上海中期：沪铜缩量整理 延续近强远弱格局

　　上海期铜周五呈现高位缩量整理走势，但近强远弱格局得以维持。尽管周四LME等国际金属市场期铜收盘又有小幅收低，但今日沪铜平开之后早盘仍有温和的盘升，之后受阻后一度出现疾跌，但午后铜价仍基本维持在平盘上方波动。收盘涨跌互见，现货月0601合约因多头回吐而下跌490元报45100元；其他近月合约仅有数十元轻微涨幅；远期合约则大多有数十元到百余元跌幅不等。三个月合约报43860元，上涨60元。

　　LME金属市场周四较多基础金属受投资基金买盘及供应担忧推动，期锌触纪录高位,期铅也攀升至合约高点,但美元上涨令铜价自纪录高位回落，期铜已连三日。三个月期铜收低25美元至4543美元。期铜本周稍早曾触及4600上方的纪录高位。

　　COMEX期铜周二温和收低,据析是受盘中出现的少许获利了结抛盘打压。但交易商指出也有买家逢低吸纳,使得跌势受阻。期铜当日交易陷于狭窄区间，本地商家主导了市场走势。

　　沪铜交易商称，近日国际铜市连续的涨势出现停滞，也出现了一些回调和整固。受之影响，沪铜也转为高位的小幅震荡和整理，同时交易量的萎缩也表明沪铜市场的谨慎观望气氛抬头。

　　西方交易商认为，期铜前段时间的强势,主要是受到智利铜厂商Codelco的部分工人罢工事件的推动，但市场并没有看到供给中断的迹象。目前关于Codelco的工人罢工的报导开始增多,这支撑了铜价。有消息称Codelco罢工工人拒绝公司最新提议并持续罢工。但瑞银集团分析师巴哈尔认为,Codelco合同工人的罢工似乎在减弱,罢工获得的支持在减少,有更多工人返回工作。

　　周四在美国公布11月贸易逆差较预期水准缩窄后,美元兑欧元

汇率上涨。美元上涨使得以美元计价的金属对持有其他货币的投资者更为昂贵。

　　我们认为，供给忧虑继续为国际铜市市场提供支撑，而国内国内现货市场的紧张状况也是支持铜价上涨的积极因素。由于国内外价差的倒挂，导致近一段时间进口几乎处于停滞。加上一月下旬将面临中国传统春节长假，下游加工消费企业需要采购备库，所以现货价格很难出现较大的下调空间。

　　从技术角度上看，尽管LME期铜中长线趋势依旧向好，但短线仍可能出现一些反复，毕竟前期铜价的上涨速度加大了回调的压力。

　　现货参考价：45950-46450元/吨，较周四下跌320元。

　　LME/SHFE期铜比价43860/4560＝1：9.6184（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。

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　　蔡 洛 益