鑫国联期货：12月22日国内期货评论

　　沪胶高位盘整，试探短线压力

　　沪胶周四高位整理，温和向上拓展空间，多空双方均保持相对克制。主力0603合约早盘以17910报开，盘中价格冲高回落蓄势，尾盘价格报收在17915，全天成交58998手，增仓562手。

　　从技术面看，沪胶保持整体震荡上行走势，仍以中期多头思维操作。技术指标方面，rsi(14)指标50位置上方勾头，而KDJ指标50位置附近收敛，并有向上金叉趋势，显示整体价格开始趋强；如果从波浪理论的角度理解，目前行情运行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，整体的格局将会是向上的，目标或将突破前期的高点；上周价格获得17470附近的区域的强力支撑，17470附近首先是10月18日阶段性高点至11月18日阶段性低点下跌幅度回吐0.382的位置，其次该区域是至11月18日低点上涨至周一高点回落0.5的位置，最后该位置是9月8日阶段性高点的位置，同样也是10月18日下跌途中整理区间的下轨。总体看，本周行情有望结束调整行情重回升势，上周17470附近补回的中线多单继续持有；盘中短线压力位于18000附近，近期价格温和试探该处阻力，后市向上突破的概率较大。此外，日胶指数周四走势震荡，高位卖压依然较强，是否已经结束了上周的深幅回调还要继续观望，价格本周仍有二次考验上升通道的下轨的可能，该通道下轨由8月18日阶段性低点和11月8日阶段性低点构成；价格短期压力来自于10月18日高点与12月12日高点的连线。

　　基本面方面，国内外期价受到供求面支撑，整体抗跌特征较为明显。从供求状况看，胶价的整体上行态势不会改变。近期胶价的波动主要是由短期投机因素和其金融属性导致，供求状况并未出现明显的改变。通过对明年新胶上市前的供求局势分析，胶源紧张将会推动价格再创新高。分析师预测，由于泰国橡胶产量减少等原因，国际市场橡胶价格可能会再创新高。致使天然橡胶价格再创新高的主要原因是：一是泰国南部气候反常，雨季延长，延误生产，使橡胶产量下降；二是泰国南部不安定，导致商家信心不足，急于大量收购；三是由于中国汽车产量不断增加，因此对橡胶的需求也不断扩大。最近20年来由于天然橡胶的需求增加和泰国的产量下降，天然橡胶的的价格会提高到最大值。分析人士预测，2006年东京原料交易所的天然橡胶的价格会提高5%-每公斤达到1，91美元。据统计，2005年泰国的天然橡胶产量比2004年少300万吨。这是1996年以来的泰国第一次天然橡胶产量下降，也是最近期间橡胶价格提高的依据。

　　综合以上的分析，需求的复苏和供应忧虑使中期上升趋势日益明朗，仍可建设性做多。操作上，继续持有主力0603合约在17470附近补回的中线多单，止损离场位置上移至17400区域。

　　沪铜：走出“周三”情结，价格压力减弱

　　周四沪铜温和向上拓展，价格压力减弱，近期再次刷新高点的可能性增加。沪铜主力0603合约早盘以39710报开，盘中价格稳步上行，尾盘价格报收在40150，全天成交24918手，增仓2200手。

　　技术面，伦铜仍受制于前期高点，继续维持高位震荡格局。近日价格走势仍旧承压于前期高点，但是波幅收敛；价格重新站在了所有均线上方，短期均线走平，中期均线仍维持上升态势；从道氏理论的角度看，目前的价格走势仍属于强势整理走势；时间周期上，价格在1 2月7日达到自5 月17日以来的第144个交易日，近日的收盘价始终未能创出新高，在时间周期上有中期见顶的可能；L ME铜的支持位目前已经上移至4 330及4250区域。整体看，虽然价格高位维持强势整理格局，但是迟迟未能刷新高点，如果节前不能向上突破，向下寻找支撑的可能性较大。

　　从基本面看，价格平稳过渡第三个星期三，交易双方心理压力减轻，短期向上拓展的可能性较大。 12月21日，伦敦金属交易所(LME)交割日，“国储抛铜数量”开始显露真相。而12月20日是LME最后交易日，交易结束后公布的数据显示，伦敦铜现货月的总持仓量为6021手，这比正常月份4000手左右的持仓多出了约2000手(5万吨)。LME在亚洲的两处交割库———釜山和新加坡仓库，自10月份以来神秘增仓，至12月20日，两地库存为55350吨，这占当日LME全球交割库存总量的72%。此前，这两个仓库的库存几乎为零。业内人士指出，上述两交割库存一直主要面向中国企业或机构，所增5万余吨铜透露了国储的实物交割量。

　　价格运行平稳，危机暂时获得缓和。国储通过展期和平仓了结暂时温和消化交割危机，但是整体亏损局面难以扭转。多空双方随着近月了结，再次在远月展开对峙，使得市场难以摆脱长期的困境，当牛市行情真正意义上结束时，可能只有矿产商和冶炼商可以笑到最后。

　　综合以上信息，基本面对价格的心理压力正在减弱，而技术面仍存在变数，目前谨慎看多。操作上仍以观望为主。

　　连豆：外盘给予信心，多头收复失地

　　连豆周四高开高走，再创近期新高，主要缘于美盘技术性走强引发空头回补。主力0605合约早盘以2744报开，盘中价格震荡上行，尾盘价格报收在2764，全天成交325164手，减仓29666手。

　　从技术面看，连豆目前虽然定性仍为反弹行情，但演化为反转的可能性正在增加，近期的走势整体对多头有积极意义。技术指标方面，RSI(14)跟随价格重新勾头向上，而KDJ指标高位钝化；均线系统正由空头发散向多头排列转化，短期均线给予上涨价格以支持，中期均线由空头发散走平。而美盘方面，美豆指数昨日晚间完成对前期震荡区间突破的回抽确认，从技术上预示价格将抬高一个台阶运行，给予多头较大的信心，上方目标可以看高至660美分附近。综合以上的分析，技术性走强日益明显，价格走势由反弹演化为反转的可能性正在增强，可以适当介入多单。

　　基本面方面，市场开始提前寻找炒作题材，但总体基本面情况依然平静。南美的旱情愈发引起了市场的忧虑.周三早间不同气象预测机构的预测结果出现了不一致的状况.Meteorlogix称,巴西和阿根廷的天气在周末以至下周将偏于干燥.而预计将有零星阵雨,多数地区降雨量偏少. 同时市场担心明年指数基金会大举买进,这使得卖家在基本面总体偏空的情况下仍然迟疑不决.目前美国库存增加、出口速度令人失望以及南美作物天气多数适宜,都是利空的基本面因素.

　　国内走势得到美盘技术面走强支撑，暂时走出短期回调行情，继续向上拓展空间。同时空头一改增仓对抗态度，开始显得焦躁不安，主动减仓离场，这可能成为后市行情走势关键转折点，如果能获得基本面的配合，多头将会有更好的表现，目前的强势反弹将会逆转为转市，所以可以考虑适量介入多单。

　　综合两方面的因素，价格走势日益趋强，技术面和基本面均给予一定程度的配合，可以考虑适量介入多单。操作上，适量介入中期多单，主力0605合约止损位设在2700附近。

　　郑棉：技术性调整走势，多单继续持有

　　周四郑棉在支撑区域附近温和拉锯，多空双方均以试探性为主，市场对未来迷茫是价格难以走出方向的主要原因。郑棉主力0604合约早盘以15030报开，盘中价格震荡上行，尾盘价格报收在15175，全天成交23876手，增仓348手。

　　技术面看，郑棉本周初确认有效突破下降通道上轨，前期阻力转化为支撑。主力0604合约K线图中各项技术指标表明价格目前处于震荡整理期，R SI(14)位于50位置附近附近拉锯，K DJ指标高位死叉向下空头发散；均线系统继续收敛粘合，给予价格一定的支撑。整体看，价格的技术性弱势以整理形式消化破坏，可以考虑适当持有多单。

　　基本面方面，现货运行平稳，但成交相对清淡。21日现货总体平稳。纽期和国内电子盘两日来走势趋弱，现货虽然成交量有所上升，但在年底资金压力面前缺乏上涨“底气”，棉商的信心依据电子盘涨落起伏，元旦之前难有作为。21日中国棉花价格指数(CC Index 328)为14149元/吨，与20日基本持平；其余等级也总体平稳。由于目前籽棉加工几乎无利，且多数加工厂都有部分皮棉库存，因此收购兴趣不高。21日国内籽棉中心参考价为2.86元/斤，较20日涨0.02元，衣分和水分均有下降。 就近期国内市场情况，一些人表示节前棉花行情变化不大，基本维持目前的稳定盘整态势；一些企业认为棉花价格将温和上涨，预计春节前2级皮棉价格可突破15000元/吨；还有一部分人认为利好有限，上涨空间狭窄。日前，中储棉花信息中心有关人士就棉花市场热点问题接受新疆电视台的采访时表示，2006年国内棉价走势将主要取决于国家

宏观调控的目标和具体操作方式以及纺织企业购买进口棉的实际情况，后期稳中有升的可能性是比较大的。

　　综合以上因素来看，政策性利好帮助价格走出短期阻力区域，后市价格仍将维持温和走势，可以考虑适当建立多单。操作上，持有适量多单，主力0604合约收盘价跌破15100止损。

　　鑫国联期货 江洋