美尔雅期货：元月11日国内期货评论

　　短线整理之后,市场将可能继续上行

　　外盘走势:

　　伦敦金属交易所基本金属涨跌不一，期铜在北京时间15点上海期铜收盘之后突然大幅上扬，最高摸至4600上方，后逐渐滑落，场内交易尾盘再次走强，终盘报收于4573美元，下 跌了6美元，成交量为113935。国际铜在周二的交易中再度刷新历史记录,基金再度进场推高铜价,codele的罢工继续为铜价提供支持。而欧洲经济的增长也令市场对今年的消费状况充满信心,目前来看, 对于国际铜市场继续保持强势运行,并测试上方4620美圆的观点得到了市场的验证,而后期铜价将进一步上涨的基础。

　　市场消息:

　　Triland:智利CODELCO的继续罢工; 技术性指数基金的继续买盘; 和也再创新高的金价的影响等. 场内看到来自欧洲消费商活跃的点价买盘。

　　全球最大的铜生产商--智利国有Codelco公司表示，将不会和罢工的合同工人就奖金问题进行协商。合同工人提供了公司一切从厨房到运输的服务，他们于上周开始罢工，要求公司支付一笔与铜价猛涨有关的奖金。公司在其网站上发表声明称，公司拒绝无条件的就奖金或其他形式的经济支付同工人进行谈判。Codelco公司曾表示罢工短期内不会影响产量。

　　赞比亚矿业部长Kalombo Mwansa表示,预计2006年成品 铜产量将上升至60万吨,2007年继续攀升至75万吨,受新投资项目和现有铜矿扩产推动。他说,2005年铜产量可能达到50万吨,低于55万吨的目标。分析师称罢工、事故和燃料短缺造成目标落空.　"今年我们希望生产60万吨, 2007年产量将提升至75万吨.未来很光明。

　　经济数据:

　　上周一系列经济指标向好，暗示未来六个月德国经济将有所改善。刚刚公布的1月ZEW投资者信心指数也是一个积极因素。预计德国IFO预期指数将改善，尽管不算重要数据，但预期指数应会反应经济景气改善。这意味着德国经济持续复苏，06年开始经济增长势头强劲，不仅在德国，而且在欧洲其他国家也是如此。在以中国为首的主要铜消费国继续保持强劲的同时,欧洲经济的整体走强无疑是对今年总体运行起到支持作用,因此市场反应较为乐观.铜价在达到了短期的上升目标位之后,受到库存升逾10万吨的影响而承受了一定的压力,在现货升水开始回落的情况下,铜价也出现了一定的下跌。

　　市场分析:

　　智利CODELCO的继续罢工令市场对这个全球最大的生产国的产量感到担心, 在全球经济处于上升期,消费仍然保持强劲的情况下,产量的变化对铜价的影响自然就是市场所注目的中心,而技术性指数基金的买入则推动了铜价走高, 虽然Codelco表示罢工不会对影响铜产量, 但一旦罢工旷日持久,则难免会严重影响生产,而且按照以往的应验,罢工时间越久,参与的人员越多,则必将对铜价施加影响。同时,市场流传着中国取消进口铜关说2%已经采取进口许可证的消息,由于进口成本的减少,中国可能改变由于国储局扰乱市场所带来的进口受阻,消费企业身受其害的现状,进口将得到渐渐的恢复,对于国际市场而言被示为利好,铜价也从中受到支持。

　　短线看,铜价在如期抵达上方目标位之后,出现了小幅回调,但是由于市场的总体向好的基调没有改变,强势运行仍然将持续。总体而言,铜价在达到短期目标之后,现货的压力开始显现,市场出现一定的回撤,但上升的总基调不会改变,在短线整理之后,市场的下一个目标位已经指向了4740美圆一线。如有疑问，请盘后致电027-85746489 QQ:77006276咨询。美尔雅期货研发-李昌文

　　今日天胶走势同日胶发生了明显的背离，国内日间震荡较为剧烈，多头离场观望现象比较明显。日胶上午震荡走势，下午一路拉升，收中阳线，在日胶强劲的走势下，国内没有形成下跌, 但是国内橡胶近期有回调的要求，建议多头投资者暂时离场观望，另外提醒投资者注意，春节长假将至，市场有可能出现剧烈的波动，投资者应该谨慎对待风险。资金的安全永远都是第一位的。

　　美期： 飞天

　　价格踏空调整 “传说中”的配额小露尖刀

　　对昨天高开收出一根阴线，加上成交量连连萎缩难见活跃，短期又有可能面临区间调整，今日郑棉依然维持弱势整理走势，主力4月平开后，价格一路顺势下滑，刚开盘不久的多头平仓盘频频打压期价，均线平滑向下，最低探至15290，尾盘报收于15295，全天下挫60点，累计成交17392，较前一天减少近5千手，持仓减少3192张，共计27314。

　　基本面上，提醒各位投资人注意的这几天关于配额的消息，首先是据称，目前至少近50%的输美

纺织品中标配额掌握在配额中介的手里，使得未中标，而又未分到配额的企业，只有购买高价配额出口接单，这令部分纺织企业在目前的买棉成本本来就高的情况下，又额外支付一定高价购买出口配额，那么对他们而言正是“屋漏又遇连夜雨”，日子自然不好过，于是大家自然想到进口棉花呢？早点出来不是可以缓解这种局面吗？的确，下午的时候，正当阴了几乎一天的郑棉稍有起色的时候，传出国家决定在2006年89.4万吨棉花进口关税配额的基础上，暂安排2006年关税配额外棉花进口配额150万吨，并将于近日发放至各企业的消息。无疑这就是一个国家调控的手段，短期会对市场造成利空影响，但稍长时间看，这些进口棉很快会被那些吃不饱的纺织企业消耗掉，而消化的同时，增加的询价气氛又有可能带动补库热情增长。这样一个此消彼长的情况，令近期的棉价可能会处于窄幅震荡当中。

　　因此，短线的操作尽量避免此轮盘整，多头头寸在未向下破位(4月在15220;5月在15350)确认时，也还可继续持有。

　　美期研发部： 王荃

　　缺乏利多刺激 连豆震荡回落

　　尽管连日里CBOT盘面急剧下挫，连豆市场在多头积极拉升之下均在盘中保持高走行情。但终因不堪外盘重负，连豆盘面本日收阴。主力合约a0605开盘2710，最低下挫2701，最高2722，收于2711。全日成交188088手，持仓较上日温和增至307754手。

　　相对前期火爆的豆粕盘面，本日连豆价格表现相对稳定切略强。从连豆与豆粕持仓本日内一增一减的态势观察，不排除资金流向大豆市场的可能。连豆价格跌破2720一线后，资金入场护盘迹象明显，总体来看，盘面后期有望在震荡中寻找支撑位置。

　　基本面，贵州地区日前发现禽流感疫情，

福建亦出现人禽流感病例。但相对前期而言，市场对此反映表现淡化。而另一方面也同时缺乏利多火花。

　　美国盘面受南美天气改善再度下行，目前跌破600美分。从技术图形上来看，590美分一线得失较为重要。基金方面当前亦保持谨慎态度，交易相对冷清。市场双方均在等待明晚出台的报告数据对价格进行指引。

　　操作上建议暂行观望。

　　美期研发 颜豪