鑫国联期货：12月16日国内期货评论

　　郑棉本周冲高回落，下周料将拓展空间

　　本周郑棉小幅冲高回落，下周价格波动随着市场预期的分歧，料将选择方向拓展震荡空间。

　　技术面看，郑棉本周小幅冲高回落，仍位于下降通道内。主力0603合约K线图中各项 技术指标表明价格目前处于震荡整理期，R SI(14)位于50位置附近附近拉锯，K DJ指标高位勾头收敛；均线系统继续收敛，价格围绕均线区域震荡；此外，本周价格再次触及下降通道下轨承压回落，该下降通道的下轨由10月28日低点与12月2日低点组成的连线构成，上轨由过11月23日高点平行于下轨的直线构成。所以，价格目前仍处于下降通道上轨附近震荡，整体的下降趋势未被扭转，保持偏空思维。

　　基本面方面，本周价格开始企稳，市场交易渐趋活跃。由于现货价格的企稳，纺织企业的观望心理有所减轻，近日现货市场成交渐趋活跃。另外春节将至纺织企业补库势在必行，只要棉花下跌无望纺织企业补库积极性会很高。如果增发配额部分的最低价为每吨13000元，则国内棉花价格并不比外棉高，纺织企业等待外棉的希望将落空，更会加大其补库力度。今日中国棉花价格指数(CC Index 328)为14126元/吨；429级棉花为13615元/吨。收购市场仍较为平静，三级籽棉平均收购价约为每斤2.85元。由于资金问题和购销倒挂，相当一部分加工厂已停止收购，同时棉农惜售心理并没有出现松动，僵持局面仍未打破。随着春节的临近棉农的售棉意愿有所加强，将对市场形成压力。目前，配额增发的数量、时间与税率问题仍为市场关注的焦点，而国家相应的政策对价格的影响现在未尝可知。

　　2005年12月15日，我国大部分地区的棉花现货价格依然比较稳定，冀鲁豫地区略有下调。229级棉内地均价较14日上涨1元/吨，新疆均价与14日持平；328级棉内地均价较14日下跌1元/吨，新疆均价与14日持平。12月15日，各地3级籽棉主流收购均价2.83元/斤。按照棉籽0.66元/斤、平均衣分率35.7%计算，折合中国棉花收购价格指数(CNCotton S)13903元/吨，较14日上涨3元/吨。

　　因此，本周纺织企业的购买行为不会有太大变化，而且观望的企业可能会增加，棉花企业的还贷压力越来越大，在国内棉价年前上涨无望的情况下，加快出货是目前很多企业的首选之路，由此看来，本周棉价依然会小幅走低。

　　综合以上因素来看，整体基本面偏空的局面下价格难有起色，技术面显示价格步入窄幅整理，上下幅度有限，因此，操作上暂时采取离场观望的对策。

　　鑫国联期货 江洋

　　沪胶本周高位回落，下方空间相对有限

　　国内外胶价本周冲高回落，展开深幅回调，但沪胶相对抗跌，并在技术位置启稳整理，如果下周日胶如能启稳，沪胶将会结束调整，重返升势。

　　从技术面看，沪胶本周冲高回落。技术性调整特征明显。技术指标方面，rsi(14)指标跟随价格回落，但在50位置上方走平，而KDJ指标强势区域死叉向下发散排列；如果从波浪理论的角度理解，目前行情运行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，整体的格局将会是向上的，目标或将突破前期的高点；本周价格获得17470附近的区域的强力支撑，17470附近首先是10月18日阶段性高点至11月18日阶段性低点下跌幅度回吐0.382的位置，其次该区域是至11月18日低点上涨至周一高点回落0.5的位置，最后该位置是9月8日阶段性高点的位置，同样也是10月18日下跌途中整理区间的下轨。总体看，本周的大幅回落属于调整行情，目前17470附近补回的中线多单继续持有。此外，日胶指数周末结束连续三天跌停的走势，但是上涨力度有限，价格下周或将会考验上升通道的下轨，该通道下轨由8月18日阶段性低点和11月8日阶段性低点构成，目前中期均线仍向上发散排列，短期均线高位勾头，但偏离价格较远，短期超卖特征比较明显。

　　基本面方面，本周国内外胶价因日圆反弹以及贵金属下挫而走软。东京工业品交易所(TOCOM)期胶本周连续三天跌停,因美元走软且贵金属价格回落,亚洲市场现货交易因此受到抑制,买家缩手静候价格继续回落. 东京一经纪商称,"期胶走向取决于汇市及贵金属市场的波动." TOCOM期胶本月剩下时间预计将继续承压,因投资者急于在圣诞节和新年假期前锁定获利.新加坡一交易员称:"东京期胶继续走跌影响到了实货销售,因为买家不大情愿购货." 在印尼,橡胶原材料的价格持稳于每公斤14,800-15,000卢比左右.印尼交易员称,棉兰等一些地区供应吃紧. 周五，上海市场国标一号胶销售价17400元/吨，价格与昨日持稳，少数胶商报价17500元/吨，现货较少，海南当地天胶近日发往当地市场的较少，但此价位，工厂零星可以接受一些，中间商多不接货。越南橡胶市场短缺；泰国3#烟片胶销售价18000元/吨左右。

　　从供求状况看，胶价的整体上行态势不会改变。近期胶价的波动主要是由短期投机因素和其金融属性导致，供求状况并未出现明显的改变。通过对明年新胶上市前的供求局势分析，胶源紧张将会推动价格再创新高。据泰国《世界日报》报道，近日，国际市场天然橡胶价格达到每公斤227.6日元，创下历史新高。据分析师预测，由于泰国橡胶产量减少等原因，国际市场橡胶价格可能会再创新高。致使天然橡胶价格再创新高的主要原因是：一是泰国南部气候反常，雨季延长，延误生产，使橡胶产量下降；二是泰国南部不安定，导致商家信心不足，急于大量收购；三是由于中国汽车产量不断增加，因此对橡胶的需求也不断扩大。但考虑目前的需求受制于高位的价格相对萎靡，日胶如果进一步走低，必将拖累沪胶向下寻找支撑，所以沪胶期价短期走势仍会受日胶走势的影响。

　　综合以上的分析，期价本周未能维持加速上涨行情，展开深幅回调，但沪胶主力合约如期在技术支撑位置获得启稳，同时供求关系支持中期上扬走势，所以可以继续持有中线多单，下周短线走势仍受日胶走势的影响，如果日胶进一步下挫，沪胶跟随下跌的可能性较大。操作上，继续持有主力0602合约在17470附近补回的中线多单，以17200区域做为止损离场位置。

　　鑫国联期货 江洋