于现货市场的支持。所以目前格局下市场双方更多维持观望态度，交易上应保持谨慎态度。据山东、河北部分棉企反映，近日纺织厂采购棉花并不积极，市场走货不顺畅。当地籽棉收购价都超过了2.9元，实际达不到三级，加工厂的收购成本有增无减，因此销售上也变得吝惜起来。两省2级和4、5级棉价格略有上调，成交稀少。16日中国棉花价格指数(CC Index 328)为14315元/吨，与上周五持平；229、429级分别为14788元/吨和13811元/吨，涨3元和19元。

　　综合以上因素来看，整体市场缺乏炒作题材和炒作意愿，技术上有选择方向突破的要求，近日关注价格走势决定是否继续持有多头。操作上，持有适量多单，主力0 605合约收盘价跌破20日均线止赢离场。

　　鑫国联期货 江洋