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连豆技术面压力重挫多头锐气
由于隔夜CBOT大豆期货呈现冲高回落走势，并收出带有长长上影线的K线，理论上已经给出技术上回调信号。这直接导致内盘早盘低开，其中主力5月以2740开盘，低开8点，随后便维持在开盘价上下维持震荡，增仓幅度也较小，几乎看不出任何暴跌的迹象。然而豆粕主力合约多空分歧明显，导致持仓快速增加，在多方不堪空头的巨量增仓打压的情况下，不
得不而先行下跌。在豆粕下跌带动下，大豆被迫下行。盘中在期价有效跌破2710一线后引发短暂市场恐慌，止损盘和追空交易接连不断，导致期价直接击穿2700整数关口，随后市场稍做冷静后多方再度展开攻势，增仓上拉，最终将失地有所收复。从技术上来看，由于2750一带乃是前期下跌过程的整理平台，对期价具有明显的压制作用，此波凌厉反弹至此遇阻回调，也自然在情理之中。
从目前外盘表现来看，1月大豆在613-615美分的位置遭遇来自现货套保盘的强大抛压，导致上行受挫而大幅下行，并在K 线图上收出长上影线的阴星，技术上给出了突破无效的信号，预示着此波上涨行情可能就此宣告结束。从基本面来看，当前美国大豆库存压力巨大，期价在600美分以上套保卖盘，开始不断进场抛空，以及总体保持良好的南美大豆作物生长条件使得期价再度上行，显得步履沉重。从目前的盘面表现，外盘后市有望步入回调，如若外盘步入调整行情，自然也就给内盘连豆带来巨大的压力，迫使内盘也进入调整势。
从实质上讲，此次国内外大豆期货自低点反弹以来，主要受到炒底资金以及投机热钱推动，基本面并没有什么实质性的利好出现，所谓的利好就是禽流感不再像上个月那样频繁爆发，以及大豆现货有所抬头。但是仔细分析可以看出，禽流感没有再度频繁爆发这一利多对盘面产生的实质利多微乎其微，主要是原来禽流感大规模爆发已经严重打击养殖业信心，并且使得消费者对家禽消费产生戒心，多数家禽养殖户纷纷提前出栏。而现货价格的微微反弹，其实是由期货价格走强的因素带动，因此也并不具备真正的支撑能力。而且市场的利空还在持续不断，当前除了库存巨大、需求疲软以及出口不畅对市场构成压力外，南美预期高产仍旧时时向全球大豆市场构成利空大压。12月19日巴西独立分析机构Safras公司发布的数据显示，2005/06年度南美大豆产量预计为1.0955亿吨，如果预测成为现实，将会比2004年产量9550万吨增加1400万吨，增幅高达15个百分点。回过头来再看看美国，那么全球大豆库存将创历史新高，在商品库存巨大的情况下，很难想象价格能够逆势走强。
此外再来仔细分析下国内油脂企业在应对即将到来的春节消费旺季的采购程序，到目前为止，距离春节大约一个月左右的时间，作为大豆油脂企业早已做了春节前消费旺季的备货，而节后又是养殖业的淡季，豆粕销量下降，因此后期的大豆采购量也随之下降。在采购基本结束，后市需求又疲软的情况下，故总体现货在未来一到2个月内不会有明显好转的迹象，也就不具备对期货的中线支撑作用。
综合来看，连豆基本面压力依旧十分沉重，利多因素十分缺乏，同时在技术上又有强烈的回调要求，因此预计连豆后市将进入技术调整状态。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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