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连豆遭遇利空重压，跌势难改
隔夜外盘受到阿根廷作物天气条件改善以及美国农业部报告预期利空的影响，期价继续回调整理，至最终收盘各合约回落3.75—7美分不等。从外盘主力3月来看，自1月4日下跌以来，期价直接逼近去年12月12日形成的跳空缺口下沿579美分，近五个交易日累计跌幅接近50美分。由于外盘持续回落，终于击垮了内盘多头近日所做的逆势抵抗性进攻。从主力5
月来看，开盘便跌破2700整数关口，以2693低开。随后在空头又继续增仓打压，一举击破四周低点，直接抵达盘中低点2668。此后期价开始反弹，最终收于2686点，同时持仓减少3000余手。这后半截盘之所以减仓上行，预计与当前市场众多投资者认为外盘在夜间报告出台后，会形成利空出尽而反弹的盘面，使得空头开始主动减仓，推动期价上行有关。从中不难看出目前市场空头力量比较自如，而多头则相对被动。
从技术上来看，外盘已经持续五个交易日回落，短线指标已经给出了超卖信号，后市技术上存在反弹的要求。但是也要看到，既然盘面能够形成没有任何反弹，且持续五连阴下跌走势，足以说明市场利空存在的事实。从国内盘面表现来看，在回落的过程中，多头一直在加仓对峙，截止目前，在高位已经存在巨量的套牢仓，后市若报告利空，南美天气继续维持有利的话，不排除多头将砍仓离场的结局。此外从近日大交所盘后公布的持仓显示，主力空头在增持空单，多头则相对分散，由此不得不让我们想到多头力量多来自于散多所为，由于散多资金没有统一的操作计划，就算是反弹行情果真来临，也只能竞相平仓了结头寸而已，很难形成合力推动期价走强，不具备与主空相抗衡的实力。
作为倍受全球投资者关注的美国农业部2006年1月月度报告即将于今日夜间公布。该报告被投资认为具有利空色彩，据分析师平均预估的美国2005年大豆产量为30.61亿蒲式耳，预估区间为30.20-31.01亿蒲式耳；平均预估的截止2005年12月1日的美国大豆季度库存为24.42亿蒲式耳，预估区间为23.99-24.82亿蒲式耳；平均预测美国大豆2005-06市场年度结转库存为4.52亿蒲式耳，预测区间为4.05-5.08亿蒲式耳，以上数据无不昭示着利空。此外，美国农业部还将公布截止1月5日一周的作物出口销售报告。分析师预计当周美国大豆净出口销售量在45-65万吨之间，前一周为47.15万吨，出口销售预估数据再次表明当前美国大豆出口销售水平较低。面对众多利空的数据，可以想象内外盘大豆期价近日将难逃继续回落的命运。
作为投资者目前应对即将公布的美国农业部报告进行充分研究，不光要研究比较上月和本月公布美国的大豆产量和库存，还要与去年同期甚至历史同期水平相比较，当然更不能忽略研究全球大豆产量和库存。由于近年南美大豆产量逐渐增加，出口量也呈现逐年递增，所占全球贸易份额也呈现稳健的增长趋势，彻底动摇了以前美国大豆产量和贸易量在全球霸主的地位。考虑全球大豆供给格局的变化，为了更加准确的分析行情走势，投资者需要站在全球的角度来考察产量以及库存量，才能在变幻莫测豆市操作中，做到游刃有余。因此也就要求我们改变原来在分析大豆行情时，美国影响因素所占权重较大习惯。在此仅向投资者提出，以便引起投资者分析重点的转移。
目前从我国大豆主产省黑龙江大豆收购市场价格来看，总体保持稳定，其中清选豆大致维持在2300—2400元/吨，且大部分地区市场交投不旺，贸易商普遍对节前大豆价格不看好，大豆现货收购市场依然表现疲态，特别是在元旦过后，美盘走持续走软，使得国内市场承受压力，企业对后市忧心忡忡，不敢贸然批量收购。现货市场的低迷也同样对期货起到一定的抑制作用。
此外近日禽流感爆发有所抬头，且人感染禽流感并被确诊病例也在不断增加。同时世界卫生组织(World Health Organization)亚洲区高级官员11日表示，东亚地区乃是最有可能大面积爆发H5N1型高治病禽流感的地区。还有在岁末年初市场传的沸沸扬扬基金将入驻农产品期货，但目前其持仓多空却基本持平，可见目前还没有大规模进驻，后市何时进场还存在很大的变数。
综合来看，目前市场利多消息严重匮乏，唯一利多就是外盘有可能出现的利空出尽后反弹，但这并非是实质性利多，而退一步讲，即便反弹其实际的利空压力依旧存在，作为笔者仍旧建议投资者期价如弱反弹可以抓住反弹继续采取抛空。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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