一德期货：元月11日农产品期货评论

　　一德期货农产品日报(01.11)

　　豆类市场:小幅下跌

　　CBOT走势：周二CBOT大豆期货市场延续了前日的下跌走势，在投机卖盘的作用下其期价继续回撤前期涨幅，最终各合约以下跌2 1/2-5 3/4美分收盘。3月大豆合约开盘595 1/2美 分，最高596 1/2美分，最低585美分，收盘589美分，下跌5美分。3月豆粕收盘182.40美元/短吨，下跌2.20美元；3月豆油合约收盘22.43美分/磅，下跌0.16美分。

　　大连市场：今天连豆连粕市场总体呈小幅下跌的走势。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2715点开盘，盘中最高到2722点，最低到2701点，最终报收于2711点，收低13点。豆粕主力月M0605合约早盘以2375点开盘，盘中最低到2350点，最高到2380点，终盘以2360点报收，收低15点。豆油合约今天总体呈小幅震荡的走势，主力月合约Y0609最终报收于5080点。总的来看，今天豆类市场主力月合约成交较活跃，各主力月合约的持仓量增减不一。

　　基本面分析：南美方面的

天气预报称，未来五天内阿根廷大豆、玉米作物生长条件均有望得到极大改善，到本周末各地将可能获得超过2英寸(约51毫米)的累计降雨，其中多数降雨集中在周五到周日期间，同时降雨还会伴随着明显降温天气，预计到下周时作物生长条件会得到进一步改善。

　　美国农业部将于美国时间本周四早晨发布年度作物产量报告、月度供需报告及季度库存报告。

　　综合分析：从连豆连粕市场的技术面上看，其主力月合约走势短期内已经呈空头排列，但是从这两天的走势来看，国内市场的走势较强，后市可能会保持一段震荡的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅收低

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收高,在周一大跌后市场出现温和的空头回补买盘。交易商称基金买盘大约为2,000手,提振了小麦价格。CBOT小麦期货收高2至3美分不等，3月期约收高2-3/4美分，至每蒲式耳3.29-1/4美元。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈较大幅度整理的走势。WS609合约早盘以1751点开盘，盘中最高到1752点，最低到1732点，在下午收盘前又大幅回升，并最终报收于1750点，收盘时比前一日下跌2点；硬麦主力月合约成交仍然很清淡，最终报收于1423点，下跌31点。

　　基本面分析： 在周四美国政府公布1月作物报告前，分析师预期2005/06年小麦最终库存为5.26亿蒲式耳，略低于美国农业部(USDA)12月预估的5.3亿蒲式耳。在美国农业部(USDA)12日公布报告前，市场人士可能不会有太大作为。分析师预计，美国冬小麦种植面积将增长5.6%，美国软红冬小麦种植面积将增长19%，美国白小麦种植面积将增长5.2%。

　　随着春节的日益临近,按照往年销售惯例，当前应该属于面粉销售的“黄金销售期”，但是今年市场表现仍旧比较平静。就近日的国内小麦市场监测来看,河南、河北、山东三大主产区小麦价格仍然表现整体平稳。观察近期的国内小麦市场，价格整体表现平稳，虽局部略有波动，但波动幅度很小，大的局面仍然处于弱势，旺季尚未表现出来，估计今年春节期间面粉需求难以出现大的放量增加，小麦市场价格会持续目前的平稳格局。

　　综合分析：国内小麦现货市场价格保持平稳，从郑州小麦技术面上看，后市保持震荡走势的可能性比较大，在基本面比较平稳的情况下，预计后市小麦市场后市可能会保持一段整理的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：横盘整理

　　因尾市获得基金买盘支撑，周二CBOT玉米期货市场最终小幅收高。3月合约开盘212美分，最高213 1/2美分，最低210美分，收盘213 1/4美分，上涨2 1/4美分；5月合约最高223美分，最低219 3/4美分，收盘222 1/2美分，上涨2美分。

　　南美天气方面，DTN预报称由于预计在本周末前将出现超过2英寸的大范围降雨，阿根廷玉米主产区的作物生长条件有望得到极大改善。

　　美国时间本周四早晨，美国农业部将公布年度作物产量报告、月度供需报告及季度库存报告。据道琼斯新闻社最新调查结果，17位分析师平均预估的美国2005-06年度玉米产量为110.68亿蒲式耳、平均单产为148.9蒲式耳/英亩，产量仍然是历史次高水平。在11月份报告中，美国农业部曾预测玉米产量为110.32亿蒲式耳、平均单产为148.4蒲式耳/英亩。此外，12家分析师平均预测的美国玉米截止去年12月1日季度库存为97.75亿蒲式耳，高于前一年同期的94.51亿蒲式耳水平；13家分析师平均预测的美国2005-06年度玉米结转库存为23.89亿蒲式耳，低于农业部12月份报告的24.19亿蒲式耳水平。

　　随着传统佳节的临近，国内玉米市场迎来少有购销两旺的局面，其价格整体运行态势良好。东北产区玉米市场粮食收购渐成高潮，玉米价格坚挺；关内地区饲料、养殖业节前备货需求转旺，玉米市场购销趋于活跃，价格止跌趋稳；南方销区到站玉米成本提高，部分地区玉米价格小幅上扬。

　　今日大连市场玉米9月合约整理走低，成交和持仓没有大的变化，5日均线调头向下。9月合约在1380附近得到很强支撑，如期价下破1380，则有可能继续再向下试探做技术上的调整。

　　一德期货研发部

　　张金月

　　白糖：高开低走，远月压力开始显现

　　周二CSCE原糖期货由于开盘后贸易商和投机商买进，糖价略有反弹，但后因基金进场抛售，糖价又开始下滑，整个交易日波幅狭窄，变化不大。0603合约依然收出一根小阴线，不过收盘价比昨日高6个点。

　　消息方面，近期国际各产糖国深受天气问题困扰。泰国蔗糖管理委员会(TCSB)公布的数据，因受干旱天气影响，从去年12月10日进入05-06制糖年到今年1月8日止，泰国仅产糖798,192吨，远远低于04-05制糖年同期1,752,295吨的产量。而上周末美国佛罗里达州蔗产区出现的低温霜冻天气有可能会导致去年10月底已遭"威尔玛"飓风袭击的甘蔗庄稼进一步损失。

　　在纽约市场走高下，郑州白糖高开交易，但很快空头的打压使价格逐步走低，空头打压成为市场的主要力量。而今天批发市场白糖价格也呈现高开低走走势，也给市场带来调整的寒意。但当天交易比较活跃，尤其是近月SR0605合约持仓、成交量在不断增加，当天以4710收盘。

　　今天两个市场白糖价格纷纷走低，并且远月合约走势已经显得比较弱。显示市场对于后期的价格并不看好。但是从批发市场以及纽约白糖合约价格分布来看，远月价格均为牛市排列。我们认为这是新合约刚上市不久后的表现，一是投机资金的过度集中，二是市场对近月合约交割依然存在一定的担忧。

　　从图形上看，纽约原糖仍然处于上涨趋势之中，郑州白糖处于震荡整理走势。后期的走势估计仍然以震荡整理为主。在操作上，建议可以少量卖出远月合约SR0609。

　　棉花：高开低走，平仓压制价格走低

　　纽约棉花期货周二收于两个月高点,获益于基金买盘,且美元走软亦带来支撑. 指标3月期棉收高1.05美分,报每磅55.24,创2005年11月3日以来最高,盘中在54.40 -55.25间波动.5月合约涨1.11美分,至55.81.其它合约涨0.90-1.00 美分不等.

　　日前，国家发展和改革委员会价格监测中心负责人说，预计2005/06年度全国平均标准级棉花收购价格12800元/吨，销售价格每吨14000元，均比上年提高20%，处于历史较高价位。预计2006年新棉上市后收购价格将与2005年基本持平。

　　在纽约棉花周一小幅上涨下，国内棉花在其影响下跳空高开，但很快就在获利盘平仓下逐步走低。虽然有少量的买盘试图推动棉花价格反弹，但当天多头平仓为市场主基调，价格一直在低位徘徊。而投机性买盘甚少，市场观望的情绪比较浓，成交量有所放大。主力合约CF0604、CF0605分别以15430、15295收盘。

　　虽然纽约棉花的上涨给市场带来一定信心，但资金缺乏仍然是制约行情上涨的主要因素。并且最近现货价格的不断上涨，也增加了市场调整的预期。白糖期货的逐渐活跃，也造成部分资金开始分流。周四的美国农业部报告将给后期的市场产生比较大影响，而在这之前，估计市场仍然以震荡整理为主。在操作上，建议多单继续持有。

　　肖锋波