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周三大连大豆低开后振荡整理，与美盘相比连豆仍然比较抗跌，连豆短期双头形态趋于完成，预计连豆后市下跌可能较大。
美盘方面，前期关注的阿根廷的干旱有望因降雨而解除，近来又有禽流感频繁发生的迹象，明晚美国农业部将公布最新的月度供需报告，市场预计美国2005年产量和05/06年度库存将会上调，对库存的预计最高达5.25亿蒲式耳。美盘的长期趋势仍为跌势，自2005年11月
28日以来的中期反弹有结束的迹象，短线已形成双头并破位下跌，目前可能已开始新一轮的中期下跌走势，根据我们的分析，美盘自2004年4月以来的长期跌势的终点应在500美分以下。
套利定价分析，根据最新的美豆价格、基差、运费估算，明年5月巴西大豆的到港成本在2651元/吨上下，豆一605合约的价格与之相比偏高，后市有相对美盘补跌的要求。
关于连豆比美盘超强的原因，个人认为可能是因为目前黑龙江主产区收购价格较高，按五月大豆的期货交割计算基本无利可图，但显然期货价格不能用现货价格来衡量，不能以静止的眼光看待，如果产区价格维持在高位，而进口大豆成本较低，油厂将会转而采购进口大豆，产区的高价也就难以维持了。
技术分析，我们倾向于大连大豆长期趋势为自2005年6月20日以来的长期下跌走势，中期趋势为自11月28日开始的中期调整走势，短线为12月20日开始的短期振荡筑顶走势，目前有形成双顶的迹象，如果连豆短线跌势展开，则意味着又一轮中期下跌的开始。短线可持有空单并逢高加码，短线目标位2616。
银河期货 王晓光
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