中期广州：天胶新年第一周期现大涨

　　天然橡胶(0106) 新年第一周 期现大幅走高

　　06年的第一周虽然只有三个交易日，但是天然橡胶现货和期货市场在，原油上涨，产区供应减少的利多推动出现大幅上涨走势。本周RU60合约上涨445元/吨，持仓量大幅增加1万余手，成交量也超过21万手，相对去年增加。

　　现货方面，海南产区率先上涨。

　　本周的现货市场呈主体上扬态势。5＃标胶三个交易日成交接近3000吨，均价由上周的17676元上涨到18127元/吨，涨451。订单现货市场本周也随着现货继续上涨，其中0601合约收报17990元/吨上升到18280元/吨，涨290元/吨，全日成交和订货量也出现增加。

　　国际方面：受到产区产量开始减少的影响，现货报价继续维持高位。2月交货的泰国3号烟片胶FOB报价至1752美元/吨相对去年末持平；2月交货的印尼20号标胶SIR20报价至1703美元/吨左右；

马来西亚2月船期的标胶SMR20报价至1700美元/吨左右；新加坡期货市场天胶近月报价至176美分/千克。

　　期货方面：东京盘高开低走，沪胶高开高走。

　　从本周两市走势可以判断两市后期的分歧可能加大。原因如下：

　　首先：国际现货近期变动不大，东京橡胶市场受到贵金属的走势非常明显。虽然本周原油上涨为高位的东京带来上涨机遇，但是现货黄金和其他贵金属的大幅下跌拖累了橡胶的上涨。技术图形上价格也面临前期历史高位，技术性压力的出现也对东京盘产生很大影响。

　　其次：国内市场在国际产区逐步进入减产期之后，对供应担忧导致市场出现上涨。沪胶市场受到多头主动性买盘的支持，一路上涨。远期合约一度突破历史新高。同时成交量和持仓量也大幅增加，市场交投活跃。后期继续上涨可能性也非常之大。

　　最后：沪胶套利盘的出现，导致上涨压力出现。

　　今日上交所的公布数据可以看到，期货仓单增加4000吨，折合800手持仓。这无疑为胶价的大幅上涨产生了压力，后期值得投资者关注。对此笔者如下分析：本周RU604合约增仓1万余手，单边是5000手空头，相对本周增加的800手来看，数量依旧比较小。整个市场的虚盘空头仍旧非常之多，如果到青黄不接的时候没有现货交割，则只有止损离场。这无疑为价格的继续上涨又增加了可能。

　　综合来看：市场内外走势分歧，而国内供求趋于紧张的格局更加严重。沪胶远期价格面临19000点的高位，在国际减产之后，随着需求的增加，价格上涨到19000是很正常的，而如果后期供求越加紧张，20000的价格我们也认为不排除。操作上顺势而为，保持多头思维。

　　面对价格的大幅上涨，轮胎企业承受能力将会大大的考验。如此高的价格后期会引发一场真正的行业洗牌，05年由于价格下半年才开始上涨，所以05年全年的行业还没有出现大量的亏损。06年价格上涨后一直维持的话，洗牌的力度将会大大增加，企业如何控制成本，在这波风暴中找到避风港？期货的套期保值功能，值得考虑。

　　操作建议：RU604合约多头持有。15%资金。轮胎企业考虑买入规避上涨风险。

　　中国国际期货广州营业部 张智超