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伦敦金属交易所(LME)期铜周五收高,因投资银行高盛调高明年基本金属价格预估,鼓舞市场.三个月期铜报每吨4,455美元,高于昨日综合交易收盘价4,351.投资银行高盛周五发表一份研究报告,调高对基本金属价格的预估值,指供应面对强劲需求的回应可能将滞后,令市场的供不应求的状态再延续一年. "在需求方面,尽管整体工业活动在2005年明显下降,但制造业减缓幅度和时间均少于我们原先预期,且对消费者仅有温和影响,"报告中写到. "由于全球工业产出预计将再次提速,我们预期金属需求增长将继续高于平均水平,前提是供应和库存能够
承受这种需求成长."
高盛调高明年基本金属价格预估,指因供给跟不上强劲的需求.一交易员称,“这些天基金不需要鼓励.高盛调高预估后,基金表现出略多买兴.也许年底时铜价会触及新高,但走势必定震荡.”高盛预计,2006年三个月期铝价格为每吨2,300美元,较此前估计上调逾500美元;而其对三个月期铜价格的预估则几乎大增2,000美元至4,750.期铜价格自上周五创下每吨4,478的纪录高位后一直走势震荡,本周跌至近4,315美元,流动性较低更加剧了价格波动.
宏观经济数据继续显示金属的需求前景乐观，美国11月工业生产增长0.7％，高于0.5％的预期。而智利铁路工人拒绝资方最新提出的薪资议案，继续罢工也增加了市场对供应中断的担忧。但随着基金将利润兑现出局，市场在新年之后出现大幅回落的可能性在逐渐增大，就像今年年初时市场经历的那样。伦敦现货铜价小幅上涨3美元至4508美元，伦敦现货/三月升水回升7美元至157美元。下周即是12月的"第三个周三"，又恰逢西方进入圣诞节和新年假期，多头守住利润，空头暂时偃旗息鼓，逼仓的动能相比前期已明显减弱。
国储方面，2005年12月21日为伦敦金属交易所（LME）三月期铜到期日，在交割日到来之前，国储中心有三种选择：一是实物交割；二是强行平仓，认赔出场；三是展期，即继续做空，将合约调整为未来到期的远期合约，以时间换空间。作为铜的主要消费国和进口国，采取前两种，无疑宣告国储局在对决中失败，而选择第三种，意味着国储局愿意承担风险，继续看空铜市。随着交割日的临近，谜底已然开启。日前，《证券市场周刊》从一位权威人士获悉国储中心最终的选择是：20万吨期铜头寸，其中1/4即5万吨，由国内运至韩国釜山LME仓库进行现货交割；其余部分迁仓展期，一半转为2006年2月21日到期的空单，一半转为2007年2月21日到期的空单。而展期并非是免费的午餐。展期操作为买进到期合约，同时卖出相同数量的远期合约，而目前LME的远期合约价格低于近期合约，一买一卖需要支付成本。据上述权威人士分析，国储局为实现展期，每吨支付的差价约为300美元左右，15万吨就有约4500万美元的损失。目前，国内外分析人士一致的看法是：20万吨都不能解决问题，如果能抛出50万吨铜，可以让国际市场的铜价大幅下跌。而国储局在此前的操作中的表现，似乎没有如其声称有130万吨库存的那样底气十足。在连续4周竞拍之后，目前仍没有公布继续抛铜的计划。
由以上变化我们可以看出，目前的铜价即有可能进入高位的拉锯，即宽幅振荡，没有迹象表明空头抛空的决心，而国储的行为已说明在认亏的基础上仍然展期远月，国储的认亏已到了基金的目的，在此基础之上，基金是否会作出让步，还是继续拉高铜价？笔者更倾向于前者，毕竟在百年历史高位所处的时间越长，对基金越发不利，国储的展期更是为基金的平仓提供了非常好的条件，因此，获利回吐将是基金最好的选择。建议投资者近期密切关注LME的持仓变化。（严凡）
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