北方期货：沪铜窄幅震荡 上涨趋势料未终结

　　今天沪铜交易十分平淡，主力合约全日交易围绕在开盘价上下100点波动。LME市场在周一交易结束，事实上12月份持仓已经平稳过渡，市场的焦点将后移至2月份到期的头寸变化。LME铜总持仓水平依然维持在高位，因此矛盾并为终结，行情也没有结束。从趋势上来看，多头仍然占据着积极主动地位置，因而铜价延续上涨也将是自然的结果。从时间上来看，多头的有利条件是低库存下可能迎来的2006年上半年消费高峰，而空头所期盼的是明年供给能否过剩来反制高位建仓的多头头寸，不论最终的结果会如何，目前多头在升水上已经先胜， 而供给增长缓慢也是对多头资金比较有利的条件。从现阶段的供需矛盾和持仓矛盾来看，铜价短期出现转折的可能性还是很小的。操作建议，LME铜市继续持少量多头头寸。

　　

　　

　　

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 1月 2月 3月 4月

　　SH ￥ 40200 39930 39700 39320

　　LME$ 4556.5 4501.5 4441 4372.5

　　比值 8.823 8.870 8.939 8.993

　　前值 8.799 8.861 8.935 8.957

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　

　　

　　变动特点：沪铜高位震荡，铜价小幅波动

　　操作意见：持远月反向套利头寸，目标利润空间0.30-0.35

　　

　　

　　

　　2、跨月价差结构

　　　

　　2005-12-20

　　月份 1月 2月 3月 4月

　　价格 40200 39930 39700 39320

　　1月价差 270 230 380 　

　　2月价差 500 610 　 　

　　3月价差 880 　 　 　

　　2005-12-19

　　月份 1月 2月 3月 4月

　　价格 40300 40080 39790 39380

　　1月价差 220 290 410 　

　　2月价差 510 700 　 　

　　3月价差 920 　 　 　

　　

　　

　　投机操作建议，可继续持有多头头寸。

　　

　　 杨文虎