北方期货：现货铜价疯狂上涨上涨终点难测

　　国内铜价自从补涨行情启动，上涨趋势延续至今，在不到2个月的时间内铜价涨幅已经超过了7000元/吨，这样的上涨表现是十分罕见的。国内铜价持续7个星期加速上涨得益于LME铜价的持续走高，以及国内铜价比值偏低而引发的补涨需求。由于在10月份之后，国内精铜进口量急剧下滑而消费维持旺盛，从而激发铜价在12月份初启动强劲的补涨行情，时至今日铜价比值已经满足进口条件，因此国内铜价继续疯狂则可能演变为过渡上涨行情，因而多头持仓风险也将同步增加。国内主多资金在最近阶段也开始降低持有多头头寸规避风险，不过 我们仍然很难准确预期铜价上涨会在何时结束，从经验上来看目前铜价上涨的能量已经释放了八九成左右。LME操作建议，逢高减量持有多头头寸，并以4510美元作为退出控制线。

　　

　　

　　

　　 套利机会分析

　　

　　

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 1月 2月 3月 4月

　　SH ￥ 45450 44800 43870 43430

　　LME$ 4704.5 4666.5 4632 4579.5

　　比值 9.661 9.600 9.471 9.484

　　前值 9.615 9.550 9.458 9.476

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜近月延续强势，铜价比值持坚

　　操作意见：观望

　　

　　

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-1-11

　　月份 1月 2月 3月 4月

　　价格 45450 44800 43870 43430

　　1月价差 650 930 440 　

　　2月价差 1580 1370 　 　

　　3月价差 2020 　 　 　

　　2006-1-10

　　月份 1月 2月 3月 4月

　　价格 45210 44530 43760 43340

　　1月价差 680 770 420 　

　　2月价差 1450 1190 　 　

　　3月价差 1870

　　

　　　 　 　

　　

　　投机操作建议，逢高减持多头头寸，3月铜退出线控制在43100。

　　

　　

　　

　　杨文虎