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周三伦敦金属交易所(LME)基本金属扩大涨势,得益于全球最大铜矿生产厂商Codelco的工人罢工.三个月期铜收报每吨4,540美元,较周二上涨100美元,接近稍早所及的纪录高点4,576美元.墨西哥湾沿岸的加州地区发生地震,为铜价提供支撑.不过目前没有遭受损失的报道.稍后有消息称全球最大铜矿生产厂商Codelco的工人已经开始罢工,更巩固了期铜的升势.荷银证券分析师摩尔表示:“人们找尽一切理由推高期铜.资金流入,但即使铜矿关闭,全球仍然充斥铜精矿.”工人希望Codelco能支付他们奖金.一消息人士称:“昨日有大量的基于指数的买
盘,今日又有新的资金涌入.”
铜价过去一年来的表现，大大出乎市场的预期，如此的涨幅和周期，已经让前几次“大牛市”相形失色。经验上的3000美元／吨的“天堑”早已越过，让看空人士大跌眼镜。一年前几乎所有的研究机构对铜价的预测都与现实相差甚远，即使是最乐观的机构也没有想到铜价能涨如此之高。那么，到底是什么因素推动铜价如此“疯狂”的上涨呢？这需要回归到决定价格的关键因素--供求关系方面，2005年全球铜的供应和需求都与预期有较大的差异，特别是在供应方面，供应增长的受阻是造成铜供应持续紧张的主要原因。虽然，正如市场所预期的，2005年全球精铜的需求有所放缓，但是供应放缓的更多，市场供需紧张的格局依然没有缓解，这正是铜价牛市的根本原因。
从2004年四季度起，国内媒体对铜市场的报道和研究人员对市场的分析和判断中，充斥了挤仓、轧空、逼空等煽动性字眼。其实证监会和交易所对价格操纵有非常明确的定义和判断标准，在没有证明市场价格被操纵前，随意地定性只能混淆视听和误导大众。事实上，至少目前来看，价格依然没有受到操纵的迹象，价格反映了供需依然紧张的格局；只不过，供需紧张在库存水平极低的情况下，波动性和幅度大大增强。
在全球经济全面复苏和增长的大背景下，铜的消费出现多年来少有的强劲增长，而供应不能及时跟上，使得供求关系的矛盾非常突出，库存水平急剧下降，现货价格迭创新高，期货价格自然是水涨船高；其次我们应该看到铜市场自身的调节需要一定的周期，而这种调整周期有时可能比较长；最后，每次市场走牛或走熊并不能简单地归咎于一个或几个因素，而是许多因素的综合反映。
国储方面，国储绝大多数空头头寸执行了展期。出人意料的是，这次基金选择了按兵不动的策略，主要是因为对国储交割的顾忌。国储毕竟没有如基金所希望的那样平仓离场，而且更加明确了国储将抛铜进行到底的信心和意图。对国储来讲，展期头寸仍在市场中，并且随时可能用于交割；而对于基金来讲，继续逼仓显然已经失去了原有的意义。此外，供求状况变化越来越不利于基金。LME库存增加能反映出目前全球铜市场供应并不如想象中那样紧张，隐性库存还是存在的。
进入2006年，铜价格的再次上扬，几乎已经让市场人士麻木，面对着自弹自唱的铜价，绝大多数投资者选择了当观众，任何戏都有落幕的时候，是否会发生在2006年的第一周，让我们拭目以待。(严凡)
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