鑫国联期货：12月29日国内期货评论

　　郑棉交易淡静，减仓横盘整理

　　周四郑棉波幅有限，多空双方减仓离场，节前效应涌现。主力0604合约早盘以15250报开，盘中价格温和波动，尾盘价格报收在15250，全天成交17736手，减仓6458手。

　　技术面看，郑棉上周确认有效突破下降通道上轨，前期阻力转化为支撑。技术指标 方面，R SI(14)位于50位置附近启稳，K DJ指标空头发散收敛，整体显示价格仍处于震荡整理阶段；均线系统继续收敛粘合，给予价格一定的支撑。整体看，价格的技术性弱势上周以整理形式消化破坏，多单可继续持有。

　　基本面方面，市场有所活跃，但涨幅仍将维持温和。春节逐渐临近，而棉花进口配额迟迟不发，纺织企业不得不采购棉花补库，现货市场有所活跃，价格也连续平稳上涨，但上涨幅度不会太大。由于收购市场上籽棉质量越来越差以及春节前棉农售棉意愿有所加强，皮现货虽然平稳上涨，但收购市场价格并没有上涨。 2005年12月28日，我国冀鲁豫地区棉花现货价格基本稳定，长江中下游地区部分区域小幅上涨。229级棉内地均价较27日上涨1元/吨，新疆均价与27日持平；328级棉内地均价较27日上涨3元/吨，新疆均价与27日持平。12月28日，各地3级籽棉主流收购均价2.83元/斤。按照棉籽0.66元/斤、平均衣分率35.88%计算，折合中国棉花收购价格指数(CNCotton S)13838元/吨，较27日下跌4元/吨。近日，陕西、湖北均有棉花企业反映，所接触的纺织企业原料库存大多数为10-20天。但是，纺织企业购棉异常谨慎，他们表示年前不太可能像往年一样大批量补库。近日，有国外资深人士预计，全球长绒棉库存会很快见底，下年度开始前可能就会卖光。

　　综合以上因素来看，政策性利好帮助价格走出短期阻力区域，需求开始温和回暖，后市价格仍将维持温和走势。操作上，持有适量多单，主力0 604合约收盘价跌破15100止损。

　　遭遇获利打压，沪胶高开低走

　　沪胶周四高开低走，多头获利了结打压价格，但整体看多预期不变。主力合约实现向0604合约转换，该合约早盘以18635报开，盘中价格单边走低，尾盘价格报收在18435，全天成交60370手，增仓2502手。

　　从技术面看，沪胶保持整体震荡上行走势，仍以中期多头思维操作。技术指标方面，rsi(14)指标跟随价格稳定向强势区域移动，而KDJ指标50位置再次金叉向上，显示价格强势仍在增强巩固；如果从波浪理论的角度理解，目前行情运行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，整体的格局将会是向上的，目标或将突破前期的高点；今日走势显示前期高点附近的压力仍然较大，短期获利盘和新空共同打压价格，如果短期内价格不能重新蓄势冲高，后期将继续向下寻找支撑。总体看，价格上涨遭遇前期高点附近卖压，短期多头需重新积聚动能。此外，日胶指数本周走势震荡中趋强，各项技术指标显示价格仍维持强势整理，价格本周确认突破短期下降趋势线束缚，明日如能确认有效突破214.4位置的卖压，价格将会挑战纪录高点。

　　基本面方面，随着国际供应面的改善，橡胶上涨将会相对温和，但不会改变整体上行预期。印尼周三向新加坡交易员出售部分轮胎级SIR20标准胶,可能将运往橡胶主要消费国中国,但是随着供应面改善,东南亚其他的橡胶产品交投放缓. 上周泰国的橡胶种植园遭遇暴雨引发的洪涝,令市场担忧该国供应中断,不过泰国的割胶工作已经恢复.交易员表示,其邻国

马来西亚的供应也已经有所改善. 马来西亚北部的槟榔屿州的一位交易员称,"天气非常好.没有降雨,并且一切正恢复正常.我认为胶价应会走低." 2月装运的轮胎级SMR20标准胶持平于每公斤1.67美元. 印尼交易员称,2月船期的SIR20标准胶发往巨港的离岸价格(FOB)报每磅0.7425美元,勿拉湾FOB价为每磅0.7450美元. 3月SIR20标准胶在勿拉湾价格报每磅0.7475美元. 从供求状况看，胶价的整体上行态势不会改变。而国内的供应紧张局面并未有所缓和。天津市场近日标一流通货源有限，价格小幅上扬，国营标一主流报价17600-17700元/吨，民营标一报价在17400-17500元/吨，标二市场主流报价在16300-16400元/吨，货源不多导致部分贸易商产生惜售心理。进口胶方面，市场货源有限，报价稀少，3号烟片报17100-17300元/吨(13%税率)，越南3L胶报价16700-16800元/吨(13%税率)。

　　综合以上的分析，总体供求状况决定天胶运行的方向，但短期可能会遭遇一定卖压，多头继续乐观持有。操作上，继续持有主力0603合约在17470附近补回的中线多单，收盘价跌破17900区域离场。

　　连豆弱势整理，持仓观望为主

　　连豆周四继续背靠支撑弱势整理，继续关注美盘价格取向。主力0605合约早盘以2727报开，盘中价格弱势震荡，尾盘报收在2720，全天成交152526手，减仓114手。

　　从技术面看，连豆目前虽然定性仍为反弹行情，但演化为反转的可能性正在增加，近期走势显示价格上涨动能减弱，行情暂时步入调整。技术指标方面，RSI(14)高位勾头向下，但仍位于50位置上方，而KDJ指标高位死叉，显示短期价格有调整的要求；均线系统正由空头发散向多头排列转化，短期均线在价格调整过程中暂告失守，中期均线由空头发散走平。而美盘方面，美豆指数上周完成对前期震荡区间突破的回抽确认，从技术上预示价格将抬高一个台阶运行，对多头有建设性意义，上方目标可以看高至660美分附近。综合以上的分析，价格步入调整，价格走势由反弹演化为反转的可能性依然存在。

　　基本面方面，市场开始提前寻找炒作题材，但总体基本面情况依然平静。市场担心指数基金会鉴于未来良好前景而大举买进,最新的CFTC持仓报告显示，截至12月20日基金净持仓已经翻多，这使得卖家在基本面总体偏空的情况下仍然迟疑不决.目前美国库存增加、出口速度令人失望以及南美作物天气多数适宜,都是利空的基本面因素.但是以上利空因素对价格的拖累已经过时和有限了，后市主要关注是否有新的利多题材出现。据气象机构DTN称，当前多数巴西大豆主产区作物生长天气状况理想，而阿根廷大豆玉米带中心地区近期将以高温干燥天气为主，这将带来一些干旱问题。该机构预报显示，阿根廷大豆主产省布宜诺斯艾利斯、圣达菲和科尔多瓦周三仅有少量降雨，周四、周五以干燥天气为主，周末再次出现零星降雨；气温将高于正常水平，最高温度在85-95华氏度(约29-35摄氏度)之间。

　　综合两方面的因素，短期消息面淡静，市场步入调整消化前期涨幅，但由于整体利空已经消化，价格下跌的空间并不是很大，目前继续谨慎持有多单。操作上，适量持有中期多单，主力0605合约止损位设在2700附近。

　　鑫国联期货 江洋