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豆市受旱情和基金支撑继续维持强势
由于市场对南美阿根廷干旱的疑虑和场内基金买盘积极介入的推动，使得隔夜外盘继续维持小幅上行的态势，其中1月大豆合约每蒲式耳收高3.5美分报6.21美元，3月合约结算价涨3.75美分，报6.32美元。在外盘涨幅得以维持的情况下，内盘连豆各合约基本开于前一收盘价附近，经盘中小幅下探后，便震荡走强，最终主力5月于2788元报收，收涨13点。但
是从持仓先增后减，至最终收盘仅增加1394手来看，说明目前市场多为短线参与资金，对后市方向没有多大把握。然而从豆粕盘中走势和持仓变化来看，明显可以看出有主力资金介入，并看涨后市，考虑粕、豆之间的联动关系，预计连豆后市还会有进一步走强的可能。其次从K 线组合和均线系统也同样显示出强势状态，只是考虑到当前现货价格较为疲软和禽流感疫情依旧存在以及节前家禽面临集中出栏养殖需求不会明显好转等利空的现实，大级别的续涨行情预计短期内不会出现，因此建议在操作上可以短线参与。
当前市场内外盘表现出来联动上涨主要是基于两个方面，一是南美大豆进入关键生长期，天气状况的好坏直接影响到市场投资者对今年大豆产量的预期，干旱题材将被市场纳入市场炒作范围，已有所显露。其二，因农产品与金属、原油等工业产品比价偏低，导致市场预期指数基金将涌现的情况下，市场参与者都普遍不愿打压豆价，从而造成市场缺少持续的卖盘，导致期价走强。由于历来市场对天气的炒作均呈现出较涨幅，当前南美大豆进入关键生长期间，同时市场又传言巨量资金正在跃跃欲试，对大豆等农产品虎视眈眈，预计基金主力将会不失时机的捕捉干旱和通胀题材，推动期价单边强势运行。但是由于市场最终仍旧要受到供求关系以及预期需求决定，所以在关注资金推动和旱情炒作的同时，仍旧需要从宏观的角度对全球大豆供应和需求做全面的衡量，及时做好价值投资准备。
从目前国内大豆制成品现货市场来看，一级豆油市场现货价格基本维持在5400元/吨左右变化不大，而豆粕自从12月初低点反弹以来，持续上涨，截止1月5日江苏地区已经上涨到2520元/吨，上涨260元/吨，山东地区2450元/吨，涨幅达到210元/吨。由此可以推测油厂利用进口大豆压榨利润大致位于100—180元/吨的水平上，在利润驱使下，这将提振国内油厂在国际市场采购的需求。从我国海关最近公布的进口量来看11月份中国的大豆进口量为255万吨，至此2005年1~11月份的大豆总进口量为2398万吨，如果12月份的海关统计在200万吨左右，那么全年的海关统计进口量将接近2600万吨，较去年2022万吨，增加近600万吨。从大豆进口数据上来看，国内对豆粕的需求并没有大幅下降。这有力的证明了国内养殖业遭遇禽流感疫情的打击并没有相向想象中的那样严重。可以预测随着时间的推移禽流感疫情多发季节的过去，需求将获得恢复，随之我国将继续在国际市场采购大豆，推动国际大豆价格走强。
当然我们从美国农业部1月3日公布的出口数据来看，截止12月29日，美国2005-06市场年度大豆累计出口检验量为3.94639亿蒲式耳(1074.04万吨)，去年同期为5.29242亿蒲式耳(1440.38万吨)，下降366万吨，主要原因是我国进口量的下降。而从国内的大豆进口来看进口量却依然保持强劲，故我们对需求的分析需要从全球的角度出发，重新审视全球大豆贸易格局，由于随着南美大豆产量逐年增加全球大豆供应格局在发生变化，美国大豆霸主的地位逐步得到弱化，导致全球大豆贸易供应量逐渐向南美廉价大豆。因此我们在分析大豆行情的同时，不应过分看重美国大豆的出口数据，要综合全球各国间的大豆贸易情况，来综合判断。
综合来看，目前市场被隐隐约约旱情和预期基金介入所支撑，同时国内大豆制成品的现货价格也对大豆压榨有利，导致国内进口需求劲增，支撑大豆价格，因此短期内预计仍旧会延续涨势，但是要从粉考虑当前基本面利空的一面，不要对高度希望过高。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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