上海中期：铜市继续震荡收盘微升

　　上海期铜周五继续本周来的高位震荡行情。受周四LME等国际金属市场期铜大体维持强势的行情影响，今日沪铜早盘高开高走，但不久遇阻转跌。但今日多数时间沪铜处于平盘上方波动，收盘大多有数十或一百多元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约(0603合约)报39420元，较周四收盘上涨70元。

　　LME市场周四基础金属因基金年底前了结获利而多数收低，连续第二日下跌。三个月 期铜收报每吨4351美元,而周三收报4355.50美元,今年以来铜价已升超过50%。

　　COMEX期铜周四收盘上涨，美国正面的经济数据以及智利铁路工人罢工支持了期铜价格的上涨。

　　沪铜交易商称，周四LME期铜收盘微跌，但由于之后窗外铜价随着COMEX期铜回升，因而今日沪铜早盘也一度走强，但因为缺乏跟进，铜价不久转跌。但基本上维持在平盘上方波动，没有形成明显的趋向。

　　美国工业产出数据显示，工厂、矿业企业以及公用事业公司都从飓风的影响中恢复。产能利用率增长0.4%到80.2%，均是自8月以来的最高。10月产能利用率从79.5%上修至79.8%。

　　投资银行Calyon分析师阿默认为，或许有人认为这就是转折点,不过当前的走势更像是多头回吐,而非新的空头抛压。场中流动性低,使得一些规模较小的投资者也能成功推低铜价,不过这些投资者的立场可能动摇不定。因此年底美化账面的倾向仍占据主导。预计年底时基本金属价格会走势震荡但仍处于涨势。

　　巴克莱资本调查显示,尽管铜价大幅波动,但投资者仍计划在未来三年中增持商品资产,将直接投资于商品资产作为长期策略,以实现资产组合多样化。巴克莱访问的机构投资者中,有近70%预计会将商品资产在其投资组合中所占比重提高至5%或更高。

　　我们认为，经历了近期持续的上涨之后，本周来波动日益加剧,陷入宽幅波动区间,一度挫跌至低位4315美元。因基金在年底前了结先前基本金属价格大涨时的获利，市场波动性增加了。但目前市场回吐程度以及调整的相对于持续以来的涨幅而言，仍十分有限。只有出现更大规模的回吐和了结，铜价才可能获得更大的回调幅度。根据本周来市场的反复尚不能判断总体上升趋势及强势的结束。

　　技术角度上看，国际铜市本周初以来的反复，显示LME期铜已经由前期的单边震荡攀升转变为震荡市况，但由于铜价仍处于高位波动，因此还不能对总体上涨的趋势和强势是否已经逆转下定论。估计在LME本月第三周三之前，市场总体上仍将维持偏强的态势，继续于高位震荡反复。而就短线而言，挤仓行情还未划上句号。

　　现货参考价：40300-40650元/吨，较周四上涨120元。

　　LME/SHFE期铜比价39420/4384＝1：8.9918(数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价)。

　　上海中期期货经纪有限公司

　　蔡 洛 益