创元期货：基金逐步做多 推升美棉走高

　　本周美棉由于受到前期出口数据的支撑，期价出现大幅上涨，不过在55美分的高位连续受到贸易抛盘的打压，期价逐渐从近两个月来的高位回落。目前市场分歧逐步加重，投机性买盘持续将期价推升，但在周度出口销售大幅下降之后，市场上行动力有所减弱。最终主力3月合约上涨0.87美分，报55.08美分。

　　郑棉本周延续盘整走势，虽然受外棉的带动期价出现振荡走高，但是成交却仍然维持 在较低水准。显示目前市场对于棉花观望气氛较重，加之现货市场始终未能出现明显改观，也使得期价缺乏有效的指引，主力合约全日交易区间仍然较为狭小。

　　现货价格有所上升，但国内幅度有限

　　根据数据显示，最近国际棉花SM级指数出现一定走高，显示市场对于现货的需求开始逐步增加，随着新年发达国家将取消对于棉花的出口补贴，预计发展中国家的棉花出口将会显现一定优势。

　　不过，在国际棉价出现明显上涨的同时，国内棉价却始终未能走出窄幅区间整理的态势。由于部分涉棉企业采购原料仍然坚持随用随买的原则，加上纺织销售持续疲软，不打算占用过多资金在原料方面，因此原料库存维持在较低水平，导致棉花现货市场仍然保持平静局面。此外，目前有部分大型纺织企业其外棉库存比例很高，目前对本地产棉鲜有采购，加之今年由于棉花质量下降，混等混级严重，企业收购积极性已经不高。

　　仓单继续稳步增加，预计这一趋势还将持续

　　 根据郑州商品交易所仓单周报显示，上周郑棉仓单数量继续呈现增加态势，目前总的仓单数量已经超过了2500张，而有效预报也在1800张以上，显示后期仓单将会逐步对市场构成一定的压力。目前国内现货市场，从交易状况来看企业补库行为仍然陷于停滞，市场交易并不活跃，而期货市场更是交易平淡，因此导致了这一仓单增加的趋势将继续保持下去。

　　美棉出口销售出现下滑，中国依旧是其进口大国

　　根据美国农业部周五公布的数据显示，上周美棉的出口销售出现大幅下降，总体水平低于4周均值的62%以上，而在这些出口美棉中有近一半是运往中国的。近期美棉市场对于周度出口销售报告格外关注，由于中国国内实际供需缺口的现状，预计后期还将继续保持大幅进口的状态，而随着配额的下发，预计这一趋势将会愈发的明显。因此，市场对于中国的需求量十分的敏感，本周美棉的走高有很大的因素就在于前期出口销售数据的良好表现。

　　后期走势，美棉市场受周五出口销售数据不利影响限制了其上涨的幅度，不过目前市场基金似乎对棉花走势抱以乐观态度，但上方的贸易抛盘仍是一大障碍，预计市场预计继续维持振荡格局。郑棉多空胶着状态没有出现明显变化，但随着外棉期价的逐步走高，预计短市场窄幅整理这一僵局将有望被打破。

　　（创元期货 乔良）