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LME铜价近日频繁宽幅震荡，沪铜也随之高位上下反复，不过沪铜交易轴心表现为向上倾斜。上海交易所库存最新公布显示当周铜库存小幅下降，不过变动幅度并不显著。当日长江有色现货铜则稳定在40000上方，在换月后现货铜价对期货升水并不显著，铜价比值则表现为远强近弱的格局，现货价格仍然偏低。市场矛盾仍然集中在LME市场，临近岁末，铜价调整空间料有限。操作建议，LME铜市持少量多头头寸。
套利机会分析
1、 跨市套利分析
月份 1月 2月 3月 4月
SH ￥ 40040 39710 39420 39050
LME$ 4498
4446.5 4385 4325.5
比值 8.902 8.931 8.990 9.028
前值 8.923 8.976 9.036
以人民币汇率8.08计算，中值参考9.35
远期比值大于9.55初步具备正向套利价值
远期比值小于9.15初步具备反向套利价值
变动特点：沪铜高位震荡，铜价比值持稳
操作意见：持远月反向套利头寸，目标利润空间0.30-0.35
2、跨月价差结构
2005-12-16
月份 1月 2月 3月 4月
价格 40040 39710 39420 39050
1月价差 330 290 370
2月价差 620 660
3月价差 990
2005-12-15
月份 12月 1月 2月 3月
价格 40310 39860 39620 39350
1月价差 450 240 270
2月价差 690 510
3月价差 960
投机操作建议，可继续持有多头头寸。
（杨文虎）
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