华物期货：1月13日郑棉郑麦及时评

　　郑棉弱势震荡整理

　　郑州棉花市场本周呈弱势震荡整理态势，其主力合约CF605收于15425，较上一周下跌20点，成交量放大至68462手，持仓量28000手，较上一周增加4266手。

　　从基本面上看，为满足纺织企业用棉需要，弥补国内棉花产需缺口，国家决定在20 06年89.4万吨棉花进口关税配额的基础上，暂安排2006年关税配额外棉花进口配额150万吨，并将于近日发放至各企业。此次增发的关税配额外进口棉花配额150万吨仍按5-40%的滑准关税税率执行，基准价调整为10746元/吨。待2006年初棉花产销形势进一步明朗，若棉花产量与纺织业发展有较大变化，再视情况进行调整。据中国国家发展和改革委员会价格监测中心预测,2006年中国的棉花需求会继续增加,国内棉花产需仍存在较大缺口,但全球棉花资源供给比较充裕,供求基本平衡,今年中国的新棉上市后收购价格将与上年基本持平。该中心并认为,近几年中国纺织工业和纺织品出口快速增长,棉花需求增加较多,而且棉花播种面积缩减,长江流域和黄河流域多数棉区后期遭遇阴雨天气造成产量下降,导致目前中国国内市场棉花购销价格均处于历史较高水平。春节临近，纺织企业补库造成的现货价格连续大幅上涨的趋势有所减弱。由于纺织企业资金困难，没有持续大规模补库的能力，另外由于国家抛出增发150万吨棉花进口配额的消息，会减缓纺织企业采购国内棉花的意愿，现货价格涨幅将十分有限。随着现货价格的上涨，棉商看好节后行情的情绪再次高涨，籽棉收购有升温的迹象。但由于春节前是棉农传统的售棉高峰，会给收购市场带来一定压力。目前三级籽棉收购价稳定在每斤2.85元左右。河北部分地区现在尚在展开收购的企业日籽棉收购量在1万斤左右，衣分36%的3级籽棉2.95元/斤左右，一些企业因费用高、收购量小，被迫关门停收。即便一些企业停收，其他一些还在收购的加工厂仍然收购无量，但是价格比较平稳。可见棉花资源少了，一些不打算交售的棉农在等春节后行情。

　　1月12日USDA公布棉花月度供需预测，总体数据变化不大。其中世界总产微调高1.5万吨达2446.4万吨，全球消费调高8.5万吨，达2509.1万吨，贸易量相应提高，世界期初小幅调增而期末库存略微调减。USDA月报并未对中国的数据进行调整，而且全球和美国的数据也仅是微调，对美棉的指引作用也有限。而发布的USDA报告和出口销售报告没有对市场提供充分刺激。 从外盘上看，本周NYBOT棉呈震荡上行整理态势，周初NYBOT棉受基金持仓推动，期价放量上涨，由于近期美国德克萨斯州连续干旱，基本面方面推动了美棉继续走高。截至1月6日，纽约棉花期货投机净多头率为21.4%，较前一周增加9.1个百分点。 累计未平仓合约达到110374张，较前一周增加4960张。从K线图上看，美棉3月合约期价受12日均线支撑较为明显。

　　根据本周库存报告显示，郑商所仓单增加319张至3009张，有效预报仓单2006张。

　　从盘面上看，本周郑州棉花市场交投较活跃，整体呈近弱远强格局。周一郑棉增仓上行，高位盘整；周二，郑棉冲高回落，缩量整理；周三在国家相关部门增发150万吨滑准税配额进口棉花消息影响下，郑棉振荡收低，同时持仓减少两千余手；周四郑棉近远月移仓交易频繁，CF605合约一跃成为郑棉市场的龙头合约，原主力合CF604已退居二线，尾盘期价有所反弹收于当日最高；周五郑棉维持弱势整理。

　　从周K线图上看，目前主力合约CF605期价一直在15400一线窄幅整理，终盘时收了一根十字星，空头力量似乎较多头力量强一些，节前场内观望气氛依然较浓厚，多空双方主力都在等待时机介入。其均线系统呈多头排列，MACD指标渐走平，KDJ指标呈三线交叉向上发散状。由于国内棉价的反弹力度仍取决于内外棉价差，预计主力合约CF604后市行情维持弱势震荡整理的可能性较大。

　　在操作上，建议以观望为主，等待场内方向进一步明朗化，再顺势建立头寸。(安徽华物期货 吴丽红)

　　郑麦近强远弱，两极分化较明显

　　郑麦市场本周呈近强远弱格局，两极分化较为明显。本周主力合约WS605收于1846，较上一周上涨17点，成交量放大至95550手，持仓量152976手，较上一周减少15068手。

　　从基本面上看，随着春节的日益临近,按照往年销售惯例，当前应该属于面粉销售的“黄金销售期”，但是今年市场表现仍旧比较平静。就近日的国内小麦市场监测来看,河南、河北、山东三大主产区小麦价格仍然表现整体平稳。近期的国内小麦市场，价格整体表现平稳，虽局部略有波动，但波动幅度很小，大的局面仍然处于弱势，旺季尚未表现出来，估计今年春节期间面粉需求难以出现大的放量增加，小麦市场价格会持续目前的平稳格局。因为节前小麦市场供需基本饱和。随着春节需求旺季的到来，国内面粉市场销售量是有所增长的，但这一增长并未导致小麦价格的上涨，其主要原因是农户为满足节日消费之需，加大了小麦出售力度，造成小麦市场供应量相对增加，供需之间基本保持饱和状态。再者，节前国家储备小麦出库频繁，虽然成交量不大，但对市场的影响还是有的，轮出必定增加了市场的供给量，这在一定程度上也限制了小麦价格的节日回暖。由于当前小麦市场供求基本平衡，价格相对平稳，促使市场各主体购销行为也保持相对稳定，市场对节日期间的看涨心理发生改变。目前大多数经营企业已不收购小麦，个体经营者虽有收购，但数量不大。作为目前小麦收购的市场主体面粉加工企业，依旧保持即需即购的经营思维，对节前拉动始终保持理智心态，春节期间也绝不会盲目加大小麦面粉库存。本月报告将05/06年度中国小麦产量继续调增100万吨至9700万吨，进口没有调整，因此期末库存相应增加了100万吨至3582万吨。

　　从盘面上看，郑麦市场整体交投较活跃，周二主力合约WS605强势震荡，尽管周边的其他合约深度下跌，但是这也丝毫不能对5月强麦的走势构成影响，并再创近月新高1854，远月合约继续下挫，分化格局再度出现。

　　从周K线图上看，主力合约WS605本周收了一根阳线，上行空间不大，其均线系统呈良好多头排列， MACD指标呈金叉向上勾头，KDJ指标呈三线交叉向下收敛状。预计主力合约WS605后市维持震荡上行整理的可能性较大。 在操作上，建议短线交易高抛低吸。(安徽华物期货 吴丽红)