上海中期：沪铜再度走强 主力合约再收合约新高

　　上海期铜周四再度走强。尽管周三LME等国际金属市场铜价没有明显走强，但由于没有出现原来市场担忧的基金集中回吐，因而今日沪铜早盘出现快速拉升的行情。午后基本持稳于上午水准波动。收盘大多有四五百元的涨幅。其中成交最为活跃的三个月合约（0603合约）报40150元，较周三收盘上涨480元。

　　LME金属市场周三期铜窄幅波动后收高，但未受对年底可能出现获利回吐担忧的影响。 三个月期铜报每吨4,415美元,略高于前一交易日的4410美元。据析当日一直有少量获利回吐,但下档受到支撑，所以市场人士估计年底仍可能出现大涨。虽然成交量萎缩，但由于圣诞及元旦假日即将来临,期铜的波动性下降。

　　COMEX期铜周三温和收低,持有空头的人士继续抛盘,不过交易商称期价每次的下滑均给予多头买入良机，所以跌势受多头逢低承接而受限。据析清淡市况已持续一周,很多交易商已离场度假,还有不少交易商正忙于年底的收尾工作。

　　沪铜交易商称，本月的第三个周三平静度过，所以尽管周三LME等国际铜市没有明显走强，但由于没有出现市场所担忧的集中回吐，因而多头信心有所增强。早盘出现快速拉升之后，主力合约渐渐改写了合约高点。

　　LME在亚洲的两处交割库--韩国釜山和新加坡仓库，自十月份以来一直增仓，至12月20日，两地库存为55350吨，占当日LME全球交割库存总量的72％。而此前这两个仓库的库存几乎为零。所以业内人士认为上述两交割库存所增加的5万余吨铜库存，应该就是中国国储的实物交割量。

　　在本月16日、19日和20日临近交割前三个交易日，LME当月合约持仓量累计减少七千多手，而2006年三月份到期的合约却相应增仓，总持仓量仍维持约22万手水平。这些展期的头寸当中有多少来自中国国储不得而知，但迹象表明国储已经在交割日前进行了有序展期，可能等待明年交割。所以我们认为现在至少可以推断国储进行了实物交割和展期两种选择。

　　Man Financial的梅尔认为年底将近,价格波动范围越来越小,可能预示即将出现向上或向下突破。有其他西方分析师认为,由于有更多的基金打算在明年投资于商品,铜价很可能继续维持坚挺,或者至少在供给增加时免于重挫。

　　我们认为，市场原先担心的结清行情并没有出现，所以短线市场可能还将维持强势特征。但鉴于圣诞以及新年假期临近，市场可能会因为交投趋于清淡而波动加剧。技术角度上看，国际铜市上周来持续反复，但近日波动幅度渐渐收敛，所以技术图形上铜价正等待突破。

　　现货参考价：40600-40880元/吨，较周三上涨110元。

　　LME/SHFE期铜比价40150/4430＝1：9.0632（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。

　　 上海中期期货经纪有限公司

　　蔡 洛 益