华物期货：郑棉弱势震荡整理成交量放大

　　郑州棉花市场本周呈弱势震荡整理态势，其主力合约CF604收于15080，较上一周上涨5点，成交量放大至133548手，持仓量27610手，较上一周增加4592手。

　　从基本面上看，目前，来自各地的纺企、棉商足迹几乎已经遍及当地所有棉厂，随着交易量的增长，棉厂也开始伺机提价。不过，采购商们出价比较谨慎，至今， 329级、429级皮棉实际成交价分别为14200-14250元/吨和13650-13700元/吨，仅有50元/吨左右的小幅上 涨。由于前期籽棉收购成本略有降低，当前的皮棉销售价格可以使棉厂实现50-100元/吨微利。棉农惜售心理依然较重，即便三、四级籽棉主体收购价格已经分别提高到2.92元/斤、2.85元/斤，售棉者仍寥寥无几。但对于收购企业而言，当前棉花购销比价基本保本，而且棉花实际交易量增长仍相对缓慢，也无意抬高籽棉收购价格，购销双方仍处于僵持状态。

　　从国内现货市场上看，目前现货市场疲软、郑棉期货和电子撮合价格持续震荡及明年的配额发放量较大等因素使得明年后期棉花市场的风险比较大，出于这些考虑，国内部分大小棉厂今年的收购量都不及去年。另外，2006年输美

纺织品配额招标结果显示，多数类别中标价格偏高，因此，出口关税明年取消之后，带给企业的利好也相对有限。

　　 财政部12月13日援引国务院关税税则委员会的消息称，2006年1月1日起，中国将停止征收纺织品的出口关税。关税税则委员会相关负责人透露，由于此前中国已经履行了绝大部分降税义务，因此，2006年税率下降的幅度和税目数均明显减少，对关税总水平影响不大。总体来说，2006年的关税总水平仍为9.9%，与2005年的关税总水平持平。其中，农产品平均税率为15.2%，工业品平均税率为9.0%。2006年，我国还将对部分税目进行调整，调整后税目总数将由2005年的7550个增加到7605个。取消出口关税将降低纺织品的出口成本，在一定程度上缓解纺织企业的出口压力，这个消息无疑是继中国与欧美纺织品出口问题达成协议后的又一利好消息。据了解，征收关税后，根据出口种类与数量的不同，外贸企业增加了几十万元到几百万元的税收负担。出口关税停征虽然在一定程度上缓解了纺织企业的出口压力，但随着外界对中国

人民币升值的压力不断增大，如果近期人民币升值，那么这个利好消息将会引来“撒旦”。

　　2005/06年度进口棉关税外配额发放办法已经尘埃落定。第一批关税外配额有望在2005年12月31日之前发放，基准价(不含税)为10746元/吨，滑准税起征点为5%，据此推算，进口棉一般贸易港口提货价约为13000元/吨。滑准税按照新办法征收，对棉花行情利多有限。财政部部长金人庆表示，2006年将继续对关税配额外进口的一定数量的棉花实行滑准税，税率滑动范围仍为5%-40%，但是目标价格与今年相比将有适当提高。

　　周四晚间美国农业部公布上周棉花出口销售报告，报告显示05/06年度美棉当周净销售429,500装运包，虽然比前一周减少4%，但依然交前四周均值高27%。不过市场对此并没有作出太大的回应，由于广受市场关注的在香港召开的世贸会议目前并没有达成任何实质性的决议，中国也明确表示将不会考虑进一步开放其棉花市场，由于美棉补贴始终在进行，这将会导致对中国国内棉农利益受到不利影响。

　　从外盘上看，本周NYBOT棉花市场在投机性买盘和小型投机客抛盘打压下呈震荡整理态势,主力合约3月一直在5日均线附近盘整，受12日均线支撑较为明显。据纽约期货交易所12月6日发布的基金报告数据显示，基金在美棉上的净空头寸大幅加码7917手至25062手，对美棉走势构成压制作用。

　　 根据本周库存报告显示，郑商所仓单增加335张至1669张，有效预报仓单2018张。

　　从盘面上看，本周郑州棉花市场交投较活跃，原主力合约CF603周五已退居二位，CF604目前成为主力合约。周一至周五郑棉受纺织出口税取消和进口棉配额发放一多一空的消息，呈弱势震荡整理格局。从近几日的持仓上来看，没有明显的资金入场作多，因此后市仍以弱势震荡整理为主。

　　从周K线图上看，目前主力合约CF604期价一直在5周均线附近震荡整理，其期价终盘时收了一根十字星，受10周均线压制较为明显，场内观望气氛依然浓厚。均线系统有修复的需求，MACD指标渐走弱，KDJ指标呈三线交叉继续向下发散状。由于现货市场缺乏上涨的有效动力来源，美棉走势也在低位盘整，预计主力合约CF604后市行情维持弱势震荡整理的可能性较大。

　　在操作上，建议以观望为主，短线可适量逢高沽空。

　　（安徽华物期货 吴丽红）