一德期货：1月12日农产品期货评论

　　一德期货农产品日报(01.12)

　　豆类市场:小幅下跌

　　CBOT走势：周四CBOT大豆期货市场连续第五天出现回调，主要是对明天报告供需数据预期利空的反应，各月合约最终以下跌3 3/4-7美分收盘。3月大豆合约开盘586美分，最高 589 1/2美分，最低583美分，收盘584 1/2美分，下跌4 1/2美分；现货月1月合约最高578 1/2美分，最低573美分，收盘574 1/2美分，下跌3 3/4美分。当天3月豆粕收盘181.70美元/短吨，下跌0.70美元；3月豆油合约收盘22.15美分/磅，下跌0.28美分。

　　大连市场：受外盘下跌的影响，今天连豆连粕市场早盘低开，盘中总体呈小幅震荡走低的走势。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2693点开盘，盘中最高到2699点，最低到2668点，最终报收于2686点，收低26点。豆粕主力月M0605合约早盘以2340点开盘，盘中最低到2326点，最高到2349点，终盘以2339点报收，收低26点。豆油合约今天总体呈小幅震荡走高的走势，主力月合约Y0609最终报收于5086点。总的来看，今天豆类市场主力月合约成交较昨日清淡，各主力月合约的持仓量变化不大。

　　基本面分析：美国农业部将于本周四早晨公布年度作物产量报告、季度库存报告及月度供需报告。据道琼斯的调查结果，分析师平均预估的美国2005年大豆产量为30.61亿蒲式耳，预估区间为30.20-31.01亿蒲式耳；平均预估的截止2005年12月1日的美国大豆季度库存为24.42亿蒲式耳，预估区间为23.99-24.82亿蒲式耳；平均预测美国大豆2005-06市场年度结转库存为4.52亿蒲式耳，预测区间为4.05-5.08亿蒲式耳。

　　此外美国农业部还将公布截止1月5日(周四)一周的作物出口销售报告。分析师预计当周美国大豆净出口销售量在45-65万吨之间，前一周为47.15万吨。

　　南美天气方面，DTN预报称阿根廷高气压带正在东移，潮湿气团南下将减轻该地区近期的高温干燥状况，预计未来几天有多达2英寸(约51毫米)的降雨，对大豆、玉米作物生长十分有利。巴西南部的南里奥格兰德州、巴拉那州大豆主产区将继续受高温少雨天气困扰，最高气温将超过100华氏度(约38摄氏度)，雨量低于正常水平；中部的马托格罗索州和南马托格罗索州地区南端会有少量降雨、偏北地区雨量较大，但这样的降雨可能还不足以改变目前的作物干旱生长条件。

　　综合分析：从连豆连粕市场的技术面上看，其主力月合约走势短期内已经呈空头排列，但是从这两天的走势来看，国内市场的走势较强，而且美盘连续五日的大幅走低，目前已经面临技术指标的修复，后市继续大幅走低的可能性不大，预计国内市场短期内可能会保持一段整理的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：震荡整理

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三收高，受尾盘出现的交易行买盘和自营商空头回补推动。交易商亦将尾盘的部分买盘归于指数基金，本周之前的交易日中他们亦曾在尾盘时买入。CBOT小麦期货收高1/4至2-1/4美分不等。3月期约收高1-1/4美分，至每蒲式耳3.30-1/2美元，交易区间为3.29-1/2到3.30-1/4。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅整理的走势。WS609合约早盘以1748点开盘，盘中最高到1756点，最低到1744点，最终报收于1747点，收盘时比前一日小涨8点；硬麦主力月合约成交仍然很清淡，最终报收于1432点，小跌2点。

　　基本面分析：在美国农业部(USDA)周四发布月度作物报告前，分析师预计USDA将公布美国冬小麦种植面积增加。USDA亦将发布美国小麦年末库存，季度库存和全球小麦产量的最新预估。分析师预期2005/06年美国小麦最终库存为5.26亿蒲式耳，略低于USDA在12月预估的5.3亿蒲式耳。

　　国内普通小麦价格整体稳定，局部地区小幅波动，近日粮食受储企业小麦出库积极性较高，但由于报价普遍高于当地制粉企业小麦进厂收购价格，成交量继续保持较低水平。现货市场优质小麦价格保持坚挺，贸易商和粮食收储企业加大了优质小麦收购力度，近日国内优质小麦价格呈现上涨态势。

　　综合分析：国内小麦现货市场价格保持稳中有涨，从郑州小麦技术面上看，后市还有继续走高的可能，在基本面相对平稳的情况下，预计后市小麦市场后市可能会保持一段整理的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：走低整理

　　受少量基金买盘及重要报告前调整头寸盘支撑，周三CBOT玉米期货市场全天窄幅震荡盘升，最终各合约以小幅上涨1 1/4-1 3/4美分收盘。3月合约开盘213 1/4美分，最高214 3/4美分，最低212 1/2美分，收盘214 1/2美分，上涨1 1/4美分；5月合约最高224 1/4美分，最低222美分，收盘224美分，上涨1 1/2美分。

　　市场预测截止1月5日(周四)一周的美国玉米净出口销售量在55-75万吨之间，前一周为53.6万吨。对于年度作物产量报告，17家机构分析师平均预估的美国2005-06年度玉米产量为110.68亿蒲式耳、平均单产为148.9蒲式耳/英亩，产量仍然是历史次高水平。在11月份报告中，美国农业部曾预测玉米产量为110.32亿蒲式耳、平均单产为148.4蒲式耳/英亩。对于本次季度库存报告，12家机构分析师平均预测的美国玉米截止去年12月1日季度库存为97.75亿蒲式耳，高于前一年同期的94.51亿蒲式耳水平。此外，13家机构分析师平均预测的美国玉米2005-06年度结转库存为23.89亿蒲式耳，低于农业部12月份报告的24.19亿蒲式耳水平。

　　截止到周三的一周，由于国有粮食企业在农历新年前补充玉米库存，中国玉米现货价格略微上涨。农民预期国有粮食企业在1月末开始的春节假期前补库将导致需求强劲，价格将上涨，农民储藏库存，这也支撑价格。在吉林省，普通玉米价格区间为每吨1,120-1,150元，高于一周前20元。黑龙江玉米价格较吉林低每吨20元，但是较一周前上涨10元。在山东省，玉米价格持稳在每吨1，100元。在主要消费区广东省，玉米价格还没有像北方那样增加的那么多。在截止到周三的一周，广东省玉米价格为每吨1，310-1，320元。

　　今日大连市场玉米9月合约大幅走低，短期均线对期价压力很大。近日来豆类市场的持续走低给玉米市场造成了比价压力。9月合约下破1380后，有可能继续再向下试探1360做技术上的调整。

　　一德期货研发部

　　张金月

　　白糖：低开低走，远月压力开始显现

　　隔夜CSCE白糖价格跳空高开后大幅上涨，后因产糖商进场行抛售，而且多头基金进行部分获利回吐操作，糖价有所回落，但因得到贸易买盘的支撑，周三CSCE糖市收盘时各期约糖价继续小幅上扬。当日0603期约糖价上涨5个点，收于14.71美分/磅，0605期约糖价同时上涨5个点，以14.79美分/磅报收。

　　尽管纽约市场走高，但国内白糖却表现比较弱，在昨下跌下今天再次低开交易。而交易半个小时后，广西白糖的走低，更加促发郑州白糖下跌。白糖大部分时间都处于低位整理状态，尽管持仓变化不大，但市场的压力开始逐步凸现。而远月合约受到的压力更大一些，SR0609合约以最低点收盘。但当天成交量有所萎缩，主力合约SR0605、SR0609分别以4668、4738收盘。

　　现货市场：今日华东区上海报价4650元，下调30元，成交一般；杭州站台价4650元，下调10元，成交一般；宁波仓库价报4600元，下调40元，成交不错；

义乌仓库价4650元，下调10元，成交较好；晋江仓库价4580元，与昨日持平，成交一般；常州白砂糖报价4580元，下调40元，绵白糖4800元，下调20元，当地糖源充足，正常销量。

　　从这几天来看，国内产区批发市场昨日价格微幅下滑，原因是产区越来越多的糖厂开榨，而且目前春节备货已经基本结束，处于节前的销售淡季阶段，手中有糖的糖商都尽量甩手，不留太多的糖过年。因此尽管国际糖市场依然没有大幅调整的迹象，但国内价格却开始逐步走软，期货价格开始逐步走低。在操作上，建议投资者缝高抛空，前期的低点4650很容易被突破，后期调整有望开始。

　　肖锋波

　　棉花：探底回升，尾市走高

　　纽约棉花期货各月期约周三收盘涨跌不一, 指标3月期棉收盘下跌0.16美分,报每磅55.43美分,交易区间为54.77-55.55月期棉下跌0.05美分报56.70美分.其他各远月合约上涨0.03到0.40美分不等.

　　2006年1月11日，我国各地区棉花现货价格总体稳定，其中，东南沿海地区328级报价近日波动较频繁，西南地区229级报价较前期上涨100元/吨，328级上涨180元/吨。

　　在纽约棉花周三表现不佳下，国内棉花跳空低开，近月和远月压力比较大，低开幅度也比较大。在空头打压下价格迅速走低，但当天空头的平仓比较积极，价格在震荡整理后，下午开始逐步走高。但市场追涨投机盘非常少，因此价格反弹不高。当天成交量有所萎缩，主力合约CF0604、CF0605分别以15305、15450收盘。

　　在美国农业部公布和销售报告公布之前，纽约市场难以有大波动。而国内现货市场价格最近几天涨幅开始减小，已经预示着近期价格上涨将高一段落。因此国内棉花期货行情表现也呈现涨跌亦难。但现货市场的走高，仍然给期货价格以支撑，在短期内棉花大幅下跌的可能性比较小。在操作上，建议多单可继续持有。

　　肖锋波

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