中大期货：12月22日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　连豆、豆粕再创新高，资金滚动推进期价迹象明显，由于外盘面临新年长假休市，因此预期不宜过高，主力605合约极限位置在2780一线，建议多单乘势离场。棉花有惊无险，主力604合约15100支撑较好，持多观望。强麦605合约有加速上冲迹象，战略沽空需挂高价格守株待兔。伦铜期权到期日表现稳定，短期振荡趋于收敛，预计整体还有再创新高的可能。 沪胶跟随外盘振荡反复，多头形态保持较好，参考五日均线支撑，继续持多跟多。燃油受资金压制，关注605合约3000整数关，由于操作难度较大，不宜介入。玉米持多待涨。

　　热点评析

　　『燃料油：短期震荡，逢低吸纳』

　　周四沪燃料油高开低走，弱势不振。FU0603报收于3011，跌10点或0.33%，持仓变化不大，为54218手，在周二多方主动拉抬强劲反弹之后，走势归于平淡。周三NYMEX原油即期合约结算价为58.56美元/桶，略有上涨，因寒冷的天气逐渐升温引发多头获利回吐。新加坡180CST基准价报285.8美元/吨，黄埔进口180CST现货价报3155元/吨左右。

　　周三美EIA公布的最新原油库存增130万桶，馏分油库存减280万桶，市场反映利多。上半月美东北部地区的寒冷气温已过去，并逐渐升温，预计本周气温接近正常水平。这一阶段有利于短线多头的获利回吐以及前期基金净空的持续减少状态，如果这一判断正确，则基金净空还将进一步缩小。库存和天气因素仍是目前主导题材。因目前原油供应充裕且天气还不至于导致取暖油供应短缺，因此我们认为12月份

原油价格走势由下跌扩张期转入震荡上升期的可能性大。从季节性规律看，12月份仍是下跌概率很大的月份，1月份则有较大的上涨概率。总体看，NYMEX市场原油及相关能源产品后期震荡上扬的可能性大。

　　近日市场多头似隐而不发。后市还要看国际原油和新加坡燃料油的走势。本周内盘面宽幅震荡的可能性较大。基于趋势利多的判断，沪油在3000以上应有较强支撑，交易策略上短期观望，中线逢低吸纳。

　　『郑棉观望为宜』

　　今日郑棉合约CF604以15030开盘，早盘略微探底以后沿15140一线横向震荡，尾盘形成向上突破，报收15175，全日增仓348手。

　　昨日美棉高开低走，成交增加。开盘后现货商卖盘迅速压低价格至53美分以下，3月合约探低52.67美分/磅，其后逐渐有买盘介入令价格企稳，尾盘报收52.85美分/磅。虽美棉走势有所回落，但近期美棉出口销售持续转好使得价格缺乏大幅下行动力，截至12月16日，纽约棉花期货持仓再度空翻多，持仓结构达到净多头率3.2%。短期内美棉仍见可能呈现温和震荡走势。国内配额传闻对现货市场有所影响，纺织企业库存和采购方式未有改变，大多保持观望和等待，受资金压力和预期不确定因素的影响，国内棉价在年前将有可能继续盘跌走势。

　　CF604短期上下两难，观望为宜。

　　国际瞭望

　　【美国经济焦点】美国第三季经济成长力道略较此前预期为弱,且物价有所上升

　　 美国政府周三公布,美国第三季经济成长力道略较此前预期为弱,且物价有所上升.不过经济增长步伐仍为2004年初以来最快.

　　美国商务部公布,第三季国内生产总值(GDP)环比年率终值为成长4.1%,低于一个月前公布的修正值,即成长4.3%,部分原因是新车销售较预期缓慢.华尔街分析师此前预测第三季GDP成长率终值较修正值没有变化.

　　环比年率是以季度变动率推算,代表在该季度变动率持续不变下的年度变动率.

　　尽管如此,第三季经济成长率仍然是2004年第一季以来最高,当时为成长4.3%.这反映出美国整体经济状况强劲.许多分析师预期,第四季经济增长至少会出现一次暂时性的缓和,这一点在第三季报告中有所暗示.

　　数据公布后公债价格略有承压,投资者聚焦核心个人消费支出(PCE)物价指数的上修.

　　**核心PCE指数略上修**

　　该报告显示,较近一个月前公布的修正值,物价压力略有上升.第三季PCE物价指数上升了3.7%,高于前值3.6%,以及第二季的3.3%.

　　扣除价格波动剧烈的食品和能源价格的第三季核心PCE物价指数上修后为成长1.4%,前值为上升1.2%,但较第二季的上升1.7%有所回落.该指数也是美国联邦储备理事会(FED)密切关注的通膨指标.

　　该核心物价指数几乎没有反映出任何通膨问题,尽管FED曾暗示能源价格上涨以及劳动力市场趋于紧张可能引发通膨压力.

　　2004年6月以来,美国联邦储备理事会(FED)已连续13次调升短期利率,将指标基金利率提升至4.25%.多数分析师预计FED将继续升息一至两次,旨在将利率升至更为中性的水准.

　　德利佳华证券的分析师丹尼森称,GDP将令人们开始对消费者有可能不愿意支出的可能性投以关注,特别是在假期消费季节期间.

　　丹尼森表示,"第四季的主题将是消费者支出,这才是GDP成长的真正动力.9月汽车销售开始趋疲,10月下滑,因此这将是值得关注的焦点,现在零售销售旺季正红红火火地展开...这将是主题."

　　第三季消费者支出分项指数上升4.1%,低于上月公布的修正值4.2%,但仍远高于第二季的3.4%.消费者支出在美国经济活动中约占三分之二的比重.

　　第三季房屋投资年增率为7.3%,升幅低于一个月前的修正值8.4%,亦远低于第二季时的10.8%.

　　第三季企业税后获利增幅自第二季的5.3%降至4.3%,部分是因为飓风卡崔娜和丽塔过后,保险公司支付了大笔保险理赔金.

　　商务部称,8-9月袭击美湾(墨西哥湾)地区的飓风带来严重破坏,致使第三季未经调整的企业税前获利,以年率计减少1,653亿美元.飓风过后,不仅保险公司必须支付数额庞大的保险理赔金,那些未投保的企业亦经受巨额损失。

　　新闻聚焦

　　『财经类』纽约公交系统称若收回退休金提议 罢工将结束

　　 召集此次纽约公交系统罢工的工会周三称,如果运输当局收回一项颇具争议的退休金提议,此次罢工可能结束.美国运输工会地方100(Transport Workers Union Local 100)主管Roger Toussaint在记者会上表示:“如果退休金问题得到解决,就向恢复谈判并结束罢工大步迈进.”他并补充道,目前正在与调停方进行讨论,以打破谈判僵局.周二有34,000名工会工人罢工,之前与运输当局就退休金和医疗支出进行的谈判破裂,此次罢工令每日约700万乘坐地铁和公共汽车的乘客受到影响.谈判破裂前运输当局的最终提议是提高薪资水准,撤销关于将新聘雇员退休年龄自55岁调高至62岁的提案.但提出让新聘雇员向退休基金缴纳工资的6%,这一要求被工会断然拒绝 。

　　『财经类』农业大省山东明年将全面取消农业税

　　 记者从此间召开的山东省经济工作会议上获悉，2006年农业大省山东将全面取消农业税。今年以来，山东省农村税费改革不断取得进展，已有66个县全部免征农业税。预计全年农民人均纯收入3800元，比上年增长8.4%。山东省省长韩寓群介绍，为统筹城乡经济社会发展，全面推进社会主义新农村建设，2006年山东省将深化农村改革，进一步扩大公共财政对农村的覆盖面。在深化农村税费改革方面，将全面取消农业税，落实农业补贴政策，稳定粮食价格，控制农资价格过快增长，防止农民负担反弹 。

　　『农产品』新疆新源县禽流感疫区解除封锁

　　12月21日，农业部接到报告，发生在新疆维吾尔自治区新源县的H5N1亚型高致病性禽流感疫情，在对疫区采取了封锁、扑杀、消毒和对受威胁区禽只进行紧急免疫等措施后，疫情被扑灭。经过21天检测，未发生新的传染源，符合国家关于高致病性禽流感疫区解除封锁的有关规定，12月21日对疫区解除封锁。农业部要求当地动物防疫监督机构继续加强疫情监测，采取积极的防疫措施，防止疫情再次发生。

　　『农产品』北方港口玉米价格保持坚挺 广东港口价格稳定

　　2大连北良港玉米价格平稳，标准二等玉米平仓价在1220元/吨左右，持稳。据悉，近期东北地区玉米价格上扬，而近期车皮也相对较紧张，费用增加，北方港口玉米装船加快。另外，据业内人士称，近期外贸出口贸易商已经出口了120万吨的2006年的出口配额。外贸出口加速也是拉动港口玉米价格上扬的主要原因。营口港玉米平仓价格1210元/吨，上涨了10元/吨。走货量增多，锦州港口玉米平仓1220元/吨，当地贸易商装货积极。据深圳码头反馈，由于从上周至今已连续有四大船玉米靠岸，码头仓库又开始有存货，而月底前还有2—3艘大船到岸，码头的采购气氛平静，但新玉米报价仍是1325—1330元/吨。

　　『农产品』棉花补贴和关税减免上让步不够

　　在香港结束的世界贸易组织第六次部长级会议取得进展，并发表了《香港宣言》。中国商务部长薄熙来昨日表示，此次会议取得有限的突破，他批评欧美国家的取消农产品出口补贴和关税减免的让步不足够。

　　而内地专家认为，此次会议在取消棉花补贴和加快自由贸易方面取得一些进展，对中国整体的影响仍有待观察，但应该是利大於弊。

　　取消补贴太慢 进展有限

　　薄熙来昨在记者会上指出，刚结束的世贸部长级会议有突破性进展，但进展有限。他指出，发达国家在取消农产品补贴及关税减免的让步有限，比不上中国4年前加入世贸作出的减让。他同时指出，2013年才完全取消补贴是太慢，希望发达国家可以有更多让步。

　　根据世界贸易组织第六次部长级会议达成的协议，已开发国家将於2006年取消棉花出口补贴，以及在2013年底前取消农产品出口补贴。

　　分析认为，在新协议下，中国棉农将因取消棉花补贴而受益，但由於中国是棉花进口大国，国际市场棉价上涨，可能使中国的纺织服装业面临一定压力。

　　棉农受益 纺织业临压力

　　中国世贸研究院院长张汉林指出，《香港宣言》达成的协议，对中国有利，没有给中国入世後带来新的压力。他认为，在明年取消棉花补贴和加快贸易自由化後，世界棉花纺织等原材料的贸易量将会增加，价格可能会下来，这对中国整体有利。

　　不过，国家发展和改革委员会对外经济研究所所长张燕生指出，取消补贴使贸易更公平，但目前很难断定新协议对中国的影响是利或弊，关键是看今後价格的走势的影响。

　　张燕生解释，中国目前是棉花资源短缺的国家，发达国家对棉花出口进行补贴使价格下来，由於中国是棉花净进口国，因此，发达国家对棉花出口进行补贴对中国有利。而明年取消棉花出口补贴对中国是否有利，关键是看棉花价格走势，但现在很难对价格作出判断。

　　美国政府每年向美国棉农提供30多亿美元的补贴，根据一些研究报告的估计，美国取消棉花补贴可使国际市场棉花价格上升2%至12%。

　　『工业品』中国期市国际化　上海洋山港欲建LME铜交割库

　　此举有利于中国期货市场的国际化，不过也有专家担心这将使得LME进一步辐射中国市场

　　中国期货业协会副会长常清忧虑，中国要真正成为大宗商品的国际定价中心，关键是要发挥国内期货交易所对国际市场的辐射力，而不是让国内的期货市场被动地接受国外交易所的辐射

　　刚刚开港的上海洋山港有望成为伦敦金属交易所(LME)期铜在中国的交割仓库。昨日，《第一财经日报》从上海临港物流园区内部人士处获悉，洋山港已向LME董事委员会递交相关申请。

　　在2005年中国国际金融论坛上，上海中期总裁党剑就曾向媒体透露了有关LME相中洋山港成为交割仓库的消息。

　　在上海建立伦铜交割点，一直是LME与上海方面“两相情愿”的想法。在今年11月结束的第二届中国铜会议上，LME首席执行官Simon H eale 称，正考虑在上海建立一个交割库。这将是LME在中国建立的首个交割仓库，有利于扩大LME的影响力。

　　刚刚从LME参加会议回到深圳的金瑞期货总经理姜昌武告诉《第一财经日报》，当时，由于国内缺乏国际保税港区，使得LME希望享受的政策优惠无法得到具体施行。而近日洋山港作为国内首个保税港区的顺利开港，为LME这一想法奠定了现实基础。

　　在今年4月份，有媒体报道，上海外高桥保税区的仓库有可能用于LME仓单的交割。并且透露，从事仓储运输业的C. Steinweg 公司已向LM E 交割委员会递交了申请。

　　不过，LME方面并未证实批准中国交割库的细节。LME的新闻发言人亚当(ADAM)在接受《第一财经日报》采访时并没有透露是否接到了洋山港的申请，表示LME会在中国会建立交割仓库，并已经和中国政府进行商谈，这需要一个过程。

　　据上述临港物流园区内部人士透露，目前，物流港区只开放了约9000亩大小的保税区，正处于招商引资阶段，与LME的合作可能需3~6月才会有最终结果。

　　昨日，党剑对《第一财经日报》表示，中国中期集团董事长田源和集团总裁康焕军，早已意识到国内期货市场国际化的重要性，他们认为，将国外交易所商品期货的交割地放在中国，是一个很好的国际化途径。2004年年初，中期集团曾经给上海市政府提出建议，建议上海争取成为LME交割地点。

　　据了解，目前，LME在全世界32个地点有超过400个受许可的交割库，LME仓库不属于交易所，交易所只负责批准和认定，不负责其他任何具体的经营活动。具体业务由国际大型仓储公司负责。在亚洲，目前仅有新加坡和韩国有LME的交割库，但中国作为目前世界上最大的铜消费国，境内却没有LME认可的交割库。

　　业内人士分析，只要LME批准洋山港成为伦铜交割地点，肯定会有大的国际仓储物流企业在洋山港建立伦铜交割仓库，这将极大促进国内期货市场的交割和完善。比如近期的国储抛铜事件，国储在进行实际交割时，就不必再把铜运往韩国，而只需在洋山港交割即可，这将极大节约交割的时间和资金成本。此外，伴随着洋山港国际航运中心地位的加强，铜的交易日趋活跃，上海有望成为名副其实的铜等金属商品的国际定价中心。

　　但针对LME在全球不断建立交割库的做法，中国期货业协会副会长常清也表达了自己的忧虑。他认为，中国要真正成为大宗商品的国际定价中心，关键是要发挥国内期货交易所对国际市场的辐射力，而不是让国内的期货市场被动地接受国外交易所的辐射。当前，国内交易所应该进一步鼓励扩大市场交易，国内企业也应该积极地走出去，通过争夺国际矿产开发权等多种方式，扩大国内期货品种对国际市场的影响力。

　　『工业品』泰国南部遭受水灾 暂无中国公民伤亡

　　泰国南部近日连降暴雨，北大年、宋卡等7府遭受洪水袭击，造成部分地区房屋毁坏，停水停电，交通中断。目前，暂未收到中国公民伤亡的报告。

　　『工业品』新加坡燃料油价格走高，然基本面仍疲弱

　　 交易商表示,亚洲燃料油价格周三小幅走高,主要受低流动性市场中的定价活动推动,不过基本面仍疲弱. 180CST燃料油价格较周二收盘高出1.60美元,至每吨285.80美元;380CST燃料油价格则上涨约0.65美元,至每吨276.50美元.燃料油较中东迪拜原油裂解价差亦走强0.95美元,至每桶贴水8.05美元,但由迪拜原油价格走低所带来的裂解价差的强势料难以维持,因1月将有出人意料庞大的套利船货涌入.一交易商称:“市场目前完全缺少方向感.从基本面来说,接近1月应会走弱,但实际上尚未发生,场内有一些短期多头因素存在,诸如船用燃料市场紧张.”中国对12月交付的船货需求稳定,本月前半段约有65.07万吨发往黄埔港.但中国买家尚未开始转向1月船货,尽管其有在1月底农历新年前增加库存的需要. 1月供给很大,料有约260-270万吨西方船货抵达亚洲市场.上海期交所燃料油期货3月合约今日下跌5元,至每吨3,021元人民币,成交量放大至124,076手。

　　『工业品』

福建SBS市场继续上涨

　　因今日有消息表示油胶出厂价格再次上调，福建SBS市场燕山4452在货源紧缺，贸易商处报价稀少。茂名油胶不带票售价则升至14700-14800元/吨。另据悉，因目前国内市场持续回涨，下周将会有部分台橡475E抵达市场。