中大期货：1月12日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　连豆、豆粕抵抗型下跌难敌中线趋势的走弱，投资者对于短线的技术反弹不宜过于乐观，继续密切关注外盘变化和国内期价补跌的可能，多看少动。棉花技术振荡，605合约15400为关键技术参照，在成交量未能有效放大之前，建议继续等待趋势明朗。沪铜过渡走势，五日均线暂时依然具有较好支撑，总体易涨难跌不变，关注量能变化。沪铝高开低走，价格 重心仍在上移，以604合约19600为参考，提高止损价格，继续持有多单。沪胶终于进入快速拉升阶段，主力洗盘日内完成，趋势继续看涨，持多。燃油结束调整，多单跟进。玉米观望。

　　热点评析

　　『燃料油：中线仍看好』

　　周四沪燃料油大涨，FU0604报收于3167，涨59点或1.89%，持仓增2920手。昨NYMEX原油即期合约结算价为63.94美元/桶，涨0.90%。新加坡180CST基准价报299.75美元/吨，跌0.33%，黄埔进口180CST现货成交价在3240元/吨。

　　沪燃料油行情节奏紧随美原油。支持美原油的主要因素来自伊朗核危机，可能导致石油供应出现危机，因伊朗是OPEC第二大产油国。天气因素短期仍然利空，本月上半月美东北部地区气温高于正常水平，使燃料油需求较同期减少20%。周四最新库存显示，原油减少290万桶，消费季节正常减少，本无太大利多。馏分油库存增490万桶，与去年同期相比也属正常，一月上旬馏分油库存一般增加，下旬开始减少。因此从中线看，原油仍然偏多，因基金减持空头还未结束，一月份下旬天气可能变冷，从季节性规律看，1月份有较大的上涨概率，因此我们认为原油价格震荡上升的可能性大。

　　沪燃料油在比价上强于原油，因此对原油下跌较为敏感，短期跌幅较大，而且一月现货进口量较大，压制期现价格。建议沪油交易低吸高抛，以做多为主。1月份看能否启动上涨行情。

　　『郑棉逢低买入』

　　今日郑棉合约CF605以15415开盘，全天走势较为平稳，围绕15410一线窄幅波动，终盘报收15450，全日持仓较昨日略减280手。盘面对冲迹象明显。

　　昨日美棉走势温和，早盘探底54.77美分后逐步回升，尾盘报收55.45美分。市场交投平静，未受到国内配额发放消息的影响。现货商套保卖盘和基金买盘形成对峙。截至1月6日，纽约棉花期货投机净多头率为21.4%，较前一周增加9.1个百分点。市场多头情绪仍占据主动。国内下发150万吨关税外配额的消息令撮合市场走势应声而落，内外棉的价差近期可能逐步缩小，纺织企业临近年关，补库意愿仍不强烈，但后期的库存状况和采购方式应着重关注。

　　预计短期内郑棉将有所回落，但幅度有限。受美棉短期可能继续走强的带动，短线操作上CF605在15300左右可少量买入。

　　国际瞭望

　　[美国经济]货币政策必须把资产价格波动作为考虑因素--纽约FED总裁

　　 美国纽约联邦储备银行总裁盖特纳周三称，既便资产价格波动不能成为货币政策的明确目标，也需将其归于决策考虑范畴之中。

　　盖特纳的评论与美国联邦储备理事会(FED)其他委员的意见不同，因其他委员并不认为股票和房屋等资产价格大幅上扬会产生重大影响。

　　一些分析师担心，房价在大涨五年後，可能跟1990年代末的股市一样，已经变得不正常了。

　　有些委员争辩称，FED对此实在无能为力。但盖特纳表示，在特定情况下央行有必要采取行动。

　　盖特纳在哈佛俱乐部的经济专题的午宴上说，“若决策者们已经发现资产价值发生重大变动，并清楚其对经济前景的影响，它(FED)就应该准备相应调整政策。”

　　他亦重申了对全球金融系统长期稳定性的关切，称不能因为近年来风平浪静就可以高枕无忧。

　　他表示，美国的经常帐赤字以及最终对其进行的必要调整，都构成了严峻的风险。

　　美国政府上月表示，2005第三季经常帐赤字总计1,958.2亿美元，高于2004年同期的1,669.8亿美元。

　　他警告称，近来金融市场的风险指标大幅下滑，未必就意味着人们对未来就应有如此之高信心。

　　尽管如此，他强调总体通膨和通膨预期似乎得到控制，至少现在如此。

　　新闻聚焦

　　『财经类』央行官员澄清传言 否认中国抛售美元外汇储备

　　面对外界关于“中国将抛售外汇储备中的美元资产”的传言，1月10日，央行有关负责人表示，尚未听说过中国有抛售外汇储备中的美元资产的计划。11日出版的《经济参考报》报道说，在刚刚结束的全国外汇管理工作会议中，国家外汇管理局局长胡晓炼在会上表示：“要进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外汇储备投资领域。”她同时还表示，要“把储备运用与国家整体发展战略、改革开放和宏观调控结合起来。继续完善风险管理，积极提高储备资产的收益水平”。报道说，尽管外汇管理局提出的说法并没有任何细节，但被金融界解读为“中国发出储备多元化信号”，引发了市场对于中国可能抛售其持有的巨额美国债券，转而投资于其他货币的紧张不安。 报道说，自1999年欧元诞生以来，外汇储备多样化方面的议论不断。2005年，俄罗斯央行承认将调整美元在其外汇储备中的比重，韩国央行等也曾表示要将储备资产多元化，这些言论都曾一度引起市场波动。上周末，美国财政部长斯诺表示，美国不会因中国持有大量政府债券而受制于人。而8日马来西亚央行行长扎蒂也作出回应，表示对该国外汇储备的多样化程度非常满意，目前不会有类似中国优化外储的计划。对此，央行有关方面负责人的话说，这种说法是“市场猜测”，“尚未听说过中国有抛售外汇储备中的美元资产的计划”。对于“中国将抛售美元外汇储备”的猜测，中国社科院金融研究所所长李扬在接受《经济参考报》记者采访时表示，中国的外汇储备的币种结构主要考虑经常项目收支和资本项目比重，外汇储备的调整是要考虑很多因素的事情，币种结构调整是一件很困难的事情，一是币种结构调整本身的成本，一种货币换成另一种货币肯定是有成本的；二是中国作出调整之后，国际市场会有相应的调整，这是一个博弈的过程。报道引述分析家们的话认为，中国突然地大量削减美元储备头寸的可能性几乎是不存在的，央行不可能像对冲基金一样简单地调整外汇头寸。一些海外分析师认为，中国不会牺牲美国债券的高收益率，转而青睐以其他货币计价的资产。中国目前持有外汇储备总计8000亿美元左右，其中美元资产占到3／4左右。事实上，外汇管理局早已将外汇储备多元化作为工作重点。2004年4月22日，时任外汇管理局局长的郭树清就曾表示，中国正在致力于外汇储备投资组合的多元化，增加对欧洲和亚洲债券的投资，而且中国正在积极研究增加新的投资领域，以分散风险和增加投资回报。

　 『农产品』阿根廷降雨有利于大豆生长，但对玉米为时已晚

　　 周三阿根廷私人气象专家称，过去几天阿根廷产区的降雨及预测本周仍会出现更多降雨将有利于大豆生长，但对于已经遭到损失的玉米来说则已为时已晚。据另外一位气象学家称，上周末的降雨将主要集中在布宜诺斯艾利斯中部和西部地区，自本周二以来科尔瓦多和Entre Rios地区也已经出现了有利的降雨。预测周四至周六出现在布宜诺斯艾利斯的降雨带将向作物产区的中心地带移动，因此本次降雨很可能将覆盖整个产区。预测周日起气温也将缓慢下降，这将会减少水分的蒸发，有利于作物的生长。分析家认为目前降雨将会使大豆生长恢复，特别是早期播种的大豆，而晚期播种的大豆仍可能会有所减产。而对于玉米来说，已经造成的损失是无法挽回的，目前降雨只能阻止损失的继续扩大。从12月中旬以来，阿根廷大豆和玉米都遭受了比较持久的干旱天气，玉米生长在12月末或1月初进入关键的时期，而此期间天气却炎热干燥。但预测1月下旬将会出现较多的降雨，这将使大豆生长保持正常，同时有利于阻止玉米产量的进一步减少。阿根廷是世界第二大玉米出口国和大豆第三大大豆供应国，农业秘书处目前还没有公布本年度的产量预测数据。但政府部门已经将前期非官方的玉米产量预测数据由1600万吨减少至1200-1500万吨，并将大豆产量预测从前期的4000-4100万吨下调至4000万吨。美国农业部12月份报告对阿根廷玉米产量预测为1730万吨，对大豆产量预测为创纪录的4050万吨。本周四美国农业部将公布最新产量预测。

　　『农产品』国内玉米市场行情分析

　　近期，国内玉米市场东北地区价格高于华北，新产玉米烘干后的售价已超过当地陈玉米。究其原因：一是，现阶段东北地区价格上涨的原因中重要的一条是当地在集中精力收购出口粮源。从目前的统计看，出口将集中在1-2月份，3月份以后的出口量将明显下降。而对出口粮的集中收购会在1月份就表现出越来越弱的形态。那么，东北地区玉米收购量在1月份会逐渐减少。二是，华北地区玉米价格现在仍然很低，目前的价格必然会吸引节后南方市场的需求方到当地采购，这样会拉动华北地区价格的上涨，也会在客观上减少对东北玉米的需求量。分析认为，市场的这种南北分化的现象是不会持续太久的，东北地区玉米价格在春季后可能会有一定的下跌趋势，但由于国内深加工的发展为玉米价格提供了良好的支撑，总体上玉米的需求呈涨势，所以玉米价格仍然有足够在高位运行的动力。华北地区春季后玉米价格会出现明显上涨，部分地区上涨的时间会提前到春季前。

　　『农产品』发改委：06年国内棉花产需仍存较大缺口

　　今日来自国家发改委价格监测中心的消息说，二00六年，中国国内棉花产需仍存在较大缺口，但全球棉花资源供给较为充裕，供求基本平衡。这家权威机构预计，今年新棉上市后收购价格将与去年基本持平。据有关方面对农民种植意向的调查，二00六年度全国棉花种植面积将比二00五年度略有增加，与此同时，二00六年度中国棉花需求亦会继续增加。价格监测中心有关负责人表示，棉花和

纺织品均是中国市场化程度较高的产品，国际国内市场已融为一体，最近一段时间，国际国内市场棉花价格已趋于稳定，预计二00六年新棉上市后收购价格将与上年基本持平。由于棉花价格关涉棉农增收、加工企业经营及纺织企业生产出口，中国对棉花市场调控的重点是，保持市场棉价在合理水平上的基本稳定，以稳定棉花生产，促进纺织业发展。价格监测中心预计，二00五年度全国平均标准级棉花收购价格约为每担六百四十元人民币，销售价格在每吨一万四千元左右，均比上年提高二成左右。

　　『工业品』委内瑞拉Venalum铝厂致力于帮助本国制铝业发展

　　 为帮助制铝业下游企业发展，委内瑞拉Venalum铝厂同国内铝加工企业签订了27份合同，将向这些企业提供总计12.6万吨的初级铝 。此外，预计2006年该厂将生产44.2万吨初级铝，而铝产量的51%将销售到本地市场。Venalum铝厂厂长Isaias Suarez Chourio称，该厂希望帮助该国的铝加工企业恢复剩余产能。Suarez称，所签订合约中，初级铝的折扣范围为2%至10%。但对于何时向当地企业提供初级铝以及新合约的具体细节，Suarez并未透露。此外，Suarez还表示，通常该厂铝产量的20%都销售到本地市场，但他预计，2006年该数字将增长至51%。Venalum铝厂2005年生产了大约43.5万吨初级铝，而预计2006年将生产44.2万吨。

　　『工业品』东京橡胶扩大涨势 新加坡交易商买进

　　 东南亚轮胎级橡胶价格周三上涨,交易商称泰国持续不断的降雨可能危及供应,同时原油价格上涨提振日本期胶.新加坡交易员以每磅77.00美分的巨港和勿拉湾FOB价格买进3月装运的SIR20标准胶.没有关于购买数量的详细情况.在巨港和勿拉湾的报价分别为77.25和77.50美分,高于周一的75.00.周二印尼和马来西亚市场因假期休市.泰国南部城市合艾一经销商表示:“受东京市场价格上涨的影响,泰国生产商报出的卖价也提高.消费者很难接受目前的价格,没有看到达成任何交易”.泰国标准胶STR20的2月FOB价格上涨0.01美元,至每公斤1.80.马来西亚SMR20的价格增至1.75美元,周一报1.70.东京工业品交易所(TOCOM)主力6月期约收高2.1日圆,报每公斤222.3日圆,盘中介于218.6-223.1日圆.该指标合约12月12日曾触及17年高点227.6.**生胶供应吃紧**东京一交易商称,尽管近期日圆兑美元走强,实货供应吃紧,国内库存持低以及TOCOM期胶技术性空头回补仍支撑TOCOM期胶价格.他说,“虽然国内库存有所增加,但水平仍很低.”日本橡胶贸易协会周二公布,截至12月31日日本民间仓库的生胶库存自12月20日的8,406吨增加1.3%至8,518吨.日本生胶库存从去年6月晚些时候以来就一直低于10,000吨,8月时达创纪录的低点7,106吨,因终端用户迫于供应紧张而动用国内库存以弥补所需.泰国交易员称,本周泰国南部持续降雨,可能会令未来数周的供应减少.泰国90%的天然橡胶都产自南部地区.油价高企也对TOCOM期胶提供支撑,因投资人认为昂贵的油价会促使消费方在合成橡胶转而采用天然橡胶,合成胶是一种石油产品.

原油期货周三升向每桶64美元,暂时止住因美国较温暖的天气所引发的跌势,此前伊朗决定不顾国际上的反对意见而重启核燃料实验.上海期货交易所交投最为活跃的2006年4月期胶下跌10元人民币至每吨18,815。

　　『工业品』广州

加油站加柴油难 中石油称油品供应正常

　　多处加油站挂起“没油”牌，有存油者限量供应；中石油称油品供应正常

　　本报讯(南方都市报记者 陈永进)广州出现加油站加柴油难现象。昨日记者走访了广州市区的多个油站，发现大多油站已经没有柴油可加，有油的也非常紧张。部分油站只加柴油给办了油卡的顾客，而且要限量，不给加满。有司机认为，是因为卖柴油无利可图，油站故意不进货。中石油称油品供应正常。昨日正在广州番禺迎宾路上，到处找柴油加的江先生说，他已经在市桥、大石、石基等地的主干道上绕了三个多小时了，发现找不到油站加柴油。大多油站挂出了“没有柴油”的牌子，而少数尚有存油的油站则明确表示，不多的柴油要留给办了油卡的顾客，普通顾客不给加了。江先生随后又跑到广州市区转了一圈，发现柴油也很紧张，好不容易加到了20元的柴油，油站工作人员怎么也不肯加满。记者昨日走访了广州市区的多个油站和番禺的三家油站，发现江先生所说并不夸张，一路上大部分油站挂出了“没油”的牌子。包括美国的埃索便利油站。迎宾路上一家中石油油站的主管告诉记者，这两个月以来，柴油比较紧张，每天都有可能柴油紧缺，一旦出现这种情况，肯定会优先照顾有油卡的顾客。在新港东的一家油站，记者看到一位司机强烈要求加油，说不加油车就不走，好说歹说，工作人员才拿出了号称没油的柴油油枪，加到100元的油，说什么也不肯再加了，随即挂出了没有柴油的牌子。有十多年驾龄的王师傅认为，这次柴油“油荒”，肯定是因为加油站考虑国家限价每升4.09元，进货价已达4.5元左右，即使加上退税因素也无利可图，才控制柴油进货量。中石油广东销售公司相关负责人则表示，中石油在广东的600多座加油站，包括在广州的30多座加油站油品供应都没有问题，柴油都是敞开供应，没有限量要求。该负责人分析，一方面，国际油品价格明显下跌，会对消费者的心理起作用，另一方面，国家发改委明确将严厉打击捏造信息哄抬油价及擅自提价行为，这一消息也将对广东的油品消费产生积极影响。