强麦：关注主力动向 寻找做空机会

　　强麦：关注主力动向，寻找做空机会

　　本周强麦主力5月合约总体呈现成交萎缩，震荡上行，并维持减仓的盘面。从技术上目前各项技术指标继续保持完好，主力控盘迹象仍旧十分明显，建议空单尽量回避。而远月9月则在1710-1730之间做横盘窄幅震荡，日成交量维持在万余手，表现出较浓的观望气氛。从技术上看，后市仍旧有一定的上涨空间，但是由于主力在该合约持有巨量空单，建议投资 者不宜追涨，可以观察近月表现，再寻找抛空机会。

　　从当前国内现货市场来看，总体呈现出平稳有跌的格局，主要是由于近段时间玉米收购业务占据了市场主导地位，小麦收购量出现了一定程度的减少，而且临近年末，粮农的惜售心理有所松动，小麦上市量增加，使麦价出现小幅趋弱走势。同时近一段时间内持续不断的省级、地级储备小麦拍卖交易会和储备轮出小麦集中出库，对小麦价格也同样起到一定的抑制作用。

　　从当前国内供应形势以及新麦预期产量来看，也同样对麦市构成压力。首先，国内当前可供供应的库存也因国内小麦生产连续两年的大幅增产，和大量的进口，而略显充足。在供应充足而消费需求又相对疲软的夹击下，国内小麦市场供给压力一直存在。其次，今年新麦播种面积增加以及目前长势良好，对当前的麦价起到一定的抑制作用。据农业部门统计显示，今年冬小麦播种面积预计同比增加1%，河南、山东、山西播种面积同比略增，其他省份多数持平，优质小麦播种面积增加幅度较大。截止目前为止产区小麦气候相对正常，小麦长势良好。播种面积增加且长势良好直接造成投资者对来年小麦产生增产的预期，对麦市带来压力，毋庸置疑。最后，当前国际市场小麦价格不断下滑，进口小麦成本价格也有所降低，对小麦市场压制作用，开始凸现。

　　自进入12月份以来，麦市缓慢下滑势头渐止，并有小幅反弹迹象，这预计与当前优质强筋小麦期现价差继续扩大，导致近日河南部分粮食购销和收储企业加大了优质小麦收购力度，准备到期货市场进行交割，从而导致当地优质小麦价格上涨，也带动了普通小麦价格的上涨。以此外预计还与节前这段时间是面粉加工企业生产高峰期，小麦的需求量增加有关。但是以上利好仅可视为短期利好，不足以改变当前小麦弱势状态。

　　最后从仓单角度对小麦行情进行剖析，随着时间的推移，距离一月合约退市交割的日期越来越近，而仓单生成却十分不理想，近三周仅注册477张，使得交割库实有仓单才11898张(合118980吨)，还不到1月合约空头头寸2.3万余手的一半，面对如此低的仓单生成速度以及仓单缺口，直接导致我们对空头能否在1月合约退市前拥有可供交割仓单的担心骤升。目前1月与5月合约之间价差20 点左右，如果考虑仓储费用和财务费用，在1月进行交割比在5月交割多获利近80元。至此又一个疑问不得不在我们脑海闪现，面对80元的利润，为什么现货企业积极组织货源注册仓单呢？最好的解释就是今年小麦的质量严重下降，符合交割标准的少之又少，除此之外应该是没有更好解释。

　　综合来看，尽管目前基本面利空依旧，但是鉴于当前的强麦市场全部处在主力操纵之中，在主力没有全身而退之前，仍旧不要以基本面的利空来指导操作。可以观察主力暴露撤退迹象后，再伺机寻找做空机会，其胜算把握相对较大。

　　新纪元期货总部研发中心　车勇