金瑞期货：元月11日农产品期货评论

　　CBOT外盘评论

　　CBOT大豆——投机卖盘影响 市场延续跌势

　　 周二CBOT大豆期货市场延续了前日的下跌走势，在投机卖盘的作用下其期价继续回撤前期涨幅，最终各合约以下跌2 1/2-5 3/4美分收盘。

　　3月大豆合约开盘595 1/2美分，最高596 1/2美分，最低585美分，收盘589美分，下跌5美分。3月豆粕收盘182.40美元/短吨，下跌2.20美元；3月豆油合约收盘22.43美分/磅，下跌0.16美分。

　　分析师称，今天大豆类期货市场的继续下跌举动应该归结于指数基金缩小购买规模、南美天气前景理想以及美国大豆高库存预期等因素的影响，市场预1月份供需报告中美国2005-06年度大豆结转库存将可能进一步上调至5亿蒲式耳。

　　就目前市场来看，在经过近一个月的技术买盘以及指数基金相关买盘推动上涨后，市场重新回到基本面交易上来。阿根廷天气改善前景使得南美大豆作物生长威胁解除，同时分析师预期周四报告中美国大豆可供应量仍会继续充足，在这种利空基本面影响下，市场买家不得不继续出逃多单头寸。

　　美国农业部将于美国时间本周四早晨发布年度作物产量报告、月度供需报告及季度库存报告。

　　然而，也有场内经纪商认为，随着期价的回挫市场还是出现了小规模的指数基金买盘，这使得期价保持在近期低点上方运行。

　　与此同时，南美方面的

天气预报称，未来五天内阿根廷大豆、玉米作物生长条件均有望得到极大改善，到本周末各地将可能获得超过2英寸(约51毫米)的累计降雨，其中多数降雨集中在周五到周日期间，同时降雨还会伴随着明显降温天气，预计到下周时作物生长条件会得到进一步改善。

　　场内交易方面，ADM投资、嘉吉、ABN Amro、RJ O’Brien及Rand财经为主要买家；花旗卖出800张3月合约，Fimat卖出500张3月合约，Man财经卖出600张3月合约，瑞富卖出1800张3月合约，Shatkin/Arbor 和UBS

证券也是主要卖家。全天总成交量约7.1万张，基金日内净卖出近6000张，预计目前多、空单已基本持平。

　　*豆粕 豆油

　　受投机卖盘影响，周二CBOT豆粕、豆油市场也跟随了大豆市场下跌走势，缺少利多支撑使得期价全天表现疲软。技术卖盘对当天的豆粕、豆油市场均产生了压力，3月豆粕合约下探至182美元位置，成功回补去年12月12日的向上跳空缺口；3月豆油合约也部分回补了技术图表上的缺口，但由于有少量指数基金买盘的介入，期价在尾市获得了支撑。3月豆油目前在压榨套利中的份额由前一天的37.96%升至38.08%，3月大豆盘面压榨利润为59美分/蒲式耳，前一天为60 1/2美分。全天豆粕总成交量约2.8万张、豆油成交量约2.5万张；基金当日卖出约3000张豆粕、2000张豆油。

　　CBOT玉米----尾市获基金买盘支撑 小幅收高

　　 因尾市获得基金买盘支撑，周二CBOT玉米期货市场最终小幅收高。3月合约开盘212美分，最高213 1/2美分，最低210美分，收盘213 1/4美分，上涨2 1/4美分；5月合约最高223美分，最低219 3/4美分，收盘222 1/2美分，上涨2美分。

　　一场内交易商称，由于周四报告前多数人都表现得很谨慎，今天大部分时间里玉米市场都在周一收盘价附近呈双边震荡整理态势，直至尾市被认为是指数基金力量的商品基金买盘快速进场，这种情形才发生改变，最终玉米期价于日内高点附近收盘。指数基金市进场并且买入，这是今天玉米得以收高的原因。

　　南美天气方面，DTN预报称由于预计在本周末前将出现超过2英寸的大范围降雨，阿根廷玉米主产区的作物生长条件有望得到极大改善。

　　美国时间本周四早晨，美国农业部将公布年度作物产量报告、月度供需报告及季度库存报告。

　　据道琼斯新闻社最新调查结果，17位分析师平均预估的美国2005-06年度玉米产量为110.68亿蒲式耳、平均单产为148.9蒲式耳/英亩，产量仍然是历史次高水平。在11月份报告中，美国农业部曾预测玉米产量为110.32亿蒲式耳、平均单产为148.4蒲式耳/英亩。

　　此外，12家分析师平均预测的美国玉米截止去年12月1日季度库存为97.75亿蒲式耳，高于前一年同期的94.51亿蒲式耳水平；13家分析师平均预测的美国2005-06年度玉米结转库存为23.89亿蒲式耳，低于农业部12月份报告的24.19亿蒲式耳水平。

　　机构交易方面，Fimat买进2000张3月合约，O’Connor买进1500张3月合约，Goldenberg-Hehmeyer买进400张3月合约，Merrill Lynch买进300张3月合约，Tenco买进200张7月合约；RJ O’Brien卖出1000张3月合约，Man财经瑞富分公司卖出300张3月合约、400张7月合约。全天总成交量约8.6万张。

　　行业重要信息

日期	基金净多	增减	海运费(Panamax粮船)
			美湾到中国	南美到中国
2005-12-27	11499	1000	41.97	43.47
2005-12-28	12499	1000	41.97	43.47
2005-12-29	9499	-3000	41.97	43.47
2005-12-30	11499	2000	41.97	43.47
2005-1-3	15122	6000	41.97	43.47
2005-1-4	18122	3000	41.97	43.47
2005-1-5	12122	-6000	41.97	43.47
2005-1-6	11122	-1000	41.97	43.47
2005-1-9	6122	-5000
2005-1-10	122	-6000

　　国外经纪商1月10日CBOT大豆看市

　　Benson-Quinn: 由于最近两天的下跌已经造成市场有些超卖，我预计明天将可能出现轻微反弹。面对基本面事实，我对大豆市场仍没改变看空的初衷，但如果我们在报告前没有看到一些利多支撑，那么周四报告即使出现利空的结果，市场仍有可能出现反弹。我认为在对南美天气有更多确认前大豆市场还不会崩溃，但有太多的其它消极因素让我继续保持看空的想法，这包括美国大豆出口需求疲软、美国2006年大豆面积有望增加100-300万英亩等方面的影响。

　　期市传闻

　　据传，沪胶市场主力资金近日可能制造调整走势，据悉调整幅度在百分之五左右。

　　据传，周二连豆和连粕市场强劲表现为浙江系资金护盘所致，据悉其多头思想不会改变。