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因美国农业部报告大豆产量、库存数据利空，周四CBOT大豆期货市场在投机卖盘压力下再次明显下挫，3月合约收盘572美分，下跌12.4美分。当天盘前，美国农业部报告公布的美国2005-06年度大豆产量数字为30.86亿蒲式耳，较11月份报告上调了4300万蒲式耳；预计美国2005-06年度大豆结转库存为5.05亿蒲式耳，较上月报告增加1亿蒲式耳，这主要是受到了产量数据增加以及出口数据下调7000万蒲式耳的影响。此外，美国农业部报告预估的截止去年12月1日的美国大豆季度库存为25.02亿蒲式耳，高于分析师平均预测的24.42亿蒲式耳水平
。南美天气方面，DTN预报称本周末期间阿根廷作物带降雨增加，并且气温会继续回落，这样的天气模式将减轻过去几周高温少雨天气的不利影响；预计下周后半段还可能出现新的降雨，大豆作物生长条件将得到极大改善。预计巴西南部大豆主产区未来7-10天以高温少雨为主，作物生长受干旱威胁加重。
国内方面，12日各地豆粕现货价格均有所下跌，豆油现货价格也继续维持疲态。市场传言本周中国购入了最多七船的美国大豆，这可能一定程度上支撑美豆现价，但美国大豆仍面临来自南美豆的激烈竞争。中国海关表示，2005年中国大豆进口量同比增长31.4%，达到2659万吨。
技术上看，美豆连续第六个交易日收跌，跌幅达60美分，短期跌幅过大，而且期价已达05年10月的低点附近，后市有望进行反弹。连豆昨日呈抵抗式下跌，每一个支撑位都表现出一定的作用，但在美豆持续走低的影响下，也难以抵抗弱势。预计0605开盘价2650附近。
伦敦金属交易所受投资基金买盘及供应担忧推动，但美元上涨令铜价自纪录高位回落。期铜连跌三日。三个月期铜收低25美元，至每吨4543美元。期铜本周稍早曾触及4600上方的纪录高位。期铜前段时间的强势，是受到智利铜厂商Codelco的部分工人罢工推动，不过交易商没有看到供给中断的迹象。瑞银集团分析师巴哈尔称，Codelco合同工人的罢工似乎在减弱，罢工获得的支持在减少，有更多工人返回工作。他说，铜价仍很微妙，关键点在4500和4510附近，如果跌破该水准，可能暗示铜价主要走势趋向下跌。在美国公布11月贸易逆差较预期水准缩窄后，美元兑/欧元汇率上涨，美元上涨使得以美元计价的金属对持有其他货币的投资者更为昂贵。铜价近期的上涨速度加大了其下跌的可能性。
库存方面，LME库存周四减少175吨至101775吨，升水维持110美元/吨附近的相对低位，库存的大幅增加和升水的下降在一定程度上减弱人们对供应的担忧，随着库存升至10万吨以上，对市场心理产生较大的影响，影响到牛气冲天的铜市。从目前国内情况来看，现货价格继续不断飙升，周四华通报价继续上涨到46500，据了解，目前很多贸易商都在存货，因为预计节后价格仍将继续上涨。另有消息称，江铜出口手册上还有2万吨的阴极铜板出口额度没有用完，那么06年估计其会继续出口。结合目前的现货情况以及上述原因，我们认为，农历春节前国内现货仍将保持强劲。目前现货/1月升水为910元，1月临近交割，近期有望进行新的补涨。而目前2月和1月存在1000点的价差，这样的结构，使得期价短期仍将维持坚挺，近强远弱格局有望持续。
技术上看，LME小幅回调整理，由于铜价长期走牛，鲜见回调，应时刻谨防回调的产生。沪铜继续走高，在强势现货带动下近强远弱格局明显，合约间价差拉大，后市仍有望维持这种格局。预计0603开盘价43800附近。
纽约商业交易所(NYMEX)原油期货12日收盘持平，在盘中短暂突破每桶65美元之后，成品油期货价格下挫又拖累油价回落。NYMEX二月原油期货收盘持平于每桶63.94美元。早盘时油价上涨，因为有报导称，尼日利亚油田遭到袭击，导致该国原油产能下降22.6万桶/日。壳牌(Shell)位于石油储量丰富的尼日尔三角洲Brass Creek地区的一处输油管道发生爆炸，致使生产中断。附近的E.A.近海油田的非核心职员已经撤离。在这一意外事件发生之前，市场对于伊朗核问题摊牌可能导致该国石油出口中断的担忧也有所加重。然而，受需求疲软以及库存增加影响，成品油期货周四继续下跌。
燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油1月纸货下午报每吨303.5美元，黄埔高硫燃油估价3235元/吨(新加坡，船堤)。新加坡燃料油价格跟随原油上涨，但涨幅较小，受库存充裕及需求低迷打压，近期燃料油价格的走高加重了队需求的打击。技术上看，原油冲高回落，再收出长上影线，65美元有一定压力，从近期原油的强势来看，后市极有可能上破65。沪油伴随着持仓和成交的放大，再度收高，后市期价有望继续走高，初步目标3200。预计0604开盘价3160附近。
北京中期投资部 陈园园
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